木曜日、米連邦準備制度理事会(FRB)の高官2人が、中央銀行のインフレ対策における信認が脅かされているという声の高まりに反論した。ただし、最新の市場動向に政策がどれほど緊急に対応すべきかについては、両氏の見解は分かれた。

サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁とセントルイス連邦準備銀行のアルベルト・ムサレム総裁は、それぞれ個別のテレビインタビューで最近の債券市場の売りについて言及した。デイリー総裁はブルームバーグに、ムサレム総裁はCNBCにそれぞれ出演した。

両氏の発言は、トレーダーが9月利上げ観測を大幅に織り込まなくなっている中で出された。価格は7月末の70%超から約30%まで低下しており、当局者が依然として高い長期借入コストと入手データを天秤にかける中で、市場の期待がいかに急速に変化したかを浮き彫りにしている。

デイリー総裁は、現在の米国債市場の価格付けは金融政策が適切な水準にあることを示唆しており、FRBの信認が危険にさらされているとはみていないと述べた。中央銀行がどちらかの方向に先制的に行動すべきかどうかについては多くの議論を聞いてきたものの、そうした行動が解決すべき緊急の問題であることを示す証拠は見当たらないと語った。

今年、連邦公開市場委員会(FOMC)で議決権を持たないデイリー総裁は、これまで政策金利の据え置きを支持してきたが、インフレがより広範かつ持続的になるリスクが高まっていると警告してきた。同総裁は、6月と7月のインフレ指標の緩和、小売売上高の弱さ、予想外の雇用の減少といった直近のデータが、FRBが早期に利上げする圧力を和らげたと指摘した。

一方、ムサレム総裁は、売りの原因が信認にあるわけではないとの点には同意しつつ、インフレ見通しについてはより慎重な姿勢を示した。9月会合で何を勧めるかはまだ決めておらず、毎回の会合に臨むにあたっては柔軟な姿勢を保ちたいとしているが、インフレが目標を上回り続ける確率が依然として高いとみている。

同総裁は、基調的なインフレ率が2.5%から3%の間で推移しており、その水準は高すぎて低下させる必要があると述べた。また、現在の政策スタンスは制限的というより中立的から緩和的だとした。今利上げしておくことで、後により大規模な対応が必要になる事態を回避できると主張した。

7月に利上げを支持し、今年は議決権を持たないムサレム総裁は、同会合で金利を引き上げたかったと述べた。また、利回りへの圧力は、FRBの信認への疑念ではなく、政府の借入と米国内外での人工知能(AI)インフラ建設の資金需要との間の資本獲得競争に関連している可能性が高いと指摘した。インフレ期待は依然として固定された状態にあると述べた。

7月会合では3人の政策担当者が利上げを支持して反多数意見となった。FRBは同会合で5会合連続して政策金利を据え置いた。これは、当局者がインフレ抑制の進展と過度な引き締めのリスクのバランスを取る中で、中央銀行内部の議論がすでに広がっていることを物語っている。

財務省が水曜日に発表した長期債の買い増しは利回りを一時押し下げたが、その下落の大半は木曜日に覆された。30年債利回りは2007年以来の高水準に上昇した。

トレーダーが織り込む9月利上げの確率は現在約30%で、7月末の70%超から大幅に低下した。