金・原油・株式のパーペチュアル取引がBTC取引量の60%に到達、Talosが報告
重要ポイント
- •10月15日〜21日の週に伝統資産パーペチュアル先物の出来高が26.2%増の553億ドルとなり、Talosが追跡する市場ではBTCパーペチュアル取引量の60.3%に相当しました。
- •金パーペチュアルが115億ドルで首位、次いでBinanceのSpaceXパーペチュアルが89億ドル、原油が66億ドルで、3つ合計で週間合計の約半分を占めました。
- •SpaceXの第3四半期決算で売上成長161%が示された後、BinanceとHyperliquidのSpaceXパーペチュアルで約56億ドルが取引され、前日の8倍以上となりました。
- •メモリー関連株のパーペチュアルが最も大きな増加を記録し、セクター下落の中でHyperliquidのSKハイニックス出来高が75%増、Binanceのマイクロン出来高が22%増となりました。
- •BTC先物の未決済建玉は6%増の479億ドル、資金調達率は年率5.4%で、トレーダーが伝統資産契約のためにBTCを放棄した兆候は見られません。
暗号資産市場で生まれ、従来の先物と異なり満期を持たない契約形式である伝統資産のパーペチュアル先物が、先週、BTCパーペチュアル取引量の60.3%に達しました。これは10月22日に公開されたTalosのState of the Marketレポートに含まれる数値で、10月15日から21日までの取引を対象としています。データによると、AI関連株の急落に伴い、金・株式・原油の24時間取引可能な契約への需要が急増しています。
AI株急落がトレーダーを24時間対応の契約へ
9月のインフレ率3.7%と10年物米国債利回りが5%を超えたことで、借入金で賄われるAI支出のコストに注目が集まるなか、金曜日にアジアおよび米国市場でAI・メモリー関連株が急落しました。CoreWeaveは社債利回りが16%近くまで上昇した影響で約25%下落しました。その後、テクノロジー株は下落分の一部を回復し、Talosが対象とする週のNasdaq 100は0.4%安となりました。
24時間取引される契約が、この売り圧力を吸収しました。伝統資産パーペチュアルの出来高は26.2%増の553億ドルとなり、TalosはこれをAIの変動性や決算を取引する手段としてパーペチュアルが定着したためとしています。分散型デリバティブ取引所Hyperliquidは出来高が17.4%増と最も急成長した先物取引所となり、Talosが追跡する先物全体の出来高も4.8%増の1兆300億ドルに達しました。
この553億ドルは、同じ週のBTCーペチュアル取引量の60.3%に相当します。ただしTalosは、この比較は同社が追跡する市場での売買代金に関するものであり、暗号資産デリバティブ取引全体のシェアではないと注記しています。
市場を牽引した3つのエクスポージャーは、金パーペチュアルが115億ドル、BinanceのSpaceXパーペチュアルが89億ドル（35.8%増）、原油が66億ドル（25.9%増）でした。3つを合計すると約270億ドルで、週間合計の半分近くを占めます。メモリー関連株は最も大きな増加を記録し、セクター全体の下落の中で、HyperliquidのSKハイニックス・パーペチュアル出来高が75%増、Binanceのマイクロン・パーペチュアル出来高が22%増となりました。
SpaceX決算は寄り前の段階で織り込まれる
SpaceXは火曜日、米国市場の引け後に第3四半期決算を発表し、売上は161%増加しました。パーペチュアルは一晩中取引されました。BinanceのSPCX契約は水曜日の米国市場寄り付までに8.5%上昇し、BinanceとHyperliquidのSpaceXパーペチュアルは前日の8倍以上となる約56億ドルが取引されました。このイベント関連の数値は、Binanceの週間合計89億ドルとは別物です。
2つの詳細が、トレーダーがこの契約をどのように利用したかを示しています。出来高は、株式自体の取引が始まる米国市場の寄り付きを挟む1時間にピークを迎え、通常の取引時間が依然として最も活発だったことが分かります。一方、未決済建玉（残存ポジションの価値）は決算発表から約8%減少しました。建玉が減少するなかでの活発な取引は、トレーダーがニュースを巡ってポジションを構築した後、閉じたものであり、長期的なエクスポージャーを積み上げたのではないことを示唆しています。
このアウトオーバー時間をポジション保持で乗り切ることには独自のコストが伴います。ポジションが保有される各期間で資金調達費が発生し、株式市場が閉じている間も証拠金および清算規則が適用されます。詳細はTalosのパーペチュアルインフラに関するガイドに記載されています。
BTCは冷静さを維持
株式市場の恐怖指標は急速に沈静化し、VIXは月曜日までに約18.4へと窓を開けて戻りました。暗号資産関連株はBTC本体以上に打撃を受けました。Strategy、Coinbase、Circleがマイナー株とともに下落しました。
BTCのポジショニングは伝統資産の取引活動と並行して拡大しました。先物の未決済建玉は6%増の479億ドルとなり、資金調達率は年率5.4%と、ロングにやや傾いた状態です。これらの数値、トレーダーが株式やコモディティ取引のためにBTCを見捨てた兆候は見られません。
今後に注目すべきイベント
Talosは今後の2つのイベントに注目しています。
**FOMC決定。**BTCのNasdaqに対する30日相関が0.6であることから、Talosはレジリエンスがここで試されると指摘しています。
**ビッグテック決算。**各決算発表は株式パーペチュアルにとって新たなアウトオーバーイベントとなり、投資家はAI支出が売上と利益に転換されつつあるかを注視するでしょう。
この2つが相まって、決算シーズン後に伝統資産パーペチュアルの出来高が550億ドル近辺で維持されるのか、それともそれに伴うボラティリティとともに縮小するのかが明らかになるでしょう。
本記事は情報提供のみを目的としており、金融・投資助言を構成するものではありません。パーペチュアルデリバティブには資金調達、証拠金、清算のリスクが伴います。数値はTalosが提示した期間および追跡対象市場を対象としています。
出典: Coindoo
