Fed当局者はタカ派的な姿勢を示すも、ウィリアムズ总裁は追加利上げに「急ぐ必要はない」と発言
重要ポイント
- •FRBの9月利上げにより、フェデラルファンド金利の誘導目標幅は0.25ポイント引き上げられ3.75%~4%となった。次回FOMC会合は10月27日~28日に予定されている。
- •バーン理事は、価格高騰とAI投資の急増が2%インフレ目標に向けた進展を妨げたと述べ、追加の政策調整を基本シナリオとして示した。
- •シカゴ連銀のグールズビー総裁は、5.5年間にわたる目標超過のインフレは「火遊び」に相当すると警告し、利下げを支持する前にインフレ低下の証拠が必要だと述べた。
- •ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁は、追加利上げに急ぐ必要はないと述べたが、経済が見通しに沿って推移すれば年内後半のあと1回の利上げが適切になる可能性があるとした。
- •市場は10月の利上げ（4.00%~4.25%へ）の確率を概ね3分の2に、12月の利上げにはさらに高い確率を織り込んでいた。一方、セントルイス連銀のムサレム総裁は別の機会に、特定の金利パスにコミットせずに政策を説明するようFRBに求めた。
米連邦準備制度理事会（FRB）の当局者らは9月29日（火）、概ねタカ派的な発言を行い、インフレが依然として高すぎると警告する一方で、追加利上げの時期をめぐって意見が分かれた。バーン理事とシカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は持続的なインフレのリスクを強調した一方、ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、中央銀行の9月利上げ後は急ぐ必要はないと述べた。
FRBの9月利上げにより、経済全体の借入コストの基準となるフェデラルファンド金利の誘導目標幅は0.25ポイント引き上げられ、3.75%4%となった。10月27日28日の会合は、金融政策を決定する連邦公開市場委員会（FOMC）の次回定例会合であり、市場ではそこでの追加利上げの確率が概ね3分の2に織り込まれており、その場合目標幅は4.00%~4.25%に引き上げられることになる。当局者らの発言時点では、12月の利上げに対してさらに高い確率が割り当てられていた。各決定は委員会によって行われるため、会合前の個々の当局者の発言は、投票を巡る意見のバランスの変化を探る上で注目されている。
これらの発言を受けて、ウィリアムズ総裁が追加利上げに「急ぐ必要はない」ことを強調した後、ドル指数は当初小幅に下落したものの、同日のドルは堅調さ保った。追加利上げへの期待の高まりと原油主導のインフレへの懸念により、米国債利回りは複数年ぶりの高水準に押し上げられている。
バーン理事、エネルギー価格とAI投資を指摘
デトロイト経済クラブでの講演で、バーン理事は、エネルギー価格の高騰と人工知能（AI）投資の急増が、FRBの2%インフレ目標に向けた進展を妨げたと述べた。また、目標への迅速な回帰を示す明確なトレンドはまだ見られないと述べた。
バーン理事は、追加の政策調整が必要になる可能性が高いとの基本シナリオを示した。また、企業投資と消費者支出に支えられ、経済成長は上半期の約2%のペースからやや加速すると予想しており、これらの要因が労働市場の維持に寄与するとしている。
バーン理事のエネルギー価格への言及により、原油はインフレ議論の中心に置かれ続けている。原油価格の上昇は、より厳しい金融政策を求める政策当局者の主張を強める一方、価格の後退は様子見を支持する当局者に追加データを評価する余地を与える可能性がある。
グールズビー総裁、目標を上回るインフレの長期化を警告
グールズビー総裁はインフレについて同様の懸念を示したが、具体的な政策対応は明示しなかった。インフレが目標を上回る状態が5.5年続くことは「火遊び」に相当し、持続的な影響を持つ供給ショックにFRBが対応する必要があるかもしれないと述べた。
その上で、利下げを支持する前にインフレが低下しているという証拠を確認したいと付け加えた。一方で、グールズビー総裁は金利見通しに関してより楽観的な政策当局者の一人であると自らを位置づけた。
ウィリアムズ総裁、時期を巡り忍耐を促す
ウィリアムズ総裁は追加対応の時期についてより忍耐強いトーンを採用したものの、追加利上げの可能性を排除しなかった。バッファローでの用意された発言の中で、経済が概ね自身の見通しに沿って推移すれば、年内後半にあと1回の利上げが適切になる可能性があると述べた。
ロイター通信は、ウィリアムズ総裁が10月の利上げに対する市場の織り込みに反論したように見えたと報じた。同総裁は経済が力強く成長していると述べ、AI関連投資が物価圧力を高めているとし、新たな輸入関税が課されない限り、関税関連の圧力は大部分で和らいだと述べた。
ウィリアムズ総裁の発言は、追加利上げの可能性は残るものの、9月の決定後すぐに行動する必要はないことを示唆した。
ムサレム総裁、FRBのコミュニケーションについて言及
セントルイス連銀のアルベルト・ムサレム総裁は、ロンドンでの講演で別の問題を取り上げた。FRBは特定の金利パスを約束することなく、どのように、なぜ金融政策を決定するのかを説明すべきだと主張した。
ムサレム総裁は、中央銀行のコミュニケーションにおける過度な後退は、より高く、より不安定な金利とインフレにつながる可能性があると警告した。この発言は、ケビン・ウォーシュ議長がFRBのコミュニケーションに関するタスクフォースを設置していた中で行われた。ムサレム総裁の講演の報道には、金利見通しに関する新たなシグナルは含まれていなかった。
当局者らの発言により、10月の決定は不透明なままとなった。バーン理事の発言は追加利上げの論拠を支持し、ウィリアムズ総裁は時期に対してより慎重でなく見え、グールズビー総裁はインフレが沈静化しているという証拠を求めた。トレーダーは、10月会合前に議論がどう展開するかの手がかりとして、今後のインフレ指標とエネルギー価格に注目することになる。
関連レポート: バーン理事、GDP成長率は下半期に加速すると予想；グールズビー総裁: 5.5年間の目標超過は「火遊び」；ウィリアムズ総裁、年内あと1回の利上げで十分な可能性と発言；ムサレム総裁、コミュニケーション戦略の基盤としてのフレームワークについて語る
出典: InvestingLive
