欧州セッション

欧州セッションで注目される統計はドイツCPIひとつで、前年比で前回の2.8%から3.0%への上昇が予想されています。ドイツはユーロ圏最大の経済体であるため、そのインフレ指標はユーロ圏全体の集計値に先立ち、圏内の物価圧力を示す重要な先行指標となっています。例によって、変動の激しい食料品とエネルギーを除外したコア指数の方が、ECBが重視する基調トレンドをより的確に捉えるため、重要視されます。全体として、このデータがECBの政策を変える可能性は低く、市場の反応は限定的にとどまるでしょう。

念のため確認すると、ECBは次回会合で25ベーシスポイントの利上げを行い、政策金利を2.50%に引き上げると広く予想されています。これは「ECB関係者」によっても裏付けられており、政策当局者は米イラン戦争の影響を抑えるために利上げする用意がある一方、さらなる引き締めを示唆することへの関心はほとんどないと付け加えました。先行して追加の動きを約束しないこの姿勢は、ECBが今回の利上げを戦争によるインフレの余波への対応として位置づけ、より幅広い引き締めサイクルの始まりとは見ていないことを示唆しており、それゆえドイツCPIが強い数値となっても近い将来の金利 trajectory が変わる可能性は低いのです。

米国セッション

米国セッションのカレンダーは閑散で、注目はダラス連銀製造業PMIのみです。前回の1.30に対し1.60が予想されています。これはテキサス州のみをカバーする下位指標であり、市場を動かしたことはほぼありません。関心はむしろ、市場が直近のFRB発言をどう消化するかに向けられています。

市場は現在、ジャクソンホール・シンポジウムでのWarshのタカ派的な講演を受け、FRBの金利予想を再評価しています。ジャクソンホールはワイオミング州で開催されるFRBの年次会合であり、政策当局者が伝統的に政策の方向性を示す場です。鍵となる一節は「広範な金融環境を制限的と表現するのは難しい」という発言でした。市場はこれを、金融環境の最近の緩和に反対する姿勢と解釈し、その結果として金融環境を再び引き締めました。

この過程で「通貨安・インフレ」(デベースメント)取引の調整が拡大し、米ドルと金はほぼ米財務省発表前の水準に戻っています。9月会合の利上げ確率も上昇し、市場は現在60%の利上げ確率を織り込んでいます。この結果は、FRBの決定前の最後の重要なインフレ確認ポイントとなる9月11日の米CPI報告によって、大きく左右される見込みです。