Nvidia、Blackstone、Jane Streetから出資を受けるオーストラリアのデータセンター事業者Firmus Technologiesは、ブックビルディング(取引の価格決定前に投資家が需要を示すプロセス)開始からわずか48時間で需要が取引を支える水準に届かなかったことを受け、2026年10月9日、オーストラリア証券取引所(ASX)で計画していた新規株式公開(IPO)を撤回した。

今回の撤回は、AIインフラセクターの最有力企業の一つと目されてきた会社にとって、急速かつ公の場での方向転換となった。

IPOの概要

本次第は1株11豪ドルで約50億ドルの調達を目指すもので、株式評価額は約306億ドルとなる見込みだった。わずか2カ月前、Firmusは私募資金調達ラウンドで105億ドルと評価されており、IPOの価格設定はその額を、ほとんどの企業の予算策定サイクルより短い期間で約3倍にするものだった。

評価額が唯一の懸念だったわけではない。Firmusは約300億ドルの負債を抱えており、この数字は潜在的な買い手から懸念を招いていた。合算すると、本次第は投資家に対し、株式評価額と負債を合わせて約600億ドル規模の企業を引き受けることを求めるものだった。

パートナーシップの問題も疑念に拍車をかけた。主要パートナーであるCDC Data Centresが大型プロジェクトから離脱したと報じられ、取引をめぐる懸念がさらに深まった。

Firmusとは

Firmusは2019年にOliver CurtisとTim Rosenfieldによって設立された。同社は「AIファクトリー」と呼ぶ、重量級の人工知能(AI)ワークロード向けに特化して構築されたデータセンターを運営している。これらの施設は空冷にのみ頼るのではなく液体冷却を採用しており、FirmusはNvidiaのハードウェアと自社独自の液体冷却システムを組み合わせている。

クライアントには、AI競争で最も積極的な投資を行う企業であるOpenAIとMetaが名を連ねる。

著名な顧客と出資者を拥する一方で、Firmusの物理的な拠点は依然として小規模だ。同社運営するデータセンターはメルボルンとシンガポールの2拠点のみで、5拠点が開発中であり、つまり約306億ドルという評価額は、稼働中の施設がわずか2つの企業に付けられたものだった。

撤回が示すもの

一部の運用担当者は、今回の撤回を好ましい結果と受け止めた。彼らの見解では、上場後に株価が急落した場合の失望から個人投資家を守ることになったという。撤回は、IPOの条件が同社の長期的な展望や業界全体で高まるリスクを反映していなかったとの批判が高まるなかで行われた。

Firmusは今後、代わりに私募資本の調達を進める方針だ。ちょうど2カ月前に105億ドルの評価額が設定された、同じ私募市場でのことである。

この一件は、注視すべき構造的な緊張関係も浮き彫りにした。AIデータセンターは膨大な先行投資を必要とし、Firmusの約300億ドルに上る負債残高は、施設が完全稼働する前にそうした債務がどれほど迅速に積み上がるかを示している。

今後の注目点：Firmusが確保する私募調達の条件、開発中の5施設の進捗、そしてCDC Data Centresをめぐる状況の解決如何。