金価格は金曜日に小幅下落したものの、週間では上昇して取引を終える見通しを維持し、2週連続の下落から脱する形となった。投資家は中東情勢の緊張、原油価格の上昇、米国の労働市場データ、Federal Reserveの次回政策決定への見通しを見極めている。

金は午前の取引で0.5%下落し、1オンス約$4,030となった。金曜日の下落にもかかわらず、週間ではなお約0.8%上昇しており、3週間ぶりの週間上昇に向かっている。

今週の上昇は、主に中東での地域不安定化の高まりによってもたらされた。イランと関係を維持するイエメンのフーシ派勢力は、紅海を航行していたサウジアラビアの石油タンカー2隻を攻撃し、商業海運とエネルギー供給ルートを巡る懸念を強めた。金は地政学的ストレスの局面で買われることが多いが、同じ出来事がインフレ期待や債券利回りも押し上げる場合、その上昇は限定されることがある。

Insurance costs for shipping through the southern Red Sea doubled in a single day. The jump came after Houthi forces hit at least one tanker overnight, with some companies now paying twice what they paid yesterday. War risk premiums are the fastest signal in this whole… pic.twitter.com/w7OG07YfWT

— Mario Nawfal (@MarioNawfal) July 23, 2026

Donald Trump大統領は、商業海上交通に対するフーシ派のさらなる攻撃について、米国はイランに責任を負わせると警告した。また、テヘランを標的とするより広範な軍事作戦の可能性にも言及した。

The New York Timesは、イランがワシントンの支持する停戦案を拒否したと報じた。これにより、地域紛争が近く外交的に解決するとの期待は後退した。

金の重荷となる金利懸念

中東での緊張激化は原油価格を押し上げ、既存のインフレ懸念を強めた。こうした懸念は、今週発表された予想を上回る米国雇用データによってさらに強まった。

新規失業保険申請件数は予想外に187,000件へ減少し、数十年ぶりの低水準となった。このデータを受け、10年物米国債利回りはJanuary 2025以来の高水準に上昇した。

金は利息を生まないため、金利上昇は一般に金の重荷となる。債券などの固定利付資産がより高いリターンを提供する場合、金のような無利回り資産への需要は弱まる可能性がある。この兼ね合いにより、投資家は中東情勢による安全資産需要が、ドル高と実質利回り上昇からの圧力を相殺できるかに注目している。

トレーダーは現在、来週の政策会合でFederal Reserveが25ベーシスポイントの利上げを実施する確率を約34%と見込んでいる。この確率は、堅調な雇用統計を受けて上昇した。

Nomuraの調査チームは、中央銀行が政策を据え置くと予想している。同チームは、当局者が最新の経済見通しを持たないため、Fed議長のKevin Warshが7月会合で明確なフォワードガイダンスを示す可能性は低いと述べた。

テクニカル水準に引き続き注目

IGのシニア市場アナリストであるTony Sycamoreは、金曜日の弱さは米国債利回りの上昇、米ドル高、リスク資産への需要低下を反映したものだと述べた。

U.S. Dollar Indexは101.45付近で推移し、引き続き金価格の圧迫要因となった。ドル高は、他通貨を使う買い手にとって金の購入コストを高める。

Sycamoreは、金が6月下旬の安値である$3,942を上回る水準でなお下値基盤を形成しているように見えると述べた。市場参加者は、この水準を重要な短期的サポートエリアとして注視している。

$4,202を上回る動きは、強気のテクニカル見通しを強め、200日移動平均に近い$4,495に向けた道を開く可能性がある。

Capital EconomicsのアナリストであるThomas Ryanは、根強いインフレにより、Fedが9月に25ベーシスポイントの利上げで政策引き締めを開始する可能性があると述べた。原油が1バレル$90を上回ったことを受け、市場価格は現在このシナリオを完全に織り込んでいる。金トレーダーにとって、次の主要な材料はFedの政策文言、米国債利回りとドルの動き、そして紅海での混乱がエネルギーおよび海運コストに引き続き波及するかどうかである。