GDP確報値によると、フランス経済は2026年第2四半期に停滞し、生産は前期比で横ばいとなり、前期比+0.2%の速報値を大きく下回った。第1四半期には経済は0.2%縮小していた。

国家統計機関INSEEによる四半期国民経済計算の確報値は、速報値が示していた緩やかな成長を覆す内容となった。第1四半期のマイナス成長と合わせ、ゼロ成長という結果により、生産水準は2025年末の水準をわずかに下回ることとなった。ユーロ圏第2位の経済規模を持つフランスの結果は、通貨圏全体の成長動向に直接反映される。

年率では、GDPは0.5%増となり、予想の+0.7%、前期の+0.9%をいずれも下回った。

報告書によると、輸出の急回復が成長の下支えとなった一方、インフレの加速に伴い、家計の購買力はさらに弱まり、貯蓄は大幅に減少した。

内需はまちまち

家計消費は当四半期にプラスに転じ、第1四半期の0.3%減から0.3%増となった。一方、投資は経済活動の重石となり続け、総固定資本形成は0.3%減となった。これは市場向けサービス投資の続落と建設活動のさらなる減少を反映している。政府消費は0.4%増となり、緩やかな下支えとなった。

輸出が主な押し上げ要因に

主な支えは対外貿易からもたらされた。輸出は前期の3.0%減から2.9%増と急回復し、特に航空機産業が寄与した。同産業はフランスの主要な工業輸出部門の一つであり、大型品の引き渡しは四半期ごとの貿易統計を大きく変動させうる。輸入も回復したが、そのペースは輸出より緩やかな1.1%増にとどまった。その結果、純輸出はGDP成長に0.6ポイントの寄与を果たし、経済の他部門の弱さを相殺した。

この支えは在庫の変動によってほぼ相殺された。在庫は第1四半期には成長に0.9ポイントの寄与をしていたが、今回は成長から0.7ポイントを削った。

インフレが家計の購買力を侵食

家計の可処分所得は名目で0.5%増加したものの、消費者物価の上昇加速が購買力を侵食した。当四半期の家計物価は1.0%上昇し、実質可処分所得は0.5%減、消費単位当たり購買力は0.6%減となった。実質所得の減少に直面する中、家計は消費回復に伴い、貯蓄率を前期の17.9%から17.2%へと引き下げた。これは、当四半期の消費増加が実質所得の伸びではなく貯蓄の取り崩しによって賄われたことを意味し、消費回復の持続性は第3四半期の国民経済計算における重要な焦点となる。

労働市場は弱含み、企業マージンは横ばい

労働市場指標は引き続き弱含みとなった。総労働時間は2四半期連続で減少し0.1%落ち込んだ一方、雇用全体はほぼ横ばいだった。自営業の小幅な増加が、賃金労働の継続的な弱さを相殺した。

企業収益はエネルギーコストの上昇にもかかわらず粘りを示した。非金融法人の利潤マージンは付加価値の31.5%で第1四半期から変わらず横ばいとなった。エネルギー価格の上昇は交易条件の悪化を通じてマージンを圧迫したが、これは実質賃金コストの低下によってほぼ相殺された。

財政面では当四半期、ほとんど変化がなかった。一般政府赤字はGDP比5.1%で据え置かれ、欧州連合（EU）の基準値であるGDP比3%を大きく上回った。税収および社会保障負担収入の増加は、社会保障給付と利払いの支出増とほぼ均衡した。

出典：ForexLive