ビル&メリンダ・ゲイツ財団トラスト、バークシャー株を削減しホームデポを3億5,270万ドル買い入れ

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市場観察の中で身につく習慣があるとすれば、最も重要な手がかりは必ずしも注目を集めるトレンドの中にあるわけではない、ということだ。時には、投資家が見過ごしがちな場所に現れることもある。

今回はまさにそのケースのようだ。ビル&メリンダ・ゲイツ財団トラストの最新の13F報告書は、ホームデポ（HD）に3億5,270万ドルの新規ポジションを構築したことを示している。同時に、トラストはバークシャー・ハサウェイの保有株を約8億1,800万ドル削減した。

この動きが注目されるのは、市場で最も象徴的な保有銘柄の一つから資金をホームセンター小売業へ移し替えるためだ。WhaleWisdomによると、トラストは現在ホームデポ株100万株を保有しており、344億2,000万ドルの13F報告対象有価証券を運用するポートフォリオにとって意味のある初期ポジションとなっている。

タイミングも注目に値する。ホームデポはこのほど、2022年以来最も高い既存店売上成長率を発表した。ただし、最高財務責任者（CFO）は環境を「凍結した住宅市況」と表現していた。この対比こそ、住宅市況全体が軟調である中でも同社が注目を集める理由を説明している。

ゲイツ財団トラストがバークシャーを削減しホームデポを新規取得した理由

ゲイツ財団トラストのポートフォリオは、集中型で意図的に構成されている。GuruFocusのデータによれば、上位5銘柄はバークシャー・ハサウェイB株（BRK.B）、キャタピラー（CAT）、カナダ国立鉄道（CNI）、ウェイスト・マネジメント（WM）、ディア・アンド・カンパニー（DE）だ。

これらの保有銘柄は、インフラ、産業活動、米国経済全体に対する長期スパンの投資を反映している。

ホームデポも同じ枠組みに当てはまる。同社によれば、同社は世界最大のホームセンター小売業者であり、米国の住宅ストックと密接に結びついている。大手の機関投資家にとって、これは同社が住宅売買だけでなく、取引が減速しても続く維持・修繕・更新のサイクルにも関連する事業であることを意味する。

トラストはまた、13F報告書によれば、同じ四半期にFedEx Freight Holding Company（FDXF）にも約1億8,000万ドルの新規ポジションを構築した。

総合すると、今回の報告書は、純粋な金融資産ではなく、国内経済活動と物的資産の維持の恩恵を受ける企業への資金シフトを示唆している。

ホームデポの第2四半期決算がタイミングを裏付ける

ホームデポは8月18日に、2026会計年度第2四半期の決算を発表し、全項目で市場予想を上回った。

• 純売上高は479億ドルで、前年同期比5.7%増だった。
• 既存店売上高は1.7%増となり、2022年以来最高の水準を記録した。
• 調整後の希薄化1株当たり利益（EPS）は4.92ドルで、前年同期の4.68ドルから増加した。
• 純利益は48億ドル、希薄化後1株当たり4.79ドルだった。

出典：ホームデポ第2四半期決算結果

CNBCのインタビューで、CFOのリチャード・マクフェイルは次のように述べた。「私たちは、私が『凍結した住宅市況』と呼ぶ状況の中で引き続き事業を運営しています。しかし同時に、当社はシェアを獲得しており、毎日より良く顧客に対応できていることも分かっています。」

この点が投資テーマの核心にある。ホームデポの既存店売上成長は住宅市況の回復に牽引されているわけではない。むしろ、住宅の売買に関係なくホームオーナーが取り組む、小規模で必需性の高い修繕・メンテナンス事業に支えられている。

屋根が漏れるか給湯器が故障すれば、交換される。ホームデポは、住宅ローン金利が3%だろうと7%だろうと、この支出を取り込む。

また同社は、決算説明会でのマクフェイルの発言によると、当四半期に関税還付として7億3,000万ドルを受け取り、そのうち6億8,500万ドルを売上原価の低減に充てたという。

バンク・オブ・アメリカは「買い」評価を維持

バンク・オブ・アメリカのアナリスト、クリストファー・ナルドンは、TheStreetと共有したレポートで、ホームデポに対する「買い」評価を再確認し、目標株価を412ドルから407ドルに小幅に引き下げた。

目標株価の引き下げは、ホームデポが見通しを引き上げるのではなく、慎重なガイダンスを再確認したことを反映している。それでも「買い」評価は維持された。

同社の発表によれば、ホームデポの2026会計年度ガイダンスは、総売上高が前年比2.5%～4.5%増、既存店売上高が横ばい～2.0%増としている。粗利益率は約33.1%、営業利益率は12.4%～12.6%の見通しだ。

マクフェイルはCNBCのインタビューで、顧客を「支出する余力のある」「健全な層」と表現した一方、インフレ、燃料費、全般的な不確実性を理由に、プロジェクトが大型化するにつれて多くの買い物客が慎重さを保っていると述べた。

直近の株価パフォーマンス

Yahoo Financeによると、HD株は8月20日時点で334.49ドルで推移しており、年初来で1.41%、過去1年で14.53%下落している。

この価格は、ゲイツ財団トラストがホームデポのポジションを構築した水準を約18ドル下回っている。

バンク・オブ・アメリカの目標株価407ドルは、現在水準から約22%の上昇余地を示唆している。ゲイツ財団トラストは、住宅センチメントが圧迫されている時期にホームデポを買い入れているとみられる。

この記事は、TheStreetが2026年8月22日に最初に掲載したもので、投資（Investing）セクションに初出した。