Galaxyリサーチの責任者アレックス・ソーン氏は、ビットコインの弱気相場は2026年6月に終了し、その後投資家は蓄積局面に入ったと考えている。10月22日のレポートでソーン氏は、8万ドル付近で数週間にわたり取引が続くなかでもビットコインを買い保有すべきだと主張し、現在の局面を短期トレーダーではなく長期保有者に適したものとして位置付けている。

レポートで引用された価格によれば、ビットコインは6月の安値約58,500ドルから回復したものの、2025年10月の12万6,000ドル超の史上最高値からは依然として約35%下にとどまっている。ソーン氏はこの開きが回復の余地を残していると述べる一方、さらなる上昇は不確実であることも認めた。

全員が同じ見方をしているわけではない。10月27日にXへ投稿された投稿で、@jason氏は極めて弱気な見解を示した:

ビットコインの過酷な年は始まったばかりだ。今すぐ投げ売りすべき理由を3分で説明しよう。ETFからの資金流出はシグナルであり、続くだろう。今後12か月以内に57kの安値を再度試すことになる。なぜか?あまりに多くの動的な場所があるから… pic.twitter.com/fK8zRNvPU0

— @jason (@Jason) October 27, 2026

テクニカル指標が示す可能性のある底打ち

Galaxyによれば、ビットコインは約1年分の週足終値から算出され、テクニカルアナリストが注視する長期トレンド指標である50週移動平均を44週間下回った後、9月に同水準を上回る回復を見せた。その後、10月18日まで5週連続で同指標を上回る週足終値を記録した。

同社はまた、長期保有者による売却の減速も報告している。5年以上動いていないコインの保有者による月間送金量は、2024年の67,000 BTCから2026年には34,000 BTCへ減少した。

ただし、需要は依然として不均一である。ビットコインを直接保有する米国の現物ビットコインETFは、10月19日に買い額から出金額を差し引いた純流入額として5億2,660万ドルを記録したが、その後も価格は軟調に推移し、日次の流入はこれまでのところ持続的なラリーには至っていない。

大口投資家が投機的ポジションを縮小

Galaxyによれば、シカゴ・マーカンタイル取引所(CME)で取引され、実物的な保有なしに機関投資家がビットコイン価格へのエクスポージャーを得られるビットコイン先物について、資産運用会社の純買いポジションは史上最高値以降57%減少した。ソーン氏はこの減少を、短期トレーダーがエクスポージャーを縮小した証拠と見ている。

その一方で、Galaxyの推計によれば、米国の現物ビットコインETFは6月の安値から10月22日までの間に約87,000 BTCを買い増していた。同社は、先物取引の減少とETFの買い入れが続くこの組み合わせは、取引ではなく実物のビットコインを保有する投資家からの需要を示していると述べている。

機関投資家の関心は、提案中の商品を通じて続いている。老舗の資産運用会社フランクリン・テンプルトンは最近、ビットコインを組み入れる2本の株式ETFを申請した。これらのファンドは株式配当をビットコインに充当する予定だが、申請内容は取引開始の時期や実現を確認するものではない。

債務懸念と市場リスクの交錯

ソーン氏はさらに、増加する米国の債務、連邦財政赤字、調達コストにも言及した。Galaxyは、こうした財政面の圧力が、プロトコル上2,100万枚に上限が設定されたビットコインの固定供給への関心を高める可能性があると主張する一方、価格は依然として投資家の需要と広範な市場環境に依存すると強調している。

最近のビットコイン市場アップデートでは、週の連邦準備制度理事会(FRB)の金利決定を前に、8万ドルの水準が維持できるかが検証された。同社は、金利や金融市場の変化が短期的な変動要因であり続ける可能性があると指摘している。

Galaxyは、底打ちシナリオの具体的な試練として76,540ドルを挙げた。週足終値がこの水準を下回り、1か月以内に回復しなければ、同社の論拠は弱まることになる。また同社は、株価下落、人工知能、デジタル資産を支える暗号技術への将来の脅威として長年議論されてきた量子コンピューティングを、見通しに対するリスクとして挙げている。週のFRB決定から今後の週足終値まで、このシナリオには投資家が直接追跡できる短期の検証ポイントが存在する。

出典: CoinCentral (https://coincentral.com/galaxy-sees-bitcoin-bottom-but-76540-remains-a-test/)