Uniswap（UNI）は、Robinhood Chainでの強力な取引活動と、プロトコル手数料収集の拡大とUNIトークンバーンの加速につながる可能性がある2つのガバナンス提案を背景に、新たな成長フェーズに入りつつある。

Robinhood Chainは、7月1日のローンチからわずか10日後の7月10日までに累計スワップ取引量60億ドルを突破した。ArbitrumのOrbitスタック上に構築され、Robinhoodの巨大なリテールユーザーベースにDeFiアクセスをもたらすこのネットワークでは、Uniswapが主要な全プロトコルバージョン（v2、v3、v4）をデビュー時にデプロイし、新たなLayer 2における主要な流動性提供先としての地位を確立した。この早期デプロイは、新興チェーンにおける先行者メリットがDEXにとっていかに重要であるかを浮き彫りにしている。新規ネットワークでの取引量は、最も深い流動性を持つプロトコルに急速に集中する傾向があるからだ。

2つのガバナンス提案が手数料拡大を目指す

Uniswapガバナンスは、7月19日から7月26日の間に2つの主要な提案の投票を行う予定だ。いずれも複数のブロックチェーンネットワークにわたるプロトコル手数料収集の拡大を目的としており、恒久的に流通から除去されるUNIの量も増加する見通しである。

第1の提案は、選択されたUniswap v4プールにおいてプロトコル手数料を有効化するものだ。対象ネットワークには、Ethereum、Arbitrum、Base、BNB Chain、Polygon、Optimism、Robinhood Chainが含まれる。承認されれば、v4が初めてプロトコルレベルの手数料を収集することになる。

第2の提案は、Uniswap創業者のHayden Adamsによって提出されたもので、Robinhood Chain上のv2およびv3デプロイメントにわたるプロトコル手数料を有効化する。

収集された手数料は遊休状態のまま放置されない。これらはUniswapのTokenJarシステムに組み込まれ、サーチャーは同等価値のUNIを提供することで手数料資産を請求できる。これは、手数料収益を流通からのトークン除去に直接結びつける仕組みである。このモデルは、他の主要DeFiプロトコルがトークンホルダーの価値とプロトコルの使用量を連動させるために採用してきた手数料・バーン構造と同様であり、取引量を恒久的な供給削減に実質的に転換するものである。

アナリストが拡大するモメンタムを指摘

暗号資産アナリストのBATMANは、UniswapがRobinhood Chainにおける最大の自動マーケットメーカーであり続けており、取引活動の増加が着実にプロトコル収益を生み出していると指摘した。同アナリストはまた、UNIのチャート上でテクニカルなブレイクアウトを確認し、リテストは魅力的なエントリーポイントになると述べた。

Uniswap v4が高度な手数料インフラを導入

Uniswap v4は、以前のバージョンと比較してより洗練された手数料アーキテクチャをもたらす。従来のリリースが固定の手数料ティアに依存していたのに対し、バージョン4はフックと、リアルタイムの市場状況に応じて調整できる動的手数料をサポートしている。

ガバナンスは手数料管理のための専用インフラも導入した。V4FeePolicyコントラクトはプールファミリー全体に適用される手数料を計算し、V4FeeAdapterはガバナンスの決定をサポート対象の全プールに適用する。さらに5つのブロックチェーンネットワークをカバーする追加のガバナンス提案は、後日発表される予定である。

既存のバーンプログラムが既に稼働中

UNIはすでに確立されたバーンメカニズムの恩恵を受けている。2025年12月、Uniswapコミュニティは圧倒的な支持でUNIfication提案を承認し、Ethereumプロトコル手数料を有効化して、トレジャリー準備金から1億UNIをバーンした。

その後、手数料収集は11のブロックチェーンネットワークに拡大した。先月、Uniswapは1日で過去最高の186,000 UNIをバーンした。新たな提案が可決されれば、拡大された手数料収集とRobinhood Chainの急速な普及の相乗効果により、ガバナンストークンの供給削減がさらに加速する可能性がある。Robinhood Chainがリテールの資金をオンチェーン市場に誘導し、追加のネットワーク拡大もロードマップに控える中、UNIバーンのペースは、プロトコル手数料がどれだけ広く有効化されるか、そしてそれらの有効化されたプールにどれだけの取引量が流れるかに直接的に左右されることになる。