GGD（Global Gold DAO）は、BNBチェーン上に展開されたトークン化された現物ゴールドの実世界資産（RWA）エコシステムの稼働を開始した。プロトコルの中核となるのは、ゴールドに連動する価値とオンチェーンでのステーキング、ミンティング、流通、分散型ガバナンスを結び付けるために構築された3トークンアーキテクチャ（GGT、GGU、GGD）である。

同プロジェクトは自らを「世界初の分散型オンチェーン現物ゴールドエコシステムDAO」と位置づけ、従来の現物ゴールドとブロックチェーンインフラの融合を軸にプロトコルを展開している。トークン化ネットワークの所有権は参加者の間で分散されることを目指しており、プロトコルレベルのガバナンスへの関与を促すステーキング・インセンティブとしてガバナンストークンが配布される。この設計には、プロトコル収益によって資金調達されるDAO承認の買戻しも組み込まれており、ユーザーをプロトコルの利益と一致させる仕組みが意図されている。

このデビューは、実世界資産のトークン化が従来型資産をブロックチェーンネットワークへ移そうとするより広範な動きの中で行われた。このシフトの背後にある表明されたテーゼは、アクセスの民主化、リアルタイムの透明性向上、所有権の強化、流動性の実現、そしてオンチェーンアプリケーション間でのパーミッションレスなコンポーザビリティの許容である。

ゴールドは、確立されたグローバル市場、認知された価格ベンチマーク、そしてインフレ、地政学的不安定性、より広範なマクロ経済の不確実性に対する価値保存手段およびヘッジとしての長い役割を有することから、この移行最も活発に検討されている資産の一つとなっている。対照的に、現物ゴールドを直接保有する場合、保管・保険の要件、地理的制約、分割性の限界、越境決済の摩擦、担保や借入・貸付といった金融用途での利用制限が伴う可能性がある。トークン化は、ゴールドに連動する経済的エクスポージャーをブロックチェーンベースのシステム内で表現、移転、活用できる代替構造を提供する。

GGDは3つの中核機能を3つのデジタル資産に割り当てている。GGTはゴールドに連動する価値レイヤーとして機能し、GGUは合成米ドル建ての価値単位という形のボラティリティ緩衝手段として機能し、GGDはガバナンスおよびエコシステム・インセンティブ用トークンとして機能する。

GGT：現物ゴールド資産

GGT（Global Gold Token）は、プロトコルの主要なRWAゴールドトークンである。各GGTは0.001トロイオンスのゴールドに相当する価値を表す。

トークンの現在の裏付け資産は、CSOP Asset Management Limitedが運用する香港上場の上場投資信託（ETF）であるCSOP Gold ETF（3030.HK）である。このETFは現物ゴールドを保有し、費用控除前にLBMAゴールド・ベンチマークを追跡する。

同プロジェクトのホワイトペーパーによると、裏付け資産の構造は進化することが想定されている。現在の構造はCSOP Gold ETFのみに依存しているが、後の段階で直接保有する現物ゴールドが導入され、ETF保有分と割当金地金を組み合わせた構造が予定されている。

GGTの法的発行体は、マーシャル諸島の法人であるRWAfi DAO LLC – Series 2であり、プロトコルレベルのパラメータとスマートコントラクトのコントロールはGGD DAOガバナンスに割り当てられている。この設計では、ライセンスを取得したカストディアンを通じて裏付け資産を保管する主体、技術サービスを提供する主体、プロトコルを統治する主体が分離されている。

GGTの保有者は、ETFの持分や裏付けとなる現物ゴールドの直接的な所有権を直接保有するものではない。代わりに、マーシャル諸島法人の法的文書に定められた契約上の取り決めに基づき、ゴールド連動の裏付け資産のパフォーマンスに対する経済的エクスポージャーを提供するよう構成されている。

GGTは、USDCまたはUSDTを預け入れることでミントでき、引き出しは定められたプロトコルのルールに従って処理される。また、オンチェーンでのパーミッションレスなピアツーピア送金にも対応している。

さらに、プロトコルはGGTを現物ゴールドに引き出すための仕組みを提供している。現在の最低引き出し基準は50,000 GGT（50トロイオンスのゴールドに相当）で、初期の引き出し手数料は2.5%である。USDCまたはUSDTへの引き出しには現在、3.5%のプロトコル手数がかかる。50,000 GGTという最低基準により、現物引き出しは大きなポジションに向いたものとなっており、小口の保有者にはトークンレベルの送金および換金が引き続き利用可能な手段となる。

GGU：米ドル建ての合成ゴールドユニット

GGU（Global Gold Unit）は、合成米ドル建ての価値単位という形のボラティリティ緩衝手段として構成されている。

プロトコルのモデルでは、各GGUはUS$1相当のゴールド・エクスポージャーとゴールドのショート・ヘッジポジションの組み合わせで構成される。この仕組みは、ゴールド価格の変動に対する正味のエクスポージャーを低減し、GGUの米ドル価値をUS$1付近に維持することを意図している。

GGUは従来型の1:1の法定通貨準備型ステーブルコインではない。その価値管理メカニズムは、ゴールド・エクスポージャー、ヘッジポジション、リザーブの可用性、市場流動性、価格データに依存している。

ホワイトペーパーは、リザーブが不十分な場合、プロトコルの初期段階では完全なヘッジが達成できない可能性があると指摘している。そのような条件下では、GGUはゴールド価格の変動に部分的に晒され続け、US$1の基準価値から乖離する可能性がある。

GGTとGGUは、オンチェーンのアトミック換金メカニズムを通じて相互に換金でき、現在はいずれの方向でも手数料は0.3%である。各換金ではソーストークンがバーンされ、適用されるプロトコルの基準価格でデスティネーショントークンがミントされる。

GGD：ガバナンスとエコシステム・インセンティブ

GGDはプロトコルのガバナンスおよびインセンティブ用トークンであり、固定発行量は10億トークンである。

アロケーションモデルでは、45%がエコシステムのステーキングとミンティングに、15%が市場インセンティブに、15%がDAO財団に、20%がコアチームに、5%がプライベート投資家に割り当てられている。

プロトコルは当初1億GGDをロック解除する。さらに1億トークンずつのバッチが、累積GGTミンティング・マイルストーンに応じて解放される。各バッチ内で、4,500万GGDがエコシステムのミンティングに割り当てられ、現在のパラメータでは730日間にわたり直線的に配布される。この構造は、以降のGGDの解放を累積ミンティング活動に連動させ、ガバナンストークンの供給をゴールドトークンの利用と結び付けている。

ユーザーは、プロトコルノードを通じてGGTまたはGGUをステーキングすることで、ステーキングシステムに参加できる。現在のユーザーの最低ステーキング量は10 GGT、またはプロトコルの計算ルールに基づく同等の実効量のGGUである。

ガバナンークンとしてのGGDは、ネットワーク効果とプロトコルレベルの投票への参加を立ち上げ、貢献者やユーザーに報酬を与えるために使用される。その経済的価値は、プロトコル収益による買戻しに由来しており、これはユーザーの利益をプロトコルの成長と一致させ、自己強化的な成長サイクルを生み出すよう設計された構造である。

透明性、コンプライアンス、セキュリティ

プロトコルのオンチェーン・ゴールド・フレームワークは、ブロックチェーンベースの記録と、ライセンスを取得したカストディアン、ファンド管理者、資産運用会社その他のサービスプロバイダーから提供される情報を組み合わせている。

価格付けは、マルチソースのオラクルインフラに依存している。ホワイトペーパーのフレームワークでは、価格ソース間の異常な乖離やデータの陳腐化が、リアルタイム価格に依存する機能の一時停止を引き起こす可能性がある。

リザーブおよび裏付け資産の情報は、ライセンスを取得したカストディアンの記録、定期的なアテステーション、第三者文書によって裏付けられている。裏付け保有に関する情報は公開され、検証可能な形で提供される予定である。

公式のGGD（Global Gold DAO）インターフェースを利用するオペレーターは、各管轄区域においてプロフェッショナル投資家または認定投資家に該当する必要があり、Know Your Transaction（KYT）やKnow Your Address（KYA）を含むオンチェーン審査の対象となる。オペレーターは、米国、中国本土、または国連の制裁対象となる管轄区域に所在していてはならない。これらのインターフェースレベルの要件は、GGTのパーミッションレスなオンチェーン移転可能性と併存しており、適格性の審査はトークンレイヤーそのものではなく公式インターフェースに付随するものであることを意味する。

リスクに関する考慮事項

同プロジェクトのホワイトペーパーは、ゴールド価格の変動、GGTのトラッキング差異、GGUのヘッジおよびリザーブのリスク、スマートコントラクトの脆弱性、流動性の制約、ガバナンスの集中、規制の不確実性といったリスクを特定している。完全な免責事項は、GGD（Global Gold DAO）の公式ウェブサイトで公開されている。

GGD（Global Gold DAO）について

GGD（Global Gold DAO）は、BNBチェーン上に当初展開された、分散型のトークン化ゴールドRWAエコシステムである。