金と銀は木曜日に急落した。中東紛争の新たなエスカレーションが原油価格を1バレル100ドルへと押し上げ、米連邦準備制度理事会（FRB）が来週にも利上げを再開する可能性があるとの観測を強めたためだ。

COMEX金8月限は木曜日の午前取引で最大2.6%下落し、1オンス4,042.50ドルまで落ち込んだ。ニューヨーク時間午前11時45分時点では4,050.80ドルで取引され、2.4%安だった。今回の反落により、水曜日に金を2週間ぶり高値となる4,165.87ドルまで押し上げた2日間の押し目買いによる上昇は終了した。

銀はより急激な下落を記録した。9月限は最大4.9%下落し1オンス57.32ドルとなった後、下げ幅を縮小して57.82ドル（4.1%安）で取引された。銀はより小規模で流動性の低い市場と、成長や金利期待の変化に対する感応度を高める大きな工業需要成分を持つため、金の動きを増幅する傾向がある。

イランが支援するイエメンのフーシ派は紅海でサウジアラビアの原油タンカー2隻を標的にし戦争に新たな戦線を開き、一方で米国とイランは12日連続で攻撃を交わした。原油は5%以上上昇して1バレル100ドルに向かい、2年国債利回りは6セッション連続で上昇した――利払いのない金属にとっては逆風となる組み合わせだ。この動態は現在の市場の核心にある緊張を浮き彫りにしている。地政学リスクは伝統的に投資家を安全資産としての金に引き寄せるが、原油価格の急騰によるインフレ圧力の高まりは同時に金融引き締め政策への期待を強め、金の保有における機会費用を押し上げている。金利スワップは現在、来週の会合でのFRB利上げ確率を約3分の1と織り込んでおり、9月での利上げは完全に織り込まれているとBloombergが報じている。

今週の反発は「先行する売り込みの中でテクニカル・サポートが維持された後のショートカバリングと押し目買い」によるものであり、新たなロングポジションの積極的な積み増しによるものではない、とTD Securitiesの大宗商品戦略グローバル責任者Bart Melekはノートで述べた。Melekは、金利が上昇する中、金は「1オンス約3,900ドルのサポート水準まで下落する運命にあるかもしれない」とし、4,200ドルにレジスタンスを見ている。

金は2月下旬に米国とイスラエルがイランへの攻撃を開始して以来、価値の約5分の1を失った。この売り込みは、1月に金を5,600ドルに迫る記録的水準へと押し上げた数年間の強気相場を終わらせた。金は現在2026年に6.1%下落し、一部のトレーダーが重要なサポートと見なす4,000ドル水準を上回る水準で推移している。1月12日に記録的な85.73ドルでピークをつけた銀は、現在その高値から約3分の1下の水準で取引されている。

鉱山株も金属に追随して下落

貴金属株はニューヨークの午前取引で金属に追随して下落した。Newmontは1.4%、Agnico Eagleは1.8%、Barrickは1.1%、Kinrossは2.2%、AngloGold Ashantiは2.4%、Gold Fieldsは2.9%下落し、Wheaton Precious Metalsは1%下落した。銀へのエクスポージャーを持つ生産者が最も大きな打撃を受け、Coeur Miningは3.5%、Pan American Silverは2.2%、Heclaは2%下落した。

（Bloombergの資料に基づく）