ケビン・ウォーシュ氏は、FRBが政策金利を据え置いているからといって何もしていないと考えるのは誤りだと述べた。

2026年5月に議長に就任したウォーシュ氏は、7月29日の会合で連邦公開市場委員会（FOMC）がフェデラルファンド金利を3.5%から3.75%のレンジに維持する決定を下したことを擁護した。ただし、採決は全会一致ではなかった。投票結果は9対3となり、3人の当局者が明確な利上げを求め、中央銀行内での懸念の高まりが示された。

インフレは依然として目標を上回る

インフレ率は5年以上にわたり、FRBの2%目標を上回っている。その背景にある圧力は、供給ショック、中東の地政学的緊張、そしてAI投資ブームに伴う需要の急増という、今ではおなじみのものだ。

ウォーシュ氏もこうした要因を認め、過去5年半にわたって積み上がったインフレ圧力は短期的な措置では解決できないと述べた。

「このFRBは揺らがない」とウォーシュ氏は述べ、この据え置きを優柔不断ではなく、意図的な戦略判断だと位置付けた。

利下げから据え置きへ

FRBは2025年後半、景気が減速しつつあるように見えたことを受けて3回の利下げを実施した。しかし2026年に入ると、その利下げは止まった。

7月29日の決定は5会合連続の据え置きであり、ウォーシュ氏が議長就任後に行った2回目の据え置きとなった。景気は予想ほど減速せず、成長は堅調、失業率は低水準を維持し、インフレもFRBの目標に従わなかった。この組み合わせが、中央銀行が利下げ後でもすぐに緩和へ転じるのではなく、なお引き締めを検討している理由の一つだ。

ウォーシュ氏はまた、市場環境の変化に先回りして対応することを目的としたタスクフォースをFRB内に設置した。

利上げに反対した3票は無視できない少数意見だった。9対3という結果は据え置きに十分な多数を与えるが、タカ派的な反対は、現在の金利がインフレを抑えるには十分に引き締め的ではないとの懸念を示している。

暗号資産とリスク資産への影響

「高金利が長く続く」環境は、一般に投機的な資産にとって逆風だ。無リスク利回りが3%台半ばにある場合、ビットコインのような変動が大きく利回りを生まない資産を保有する機会費用は高まる。

今回の据え置き自体は市場におおむね織り込まれていたが、9対3の投票結果は、トレーダーが無視すべきではないタカ派的な要素を加えた。

AI投資ブームも、暗号資産の観点から注視に値する。AIインフラや計算資源に流れ込む資本は、本来であればデジタル資産に向かっていたかもしれない投機的投資資金と競合している。

ウォーシュ氏の新たなタスクフォースは、さらに不確実性を加える。市場環境への先回りの対応には、規制調整や、何かが壊れた場合の緊急利上げが含まれる可能性がある。