月曜日、金は6月以来初めて4,300ドル/オンスを上回る水準を維持した。米国の弱い雇用データ、投資家ポジションの強化、中国人民銀行による購入の増加が支えとなった。

先週ほぼ7%上昇した後、金は4,340ドル/オンス付近で推移し、60日移動平均線を上回って維持した。最新の上昇が始まる前、金は約1ヶ月間4,000ドル/オンスをわずかに上回る水準で推移していた。

この動きは、Mining.comの報道によると、7月に予想外の23,000人の米国雇用減少があったことを受けて生じたもので、インフレが懸念材料として残る中でも連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを行う余地が縮小しているとの期待を強めた。年初には粘着的な価格上昇圧力が借入コストを高水準に維持する根拠となっていたが、この報告は年初からの状況からの変化を示すものだった。

最新の米国商品先物取引委員会（CFTC）データによると、ヘッジファンドとマネーマネージャーは先週、金に対する強気ポジションを6ヶ月以上ぶりの最高水準に引き上げた。

金利見通し

FRBは中東での数ヶ月にわたる戦争が価格圧力とより広範な経済に不確実性を加える中、ますます困難なインフレ見通しに直面している。

金は通常、金利低下の期待から恩恵を受ける。金は利子を生み出さないため、利回りが低下すると相対的に魅力が高まるからだ。世界ゴールド協議会のデータによると、近年複数の国の中央銀行が金準備を着実に蓄積しており、中国の毎月の購入をはるかに超える構造的需要の層を形成している。

中国もまた支援要因となっている。同国の中央銀行は7月に2023年10月以来最多の金準備を増やし、この貴金属に対する新たな需要源を加えた。

米国雇用の弱さ、投機的ポジションの拡大、中央銀行による購入の組み合わせが、1オンス4,000ドル付近での長期にわたる停滞後の金上昇を強化した。

戦争の圧力

金はイラン戦争が始まる前に記録された水準から依然としてほぼ5分の1下にあり、この貴金属の紛争に対する不安定な反応を浮き彫りにしている。

戦争の解決の兆しが見えない中、地政学的不確実性は米国のインフレおよび金融政策の見通しと並んで、金に対する重要な影響要因であり続けている。

次の試練は、これらの要因が金の新たな上昇トレンドを維持できるかどうかである。