米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日、フェデラルファンド金利——経済全体の借入コストの基準となる翌日物の基準金利——を25ベーシスポイント引き上げ、目標レンジを3.50%〜3.75%から3.75%〜4%に引き上げました。これは2023年以来となる利上げです。連邦公開市場委員会（FOMC）の全12委員およびすべての連邦準備制度理事会理事が賛成し、決定は全会一致で承認されました。

ビットコインは決定後の数分間で一時急上昇しました。発表前および発表直後は7万5,000ドルから7万5,800ドルの間でもみ合いでしたが、その後7万6,000ドルまで上昇し、上昇を継続しています。暗号資産市場全体は当日約2.18%下落しました。

今回の動きは、市場の予想とほぼ正確に一致しました。CMEのFedWatchツールによると、トレーダーは決定前に利上げの確率を93%と織り込んでおり、1か月前の50%未満から上昇していました。

委員会は声明の中で、経済活動は「着実なペースで拡大しており」、雇用の伸びは「労働力の伸びに見合っている」ものの、インフレは依然として高止まっていると述べました。また、水曜日の動きは2%の目標への「より早期の回復」を支援するものだとしています。

この決定は、今週発表されたウォール・ストリート・ジャーナルの調査の結果を裏付けるものとなりました。主要銀行のほぼすべてが利上げを予想しており、バークレイズ、シティグループ、JPモルガン、モルガン・スタンレー、UBSを含む大多数は、年末までに計50ベーシスポイントの引き締めを予測。バンク・オブ・アメリカ、ドイツ銀行、RBCは75ベーシスポイントを予想していました。

FRが動いた理由

先週のインフレデータを受けて、利上げの根拠は急速に強まりました。全米製造業協会（NAM）によると、8月の生産者物価指数（PPI）は前年比5.4%上昇と、7月の4.8%から加速し、商品価格だけで月次1.1%の上昇。その4分の3以上はエネルギーコストの上昇によるものでした。

その翌日には消費者物価指数（CPI）が発表されました。物価は前年比3.4%上昇と7月と同水準でしたが、月次上昇率は0.1%から0.4%に加速し、その3分の1はガソリン価格によるものでした。食品とエネルギーを除くコアインフレも、月次で0.2%から0.3%に上昇しました。

この二連打により、慎重派は態度を一変させました。FRBが現状維持すると予想していた銀行の一つであるゴールドマン・サックスとパイパー・サンドラーは、指標発表後に利上げ予想へと転換したとロイターが報じています。イランとの紛争に伴う影響で7月以来初めて原油が1バレル100ドル超で取引されたことも、FRBが容易に待ち切れない追加の圧力となりました。

FRBは7月に金利を3.50%〜3.75%で現状維持していましたが、その決定はわずか9対3の投票で可決されており、当時すでに3人の政策担当者が利上げを主張していました。この内部の分裂と、予想を上回る8月の雇用統計が相まって、委員会は引き締めへと傾きました。

トランプとウォーシュの衝突

今回の利上げにより、ウォーシュ議長は苦しい立場に置かれました。水曜日の会合は5月の承認以来わずか3回目であり、トランプ氏が彼を起用した際に望んだこととほぼ正反対の結果をもたらしました。ウォーシュ氏を指名する前の昨年、トランプ氏は記者団に「金利を引き下げたい人物を起用するつもりだ」と述べていました。また、ウォーシュ氏に対して「独立して」行動するよう促してもいました。

結果としてウォーシュ氏は、トランプ氏の予想と予想外の両方を実現させることになりました。完全に独立した中央銀行でありながら、利上げを実施したのです。

ウォーシュ氏のホワイトハウスからの独立性に長年批判的なエリザベス・ウォーレン上院議員はCNNに対し、トランプ氏自身のイラン紛争と関税政策がFRB議長を追い詰め、政権とインフレ抑制のどちらを選ぶかの選択を強いたと述べました。さらに、どちらの選択をしても利上げは高額なクレジットカード債務や住宅ローンを通じて一般家庭に打撃を与えると主張し、見方を変えるには今回一度の決定では不十分だと語りました。

ランプ大統領、J.D.ヴァンス副大統領、スコット・ベッセント財務長官は、決定前の2週間、いずれも利下げを公に求めていました。トランプ氏は、金利が下がらない場合は対米黒字国との貿易停止まで脅しにかかったほどです。

ビットコインとアルトコインへの影響

FOMCの金利決定は、フェデラルファンド金利がリスク資産全体のドル流動性と資金調達コストを左右するため、暗号資産市場で最も注目されるマクロイベントの一つです。暗号資産市場は、すでに圧力を受けている状態で決定を迎えました。ビットコインは発表前の数時間、約7万5,200ドルで取引されており、9月の高値である約8万2,000ドルから大幅に下落したまま、CLARITY法案が上院の議事阻止投票で否決されたことによる火曜日の下落をまだ消化している最中でした。この法案は、どの米規制当局がデジタル資産を監督するかを定める市場構造法案でした。

アナリストは、約7万3,500ドルから7万5,600ドルのサポートゾーンを譲れない一線として指摘しており、日足でこのラインを下回って終値をつければ7万1,000ドル、一部のテクニカルモデルでは6万6,900ドルまで下落余地が開くとしていました。これは、ビットコインの夏の上昇相場を引き起こしたゴールデンクロス——短期移動平均が長期移動平均を上抜ける強気のチャートシグナル——を解消する動きに相当します。

ビットコインは発表時にこのゾーンを直接テストし、7万5,900ドル付近まで急上昇した後、数分で約7万5,100ドルに反落。最終的にはサポートゾーンの下限を明確に破ることなく、その上を維持しました。

クリプト・フィア・アンド・グリード指数は中立水準に戻り、数週間前に極度の強気に達した後、昨日の69から51ポイントまで低下しています。

FRBの次回会合は10月27〜28日に予定されており、その次の会合および次のドットプロット（金利予測点図）の更新は12月8〜9日に設定されています。水曜日の利上げが今年最後のものとなるのか、さらなる引き締めの序章となるのか、その時に明らかになります。