Goldman Sachsは、人工知能（AI）投資ブームがアジアの外国為替市場における重要な要因になっているとして、韓国ウォン、台湾ドル、マレーシアリンギットに対する強気見通しを維持している。

同行は、タイバーツやインドネシアルピアを含むエネルギー輸入国の通貨よりも、この3通貨を上位に位置づけており、エネルギー輸入国通貨は引き続き出遅れると見ている。

半導体と原油がアジア通貨の見通しを分ける

Goldmanは、今年のアジアのマクロ市場を動かす2つの大きな要因として、エネルギー供給ショックとAI関連の資本支出を挙げている。

この違いは、半導体を売る経済圏と原油を買う経済圏との間に分断を生んでいる。半導体輸出国では、海外需要の強まりが貿易黒字と経常黒字を拡大させ、外貨流入を増やす可能性がある。一方、原油輸入国では、エネルギーコストの上昇により国内所得のより多くが輸入燃料に充てられるため、対外収支に圧力がかかり得る。Goldmanは、AI投資が維持される限り、この乖離は続くと予想している。

同行によると、最も強い強気材料があるのは韓国だ。Goldmanのエコノミストは、同国の経常黒字が今年、約$300 billionへほぼ倍増し、国内総生産（GDP）の13.9%に相当すると予想している。

「海外投資家による株式資金流出の減少により、急増する経常黒字を相殺する圧力が弱まり、［ウォンの］上昇への道が開かれた」と同行はリポートで述べた。

Goldman Sachsはまた、半導体輸出の増加と貿易黒字の拡大に支えられ、台湾ドルがアウトパフォームすると予想している。同行は、台湾の経常黒字が今年GDPの25%に達すると見込んでいる。

金利は据え置かれる可能性が高いものの、Goldmanは、堅調なテクノロジー輸出と多額の米ドル預金が引き続き同通貨を支えると見ている。

マレーシアリンギットは、同行が強気としている3つ目の通貨だ。Goldmanは、AI主導の底堅い経済成長、堅調な輸出実績、継続的な海外直接投資を、リンギットを支えると予想される要因として挙げた。

同行は、地域内の他の地域については見通しがより弱いと見ている。金価格の下落と実質金利の低下がタイバーツの重しになっているとしている。

インドネシアは、外国資本を呼び込むための措置を講じているものの、ガバナンスと政策を巡る疑問に直面している。Goldmanはまた、フィリピンペソが引き続き高い原油価格に敏感だと見ている。

AI関連通貨は上昇ではなく、下落幅が小さい

市場データは、Goldmanが選好する通貨のアウトパフォームが、必ずしも絶対的な上昇を意味しないことを示している。同行がAIに関連づけるすべての通貨は、2026年に約3%上昇しているドル指数に対して下落している。

シンガポールドルは今年0.28%下落した。リンギットは0.67%安、ウォンは1.64%安、台湾ドルは3.05%安となっている。

エネルギー輸入国の通貨はさらに悪い成績となった。ペソは4.48%、バーツは5.97%、ルピーは6.01%下落した。インドネシアルピアは7.30%と最も大きく下落している。最も弱いAI関連通貨でさえ、最も強いエネルギー輸入国通貨を1ポイント超上回っている。

中国は例外だ。人民元は今年3.32%上昇しており、対ドルで上昇している唯一のアジア通貨となっている。Goldmanは、割安感と北京による通貨の国際化推進を理由に、12カ月のUSD/CNY予想を6.50に維持している。

Goldmanの強気な通貨判断がすべてAIに結びついているわけではない。同行は、インド準備銀行の措置と原油価格の軟化がインドルピーを支えると予想している。

シンガポールドルについては、シンガポール金融管理局が政策を据え置いたことを受け、Goldmanは中立姿勢を維持している。

したがって、同行のAIに基づく見方は特に3通貨に適用される。この区別は重要だ。AI関連の資本支出サイクルが変化した場合、ウォン、台湾ドル、リンギットを支える同じ輸出・投資経路が注視すべき重要な指標になるためだ。