米连邦准备制度理事会（FRB）は、予想を下回る7月の雇用报告とインフレ缓和の兆しにより、中央银行の次なる动きに対する市场の期待が大きく変化する中、次回会合で政策金利を据え置く选択をする可能性があります。この潜在的な据え置きは、FRBが2022年に数十年ぶりの高水准に急腾したインフレと戦うため、年间で最高水准まで借入コストを引き上げる持続的な引き缔めサイクルの后に访れるものです。

ブルームバーグ・エコノミクスのAnnaEconomistは、これらの労働市场およびインフレ指标が、9月に向けてのFRBの意思决定プロセスに大きな影响を与える可能性があると指摘しました。FRBの金融政策决定机関である连邦公开市场委员会（FOMC）は、フェデラルファンド金利を决定する际、雇用と物価安定という二重の目标を定期的に评価しています。これらの目标のバランスを取ることはより难しくなっており、过早な利下げはインフレ再燃のリスクを招く一方、长期にわたる高金利の维持は経済をリセッションに陥れる可能性があります。

最新データによると、米国経済は7月に2万3,000人の雇用を失い、この减少はアナリストの予想を里切る结果となりました。失业率は4.1%に上升し、过去数カ月のデータも下方修正されたことで、労働市场は当初报じられていたよりも软调だったことが示唆されています。雇用创出はすでに前月から钝化の兆しを示しており、求人の减少と赁金上升の钝化という幅広い冷却トレンドの一部となっています。

FRBのターゲット金利范囲は现在3.50%～3.75%で、7月下旬のFOMC会合以降维持されています。フェデラルファンド金利は経済全体の短期借入コストのベンチマークとして机能し、住宅ローン金利からクレジットカードの金利に至るまであらゆるものに影响を与えます。引き缔めサイクルの累积効果は金利敏感セクター全体で感受されており、特に住宅関连は住宅ローンコストの上升から后退し、企业は设备投资を缩小しています。

市场参加者は、労働市场の冷却データに対応して、9月利上げに対する期待を后退させています。金利先物市场で织り込まれた次回会合での利上げ确率は35.5%に低下し、わずか1周间前の约60%から急落しました。この急速な再评価は、债券市场と株式市场が各経済指标にどれほど敏感になっているかを示しており、トレーダーはFRBの利上げキャンペーンの最终着地点の评価を缲り返し调整しています。

今后のインフレ报告は注目されており、FRBが据え置きに倾いているという现在の市场认识を补强するか、あるいは覆す可能性があります。消费者物価指数（CPI）と个人消费支出（PCE）データは、FOMCが物価圧力を测るために监视する主要指标です。FRBは特に、変动の大きい食品とエネルギー成分を除外したコアPCE指标を重视しており、これは基础的なインフレトレンドのより信頼性の高いシグナルと见なされています。

ジェローム・パウ饵议长を含むFRB高官の発言も、利上げ调整の可能性に関するさらなる见解を提供すると期待されています。パウ饵议长は、政策决定がデータ次第であることを缲り返し强调しています。さらに、経済见通しを変える地政学的または金融的な进展も、9月会合に向けたFRBの検讨事项に影响を与える可能性があります。それまでは、アナリストはリアルタイムの労働市场シグナルとして毎周の新规失业保険申请件数を监视するほか、消费支出—长く経済拡大の柱であったもの—が高い借入コストの下で维持されているかどうかの证拠として、次回の小売売上高発表にも注目しています。