Flow Traders（Euronext: FLOW）は、欧州最大級の独自取引企業であり、アムステルダムに本社を置く主要なETFマーケットメーカーであるが、Lombard Financeの新たなビットコインオンチェーンクレジット戦略のパイロットパートナーに選ばれた。この提携は、分散型貸出市場への機関投資家のアクセス拡大における重要な一歩であり、規制を受けた金融企業がオンチェーンクレジットインフラへのエクスポージャーを求めるというより広範なトレンドを反映している。

著名な取引企業、流動性プロバイダー、およびマーケットメーカーであるFlow Tradersは、ステーブルコインを借用し、これまで機関投資家のアクセスが困難であったオンチェーン市場に参加する能力を獲得する。上場企業の参加は、これまで暗号資産ネイティブの参加者が支配してきたDeFiクレジットレールに対する機関投資家の信頼の高まりを示している。

Lombard Financeは、機関投資家がより効率的に担保を提供できるよう、オンチェーン貸出をシームレスにするインフラを構築した。同プロトコルはChainlinkのCCIP相互運用性ツールを活用し、BTC.bのクロスチェーン預入を可能にして、担保をAvalancheからEthereumへ移動させることができる。

Lombardはまた、機関投資家およびリテールクライアントの両方にサービスを提供するBitcoin Earnプログラムを通じて、BTC貸出機能をより幅広い層に拡大している。

他のBTC貸出プロトコルと同様に、Ethereumネットワークが送金およびクロスチェーン流動性の主要な決済層として機能している。最大の利点は、ステーブルコイン貸出がEthereumおよびその互換ネットワーク上で最も流動性が高いことである。Bitcoinネットワーク上での直接貸出が普及しなかったのは、ステーブルコインがBitcoinのブロックチェーン上でネイティブに稼働しないためである。

プライベート担保配置モデル

Lombard Financeは、担保が通常共有流動性プールに預託される従来のDeFi貸出モデルを改良した。こうしたプールには、利用率の制約、利用可能な流動性の変動、預託資金を奪うエクスプロイトの脆弱性など、固有の制限がある。これらの要因により、予測可能な条件、規制コンプライアンス、カウンターパーティリスクの分離を必要とする多くの機関投資家にとって、流動性プールの利用は実用的でないものとなっている。

「資産運用会社にはステーブルコインを借り入れる現実的かつ継続的なニーズがありますが、これまでDeFi市場は彼らがアクセスできるようには構築されていませんでした。この構造はそれを変えるものです。借り手と担保提供者を分離することで、関係各社は規制を受けた機関系取引企業が初めてオンチェーンクレジットにアクセスすることを可能にしました」とLombard Labsの共同創業者兼CEOであるJacob Phillipsは述べた。

ビットコインオンチェーンクレジット戦略の下で、Flow Tradersは専用の引き受け構造を通じてクレジットにアクセスする。BTCは担保カバレッジとしてLombardに供給され、その見返りとして、Flow TradersはCap自動化マーケットプレイスを通じて運用目的のステーブルコインを取得する。

Capは貸手に対する元本保護を備えて設計されたプライベートクレジットプラットフォームである。貸出プロセスを自動化し、各ローンがオンチェーンの財務保証によって裏付けられていることを確認する。専任の引き受け業者が各ローンの担保を検証し、保護する。各貸出契約は分離され、Flow Tradersに対して非公開に保たれる。

この取り組みはまた、BTC準備高を基盤となる資産クラスとして活用することで、伝統的なプライベートクレジット市場における画期的な進展をも意味し、パブリックブロックチェーン上にますます登場しているトークン化された現実世界資産と並んでビットコイン担保を位置づけるものである。

BTC貸出市場の成長

BTC貸出セクター全体は現在約43.1億ドルの流動性を保有しており、直近のBTC価格回復に続く活況の再開を反映している。Lombard Financeはこの分野で第2位のプロトコルとしてランクされ、2つのチェーンにまたがって600万ドル以上を管理している。同プロトコルは年率換算で323万ドルの手数料を生成しており、継続的な市場活動を裏付けている。

ビットコインオンチェーンクレジット戦略は、LombardのBitcoin Earnプログラムの成功を基盤として構築されている。同プログラムはローンチ以来、38,500人を超えるユーザーから10億ドル以上の預金を獲得している。

Lombardはマルチチェーン戦略の一環として、BTCの2つのラップ形態であるBTC.bとLBTCを採用している。準備高の大半はEthereum上に保持されており、BaseとSolanaにはより小規模な市場プレゼンスがある。複数チェーンへの拡大は、単なる保有を超えてBTCの流動性と有用性を向上させる業界全体の取り組みを反映しており、ラップドBTCバリアントはDeFiに組み込まれたBitcoin循環供給量の増加する割合を総合的に代表している。