Formation Securitiesは、SECのイノベーション豁免（Innovation Exemption）の下で運営されるトークン化株式取引プレイスを2027年初めにローンチする意向を、米証券取引委員会（SEC）に届け出た。このSolanaベースの企業は、株式のトークン化について既に上場企業3社の承認を得ており、その発行会社優先のアプローチが発表されたのは、上場株式をブロックチェーンネットワークへ移そうとする競合計画への企業側の反対が高まる中でのことだ。

Formation、トークン化前に企業の同意を取得

Formation Securitiesは、Solanaベース企業OrcaとLoopscaleの合併によるトークン化証券部門である。同社は月曜日、イノベーション豁免の下で運営する意向をSECに正式に通知した。

最初の発行会社は、ウォレットプロバイダーのExodus、Solana財務企業のForward Industries、暗号資産投資企業のGalaxy Digital。Formationの社長Chris Montaganoは、市場が成功するには上場企業がトークン化の価値を実感する必要があると述べた。

同社は株式のトークン化前に同意を得る方針を採っている——これは、暗号資産取引所OKXとIntercontinental Exchangeの合弁企業OKXICEのモデルとは異なる。OKXICEは企業に30日間の異議申立て期間を与えた。数十社が同計画に異議を唱えており、Wall Street Journalの広告キャンペーンは企業に抵抗を呼びかけている。Formationのアプローチでは、トークン化が進む前に企業が同意する。一方OKXICEのモデルでは、企業は決められた期間内に阻止のための行動を取らなければならない。

Montagano、企業の懸念と直接の協議について言及

Montaganoは以前SECの弁護士を務め、不動産企業Phillips Edisonの上場にも携わった。法務部門は理解できない提案を信頼しない可能性があるとし、不正行為や資産セキュリティへの懸念に加え、一連の暗号資産関連のハッキングや不祥事案を挙げた。

OKXICEへの反対によりトークン化への熱意が冷めたことは認めた。それでも、Formationは企業と直接対話する計画だと述べ、同プレイスは既に他の上場企業やETF発行者との参加協議を進めている。Montaganoは、2027年初めのローンチ目標に向けて、今後数ヶ月で発行会社の顔ぶれが拡大すると見ている。

Solana上の24時間取引

Formationのプレイスは、Solana上でOrcaの自動マーケットメカー（AMM）技術を活用して運営される。同プラットフォームは、24時間取引、セルフカストディ、オンチェーン決済を提供する計画で、議決権、配当権、その他の株主権利を保全する——つまり、トークン化されたポジションは原株と同じ中核的な権利を持つことになる。

パートナーには、Superstate、Securitize、Anchorage Digital、BitGo、Fireblocksが含まれる。

この発表は、先週のTSV LLCのローンチに続くものだ。TSVはSECの豁免の下でトークン化株式取引を実行した最初のプレイスとなり、Canton Network上でCanton Strategic Holdingsの株式を取引した。TSVが既に豁免の下で取引を実行し、Formationが2027年初めを目標とする中、発行会社の承認獲得こそがトークン化株式ローンチの成否を左右する段階となっている。