フランスの国立オンラインゲーム管理局（ANJ）は、インターネットサービスプロバイダに対し、Polymarketへのアクセスを遮断するよう命じ、ヨーロッパ最大級の市場の一つにおいて予測市場プラットフォームに再び規制圧力がかかる状況を生み出した。

ANJは、同局の代表が7月16日にネットワークレベルの遮断要請を発出したと発表した。規制当局はPolymarketを違法なギャンブル事業に分類し、消費者の依存リスク、顧客確認（KYC）手続きの欠如、およびギャンブル結果の操作の可能性を含む懸念を理由として挙げた。

規制当局が言及した具体的な例の一つに気象データの操作があり、これは懸念の範囲がいかに広範であるかを示している。予測市場は選挙や暗号資産の価格だけでなく、予測、賭け、市場操作の境界が規制当局にとってますます対応しづらいものとなる現実世界の結果を対象とすることもある。

この命令はフランスに特有のものであり、EU全体の禁止ではない。それでも、予測市場セクター全体に対する明確な警告としての意味を持つ。

予測市場と規制上の身份問題

予測市場は長年、根本的な規制上の身份問題に直面してきた。

支持者はこれを情報市場と特徴付ける。ユーザーは確率に対して取引を行い、結果として生じる価格は将来の出来事に対する集合的な期待を明らかにしうる。この機能は、特に市場が流動性を持ち、参加者が正確であることに対する強いインセンティブを持つ場合に価値がありうる。

しかし、規制当局は多くの場合、より単純な活動、すなわち賭けを見ている。ユーザーが結果に対して資金を投入し、結果が確定し、ユーザーが勝つか負ける。その活動が地元の認可なしに居住者に提供される場合、ギャンブル規制当局は介入する傾向がある。

それがまさに、Polymarketがフランスで直面している緊張関係である。同プラットフォームは暗号資産ネイティブで、世界的にアクセス可能であり、市場ベースの価格形成を基盤としているかもしれないが、ANJはギャンブル法と消費者保護の枠組みを通じて評価しており、これは予測市場が脱却困難と感じてきた視点である。

Polymarketがこの緊張関係に直面するのは今回が初めてではない。2022年1月、同プラットフォームは米国商品先物取引委員会（CFTC）と和解に達し、指定契約市場としての適切な登録なしにイベント市場を提供していたことが判明した後、140万ドルの支払いと米国ユーザーのブロックに同意した。台湾も2024年にPolymarketに対して事業停止を命じた。フランスの措置は、プラットフォームに対して地元のギャンブルまたはデリバティブの枠組みを適用している各国当局のリストにさらにもう一つの管轄区域を加えるものである。

なぜKYCコンプライアンスが重要なのか

ANJのKYC手続きに関する懸念は、同局の主張の中核をなしている。

規制当局は、人々が賭けをしているかどうかだけでなく、誰が賭けているか、ユーザーがどのようにオンボーディングされているか、未成年者がサービスにアクセスできるか、問題ギャンブルの保護措置が整っているか、疑わしい活動を効果的に監視できるかに関心を向けている。

暗号資産ベースの予測市場は、国境を越えて運営され、従来の金融口座ではなくデジタルウォレットに依存することが多いため、規制当局にとって特別な課題を提示する。これにより構造的なミスマッチが生じる。プラットフォームは、地元のライセンスを保持していなくとも、ある管轄区域内からアクセス可能なままとなりうる。ユーザーは標準的なインターネット接続を通じてアクセスでき、資金は暗号資産のレールを通じて移動できる。この動態は執行を複雑にし、それが規制当局が時にISPレベルの遮断に頼る理由である。

遮断は必ずしもアクセスを完全に排除するものではない。ユーザーはVPNやその他の回避手段に頼るかもしれない。しかし、それは摩擦を生じさせ、プラットフォーム、決済プロバイダ、および地元ユーザーに対して明確なシグナルを送る。

結果操作の特異な課題

ANJがギャンブル結果の操作の可能性に言及したことは、特に注目に値する。

伝統的な金融市場において、操作とは通常、資産の価格を動かそうとする試みを意味する。予測市場において、操作はより異例な形態をとりうる。すなわち、現実世界の出来事そのものに影響を与えようと試みることである。

この懸念の深刻度は、対象となる市場によって大きく異なる。一部の結果は、個人のトレーダーが影響を与えるには単に規模が大きすぎる。しかし、他のものはより影響を受けやすい可能性がある。気象データ、ニッチなイベント、小規模な選挙、流動性の低い市場、または特定のデータソースに基づく結果は、いずれも問題のあるインセンティブを生み出しうる。

市場が参加者が影響を与えうる出来事に基づいて配当を支払う場合、規制当局は消費者および公益に関するリスクの高まりを認識する可能性がある。これはすべての予測市場が本質的に危険であることを意味するものではないが、ギャンブル当局が「情報市場」という枠組みに納得しない理由を説明するのに役立つ。

急速に拡大するセクターへの圧力を強めるフランス

Polymarketは、暗号資産分野における最も著名な予測市場プラットフォームの一つとして台頭してきた。その成長は、政治、マクロ経済イベント、スポーツ、文化、暗号資産関連の結果、および検証可能なデータソースに対して解決可能なほぼすべての事柄にわたる市場に対するユーザーの真の需要を実証した。PolymarketはPolygonブロックチェーン上で運営されており、2024年の米国大統領選挙サイクルの間に、選挙予測市場が大きな注目を集めた際に取引量が急増した。

しかし、規制の対応も同様に現実のものとなっている。

フランスの措置は、各国の規制当局が暗号資産ネイティブの予測市場に対して既存のギャンブル法の権限を行使する用意があることを示している。他国も、無許可のプラットフォームが自国のユーザーをターゲットにしていると判断した場合、同様の措置を検討する可能性がある。

Polymarketおよびその競合にとって、この状況を乗り切るには、より管轄区域固有の管理、ライセンス戦略、KYCの統合、または地理的アクセス制限が必要になる可能性が高い。そのような措置はユーザーエクスペリエンスをより閉鎖的なものにする可能性があるが、予測市場が大規模に事業を展開しようとする場合には必要不可欠となりうる。

より広範な未解決の問題は、予測市場が有用な予測と無許可のギャンブルを有意義に区別する規制上のカテゴリーを確立できるかどうかである。それが実現するまで、プラットフォームは国ごとの執行措置に直面し続ける可能性が高い。

フランスは今やその立場を明確に表明した。Polymarketが適切な認可なしにフランスのユーザーにアクセス可能なままである場合、遮断の対象となる。

本記事は、Polymarketに関するフランス国立オンラインゲーム管理局の遮断命令に基づいている。ANJの元の発表はanj.frで閲覧可能である。本記事はNews Deskの執筆、Samuel Raeの編集による。