貴金属市場は、米財務長官 Scott Bessent による債券市場への介入に「感謝したい」と David Chapman は SilverSeek に掲載された週次コラム「Technical Scoop」で述べています。この介入は、金、銀、金鉱株の大きな上昇を引き起こしました。Chapman が「Operation Twist redux」と呼ぶ財務省の動きを好材料と見るのではなく、市場はそれを弱さとストレスの兆候と受け止めました。その結果、米ドルは売られ、金は「上方向に急騰」し、Bitcoin も大きく上昇しました。この呼び名は、1961年の連邦準備制度のプログラムである Operation Twist に由来します。これは 2011～2012年により大規模な形で復活し、短期債を売って長期債を買うことで長期金利を押し下げようとしたものです。

Chapman は、背景は「容赦がない」と書き、金はそのストレスに対して「当然のように」前向きに反応していると述べています。当初、長期の米国債利回りは低下しましたが、週末までには概ね出発点まで戻りました。この介入はインフレ懸念も高めています。「これらはいずれも良いことではない。」

貴金属セクターの週間動向:

• 金 は 5.6% 上昇し、5月以来の高水準となりました。4,500ドルを上抜け、その水準を維持しており、Chapman はこれが最近の安値 3,941ドルを確認する動きだとみています。強気シナリオでは、目標は 6,200ドルまで見込めるとしています。「Gold bugs は歓喜するだろう。」
• 銀 は 7.2% 上昇しましたが、依然として 71ドル/72ドルのブレイクアウト水準を下回っています。Chapman は銀が上抜けするとみており、71ドル/72ドルを確実に突破すれば、目標は 138ドルまであり得るとしています。
• プラチナ は 7.8% 上昇し、その他の準貴金属も上昇しました。パラジウムは 2.5% 上昇し、銅は最近の上昇を保ったまま 0.4% 安となりました。
• すでにブレイクアウトしている金鉱株では、Gold Bugs Index（HUI）が 12.6% 上昇し、TSX Gold Index（TGD）は 13.7% 上昇しました。

金/銀レシオは、金1オンスを買うのに必要な銀のオンス数を示す指標ですが、銀に有利な形で 1.5% 低下し 66.59 となりました。金関連株は、年初来でマイナスだった状態から、現在はプラスに転じており、HUI は年初来 23.1% 高、TGD は 23.5% 高となっています。Chapman の目標は HUI で 1,080、TGD で 1,225 で、彼はこれらを「それほど遠くない」と表現し、さらに高い目標余地も示唆しています。「いずれにせよ、金鉱株は上昇に向かうように見える。」

また、ジュニア金開発企業の市場でも動きが出始めています。これらは主に TSX Venture Exchange（CDNX）で取引されており、Chapman は Labour Day 以降に動き始めるとみています。

通貨面では、主要通貨バスケットに対するドルの動きを示す US$ Index が 99.50 を下抜け、目標は 95 方向に向かっているように見えると Chapman は述べています。彼は、急落というよりは着実な下落を想定していますが、財務省の動きに対する初期反応は急激な下落だったと指摘しています。金はドル建てで取引されるため、ドル安は他通貨保有者にとって地金を割安にします。

最後に彼は、Bessent に対し再び「多くの人がすでに知っていたことを示してくれた」と感謝し、40兆ドル規模の米国債市場には大きな問題があると述べています。その市場は世界最大の債券市場であり、借入コストの重要な世界的ベンチマークです。

出典: David Chapman, 「Technical Scoop: Perking Oil, Gold Soar, Dollar Dive」, SilverSeek (https://silverseek.com/article/technical-scoop-perking-oil-gold-soar-dollar-dive); チャートは StockCharts () より。Chapman は登録済みの投資助言サービスではなく、この記事は情報提供および教育目的のみであり、読者には資格を持つ専門の金融アドバイザーへの相談を勧めています。