2026年10月12日に公開された書簡の中で、金融安定理事会(FSB)のアンドリュー・ベイリー議長は、ソブリン債市場の変動性、民間クレジット市場の脆弱性、そして人工知能に係る新たな脅威に及ぶリスクを指摘しました。

この書簡には、グローバルなステーブルコイン体制の脆弱性、および金融安定への潜在的影響を監視する際の課題を検証した報告書が添えられています。ステーブルコインは、主権通貨などの参照資産に対して安定した価値を維持するよう通常設計されたデジタルトークンであり、決済での利用が拡大するにつれ、世界的な規制当局の関心が高まっています。

G20の金融規制基準を調整する国際機関であるFSBによると、国境を越えたステーブルコインの監督および危機管理の体制は依然として不十分です。FSB自身は企業を規制・監督する立場になく、その基準は各国当局を通じて発効するため、管轄区域間での採用の不完全さが、同理事会が指摘する監督の隙間に直結しています。2025年の見直しでは、調査対象となった28の管轄区域のうち11のみがステーブルコインの規制枠組みを確定させており、過半数が未整備のままとなっていることが判明しました。

FSBは、大規模なステーブルコインの償還が準備資産の強制売却や銀行預金の引き出しを引き起こし、従来の金融市場にストレスを伝播させる可能性があると警告しました。ステーブルコインの準備資産は通常、短期国債や銀行預金など流動性の高い商品で保有されており、この構成により償還圧力が債券市場や銀行市場に直接つながります。また、複数発行者の体制では、償還請求が単一の発行者に集中する一方で準備資産が異なる管轄区域に保有されている場合、危機管理が複雑化する可能性があります。

これらの隙間に対処するため、FSBは、発行者のガバナンス、準備資産管理、償体制および開示に関する期待事項を定めた2023年のグローバル・ステーブルコイン体制に関する勧告の実施と併せて、国境を越えた脆弱性の監視の改善と当局間の情報共有の強化を求めました。

ベイリー議長はまた、AIに関連するリスクについても言及し、技術の進展が金融機関および重要な市場インフラへのサイバー脅威を増大させる可能性があると警告しました。FSBは、ガバナンス、開発・展開、サイバーセキュリティ、第三者サービスプロバイダーのリスクを網羅する、責任あるAI活用に関するガイダンスを確定させています。

書簡ではさらに、公的部門によるセーフティネット(バックストップ)資金、規制・監督の近代化、G20金融改革の実施に関する報告書も紹介されています。FSBは、責任あるAI活用が2027年も引き続き同理事会の重要な業務となるとしています。

今回の調査結果は、2026年10月15日にバンコクで開催されるG20財務大臣・中央銀行総裁会議での議論に反映される予定です。

G20財務大臣および中央銀行総裁に宛てた書簡の全文は、こちらからご覧いただけます。