連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日、イランでの戦争に一部起因する高いインフレと不確実性を踏まえ、政策金利を据え置くと発表した。中銀は、なお堅調な成長と目標を上回る物価圧力のバランスを取っていることが改めて示された。

FRB当局者は9対3で投票し、指標となるフェデラルファンド（FF）金利を3.5%～3.75%のレンジで据え置いた。今回の決定は、昨年を締めくくる9月、10月、12月の3会合連続で25ベーシスポイントの利下げを行った後、1月、3月、4月、6月に金利を据え置いてきた流れに続くものとなった。

金融政策の決定を担うFRBの委員会、連邦公開市場委員会（FOMC）は、「中東情勢の対立が一因となって高い不確実性があるにもかかわらず、経済活動は堅調なペースで拡大している」と述べた。

当局者らは、エネルギーなどの分野で供給ショックが価格上昇を押し上げていることなどを背景に、インフレ率がFRBの2%目標をなお上回っていると指摘し、価格安定を実現するとした。FOMCはまた、雇用の伸びが労働力人口の増加に追いついており、失業率もほとんど変化していないと述べた。これは、エネルギーやその他の供給要因に起因する分野を超えて物価上昇が広がる兆候を注視しつつも、当局者が様子見を続ける余地があることを示している。

3人のFOMCメンバーが決定に反対票を投じた。反対したのは、Cleveland Fed President Beth Hammack氏、Minneapolis Fed President Neel Kashkari氏、Dallas Fed President Lorie Logan氏で、いずれもフェデラルファンド金利を25ベーシスポイント引き上げるべきだと主張した。

今回の決定は、Fed Chair Kevin Warsh氏のもとで2回目の会合となった。Warsh氏は、FOMCの会合後声明からフォワードガイダンスを削除している。

冒頭発言でWarsh氏は、金利据え置きについてFOMCは「このような不確実な時期には特に賢明だ」と考えていると述べた。また、家計、企業、市場関係者に対し、FRBには緩やかな、あるいは暗黙のインフレ目標はなく、2%のインフレ達成に引き続き集中していると強調した。

「FOMCの同僚の誰一人として幻想を抱いていません。我々は新しい章を始めたのであり、5年以上にわたり目標を上回るインフレが続いた状況は、9週間や、1か月の小幅な価格低下で解決できるものではないことを理解しています。このFRBはぶれることはありません。我々の信頼は、職務を果たし、責任を果たすことにかかっています」とWarsh氏は述べた。

Fed Chair Kevin Warsh氏は『高いインフレに対して「一切の寛容はない」』と語る

記者団はFOMC決定に対する3件の反対票について質問し、Warsh氏は「私はよい家族会議のような議論を求めた。そしてそうなった。それが設計上の特徴だ」と答えた。

「我々には安定した物価を実現するための権限も、手段も、また権威もあるという点で、かなり多くの一致があったと聞いています。責任から後退することはありません。会合の場では、この決定に大きな多数の支持がありました」と同氏は説明した。「あの議論に惰性的なものは何もなく、今後に向けて我々が何をできるのか、また何を望むのかについて、幅広く能動的で、活発な議論でした」

「中央銀行としての使命を果たすことが、中央銀行の理想への道です。今の時代、それは価格安定を実現することを意味します。その道のりを42日や、特定の1回の会合だけで測るつもりはありません」とWarsh氏は述べた。「そして、この会合を終えて、私は高インフレとの戦いに勝つのにふさわしい体制だという確信をさらに強めました」

FRB政策当局者のインフレ懸念が、Warsh氏の初会合での利下げ見通しに重しとなった

FOX BusinessのEdward Lawrence氏が据え置きの理由を尋ねると、Warsh氏はこれを「中央銀行が直面する『大きくて難しい問題』を検討する、厳格な経済情勢の見直し」と表現した。

来月、Fed ChairとしてJackson Holeの金融政策会議で行う初めての演説をどのように臨むかというLawrence氏の続く質問に対し、Warsh氏はまだ内容を考え始めていないと述べた一方、そのような講演は歴史的に政策の方向付けに使われてきたと認めた。また、より近視眼的な決定に集中するのではなく、金融政策における「大きな問題を整理したい」と付け加えた。

Warsh氏はまた、FRBの2%インフレ目標と、当局者が依拠する指標について質問を受けた。FRBの年次戦略文書は、個人消費支出（PCE）指数を「そこにおける目的関数」と位置づけていると述べたうえで、FRBはその方針を維持しているが、同氏が開始した内部レビューによって来年その戦略が変わる可能性があるとした。

さらに、より広範なインフレ指標も見ていると述べ、消費者物価指数（CPI）やその他の経済指標がPCEにどう寄与しているかにも注目していると説明した。そして「私の視野はそれより広い。もっとも、職務の範囲はかなり狭いが」と付け加えた。

最後に、インフレ指標がFRBに利上げによる金融引き締めを示唆しているのかと問われると、Warsh氏はこう答えた。「このFOMC、この理事会は、まだ8週間半しか活動していません。家計や企業が感じている焦りは63か月にわたって続いてきました。我々は職務に就いています。我々はやり遂げます。実現できるよう、レーザーのように集中しています。ただし、魔法の杖でそれができるという考えは、あなたにも他の誰にも抱かせたくありません」