2025年7月に株式公開を完了した協調デザインプラットフォームのFigmaは、2025年第2四半期決算説明会において、取引所取引基金（ETF）を通じたビットコインエクスポージャーが約9100万ドルであることを開示した。この投資枠は、現金、市場性有価証券、およびビットコインETF保有で構成される16億ドルのより広範な流動性ポジションの一部である。この開示により、Figmaは新規上場のテクノロジー企業として、規制された暗号資産投資商品を通じてトレザリーの一部を管理している顕著な事例の一つとなった。

ソーシャルメディア上で流布した主張は、Figmaが第2四半期に938 BTCを120億ドル相当で保有していたとするものだった。これらの数値は不正確である。同社の実際のビットコインエクスポージャーは直接的な保有ではなく現物ビットコインETFを通じたものであり、報告された評価額は約9100万ドルであり、120億ドルではない。

Figmaのビットコイン配分の推移

Figmaのビットコイントレジャリー戦略は、Bitwise Bitcoin ETFへの約5500万ドルの初期投資から始まった。2024年末までに、このポジションは7880万ドルに増価した。このタイミングにより、初期配分はSECの2024年1月の現物ビットコインETF承認に続く企業による採用の第一波の中に位置づけられる。この承認により、企業はセルフカストディの運用上の複雑さなしに、規制された商品を通じてビットコインの価格エクスポージャーを得ることが可能となった。

Figmaが2025年7月にIPOを申請した際、同社は2025年3月31日時点での現物ビットコインETFエクスポージャーを6950万ドルと報告し、2024年末の水準から減少していた。

CEOのDylan Fieldが2025年9月4日の決算説明会で発言した時点では、ポジションは約9100万ドルに回復していた。Figmaの規制提出書類において、ビットコインETFエクスポージャーはレベル1資産に分類されており、活発な市場での提示価格を用いて評価されることを意味する。この分類はマーク・トゥ・マーケット会計を簡素化し、現物ビットコインの直接保有と比較して監査人から概ね好意的に見なされる。

同社の取締役会はまた、ビットコイン関連投資に向けた追加3000万ドルの配分を承認している。

暗号資産トレジャリー管理における慎重なアプローチ

Fieldは決算説明会で、FigmaにはMicroStrategyを見倣う野心はないことを強調した。後にStrategyと改名したMicroStrategyは、ビットコインを巡る企業アイデンティティ全体を構築し、数百億ドル規模の当該資産を蓄積してきた。同社の積極的な蓄積戦略は、機関投資家を惹きつけた一方で、規制当局や空売り投資家からの大きな精査も招いている。

Fieldは、暗号資産をトレジャリー管理の補助的な構成要素として維持し、それが同社のより広範な財務戦略を定義することを許さないというコミットメントを表明した。

より最近的な2026年半ばの価格データに基づくと、現在の推定ではFigmaのポジションは約767～843 BTC相当に換算され、4900万ドルから5400万ドルの間で評価される。

企業のビットコイン採用の背景

Figmaのアプローチは、公開企業の間で現れつつある中間的な立場を反映している。直接的なビットコイン購入に全面的にコミットすることなく、また暗号資産を完全に回避するのではなく、成長しつつある多くの企業が、CFOや監査人が好む流動性と規制の明確性を維持しながら、現物ビットコインETFを利用してエクスポージャーを獲得している。

9100万ドルのビットコインETFを16億ドルの流動性ポジションに対して持つことで、暗号資産はFigmaの総流動資産の約5.7%を占めている。取締役会による追加3000万ドルのビットコイン投資枠の事前承認は、同社がポジションを拡大する可能性を示唆しているが、Fieldの公開発言は、いかなる拡大も慎重かつ漸進的なものになることを示している。他の新規上場ソフトウェア企業が同様の補完的な暗号資産配分を採用するかどうか、そして機関株主がどう反応するかは、より多くの企業がIPO後のトレジャリー政策を模索する中で未解決の課題として残されている。