GMXはGMTradeを傘下に戻すとともに、アプリを通じて実行された取引から開発者が手数料収益を得られるユーザー定義可能な収益分配機能「Builder Fees」を導入し、Solana体験をリセットする動きに出た。2026年10月23日に発表されたこの措置により、2025年後半以降GMTradeが独立したバージョンとして開発されていた体制は解消され、Solanaにおける成長はGMXのガバナンストークン経済に直接結び付けられる。

Solanaは、Arbitrum、Hyperliquid、中央集権型取引所との競争におけるパーペチュアル分散型取引所（DEX）の主戦場となっている。パーペチュアル先物とは、満期日のないデリバティブ契約であり、トレーダーがレバレッジ付きのロングまたはショートポジションを保有できるもので、独自開発のレイヤー1ブロックチェーン上で運営されるHyperliquidなどの取引所の中核商品である。オンチェーン分析プラットフォームDefiLlamaのデータによると、GMXのSolanaデプロイメントは過去30日間で約278.8億ドルのパーペチュアル取引出来高を処理し、全体の出来高は1,885億ドルを超えた。その規模を踏まえると、ブランディング、手数料移行、収益分配をめぐる論点は重大な意味を持つ。

GMTradeのGMXへの再統合

GMXは2021年にArbitrumで開始し、取引手数料を流動性提供者とトークンステーカーに分配するモデルで名声を築いた。GMTradeはGMXSOLとして開始された、2025年3月にSolanaメインネット上でGMX V2のプールベース取引モデルとして構築されたGMX承認の自律組織デプロイメントである。2025年11月、チームはプロジェクトを独立した存在として区別するためGMTradeにブランド変更し、Solana製品をGMXのブランド、ガバナンス、GMXトークンから切り離した。今回の統合はその分離を終わらせるものである。

再統合により、手数料フロー、製品開発、ドキュメントが単一の傘下に置かれることになる。Solanaの手数料分配は論争の的となってきただけに、この変更は重要である。ガバナンス提案GMLabs-003は、Solanaプロトコルの残余収益を買戻しに充てることと、提案された180日間のアンステーキングタイムロックを併せて検討しており、Solanaの成功をトークン報酬に結び付ける内容となっている。

ユーザーにとっては、単一の統合製品がArbitrum、Avalanche、MegaETH、Solanaにまたがる分断を解消する。ガバナンス参加者にとっては、再統合は直近の出来高で最大のデプロイメントの監督を意味する。真の課題は、GMTradeをコモディティ、指数、株式への暗号資産のゲートウェイとした実験的な姿勢を維持できるかどうかである。

Builder Feesによる開発者の収益化

Builder Feesは、中央集権型取引所の開発者にはなじみのあるアフィリエイト手数料モデルを、分散型パーペチュアル取引に適応させたものである。開発者は手数料率をオンチェーンで公開し、トレーダーは提示されたレートで注文に署名する前に正確なレートを確認でき、ビルダー手数料は市場取引手数料の上に加算される。例えば、手数料率0.01％で1,000ドルのポジションを取引するトレーダーは、1,000ドルに対して追加で10セントを支払い、これは請求可能な開発者トレジャリーに支払われる。

今回の統合と新たな手数料機能は、SolanaFloorによりX上で発表された：

🚨JUST IN: @gmtrade_xyz , Solana's largest perp DEX by volume, has now merged with @GMX_IO on @Solana . GMX also launched Builder Fees on Solana today, letting developers earn fees on trades routed through their apps. pic.twitter.com/Bpge077ISE
— SolanaFloor (@SolanaFloor) October 23, 2026

対象となる注文は、ポジションを開くまたは縮小する成行注文と指値注文、およびポジションを縮小するストップロス注文である。スワップ、清算、自動デレバレッジは対象外となる。ルーティングされた注文は、直接取引と同じプール、オラクル価格、価格影響パラメータを使用し、GMXはこの設計により一貫した執行が確保されると説明している。

この機能は、フロントエンド、ダッシュボード、ボット、執行ツールが収益化可能な出来高を生み出しながら、その方法が必ずしも明確でないというDeFiの根本的な課題に対応するものだ。Builder Feesはこうした運営者に透明なオンチェーン収益を提供し、競合のJupiter Perpetuals（Solana最大の分散型取引所アグリゲーターのパーペチュアル製品）ではなく、GMX Solanaへ注文フローを誘導する。

ステークホルダーの次の一手

トレーダーにとって、追加コストは比較的小さく透明であるものの、アクティブな戦略は既知の手数料上昇を織り込む必要がある。投資家は、再統合とBuilder Feesが収益成長を支えるに足るものか、そしてGMLabs-003がガバナンスでどこまでむかに注目することになる。

機関投資家にとっての見通しは、ルーティングされた執行がGMXが主張するように清算、資金調達、価格影響のプロファイルを維持できるかどうかにかかっている。開発者には収益化への道が開かれ、手数料の競争力がその取り組みの価値を左右する。規制当局がこの機能を直接狙う可能性は低いが、中央集権型取引所と同様の紹介経済はDeFi内で注目を集める可能性がある。

直近の指標となるのは、ガバナンスの結果、ビルダー採用の指標、そして統合が出来高の主導権を維持できるかどうかである。執行品質が維持されるならば、このアプローチは、流動性補助金だけに頼らず、開発者エコシステムを通じてパーペチュアルDEXを拡大するモデルとなり得る。