トランプ大統領によって任命され、就任してわずか数ヶ月の連邦準備制度理事会（FRB）議長ケビン・ウォーシュは、中央銀行が金利を据え置くという最新決定を受け、自身の信頼性に関する疑念が高まりに直面している。

連邦公開市場委員会（FOMC）は9対3の投票で政策金利の据え置きを決定した。これはコンセンサスを追求する委員会としては異例の大きい意見の不一致である。その後、バンク・オブ・アメリカは、ウォーシュ議長がインフレに対して過度に楽観的であると主張するノートを社内回覧し、インフレリスクの拡大と長期化する不確実性を懸念する投資家を不安に陥れた。

「FRBのウォーシュ議長は、9対3の決定で政策金利を据え置いた後の記者会見で、ハト派的な印象を与え、良いニュースも悪いニュースももたらさず、不確実性を増すだけだった」とバンク・オブ・アメリカのメッセージは述べた。「市場は直ちにこれをベア・スティープニング、高いインフレブレークイーブン、および上昇するリスクプレミアムで価格づけした。より急峻なカーブ、株安、ドル安は、新興国中央銀行が直面する信頼性ショックに伴う典型的な価格動きである。」

新興国中央銀行との比較は注目に値する。主要な通貨当局における信頼性ショックは比較的まれであり、投資家がFRB議長のインフレ対策への決意を疑い始めると、保有者がインフレや政策の不確実性に対するより大きな補償を求めるため、長期国債利回りは上昇する傾向がある。

ブルームバーグのジョー・ワイゼンタールはソーシャルメディアで同行の評価を取り上げた： https://x.com/TheStalwart/status/2084243057407320520

Employ Americaのエグゼクティブ・ディレクターであるスカンダ・アマルナスは、ウォーシュ議長が7月の利上げを示唆した後に最終的に撤回したと指摘した。「そして今、委員会は2026年に追加利上げで補填することになる。残りの期間で3回の利上げが適切なベースケースだ」とアマルナスは述べた。

ウォーシュ議長の信頼性は、SGH Macro Advisorsのチーフ・U.S.エコノミストであるティム・デュイによっても疑問視された。

ミシガン大学の経済学・公共政策教授であるジャスティン・ウォルファーズは、自身のポッドキャストでこの問題に言及し、ウォーシュ議長のガイダンスを減らす戦略が裏目に出たと主張した。「市場はFRBの行動だけを聞いているわけではない。FRBが何を信じているかを聞いているのだ。そのメッセージが不明確になると、不確実性がその空白を埋める」とウォルファーズは述べた。さらに「明確さの欠如がより多くの不確実性を生み出した」と付け加えた。 https://x.com/JustinWolfers/status/2084077737552064742 https://x.com/JustinWolfers/status/2084062733050232900

一方、ワイゼンタールは、供給管理協会（ISM）の最新の製造業報告からのコメントを取り上げた。同報告書の2人の回答者が現在の環境をCOVID-19パンデミックより悪いと表現した。 https://x.com/TheStalwart/status/2084242420833595482 https://x.com/TheStalwart/status/2084279259560820808

「金属の世界には正常性が見えない」と一次金属部門の回答者は述べた。「コロナウイルスのパンデミックの混乱の方が、今我々が直面している状況よりも管理しやすかったと思う。少なくともビジネスは好調だが、良いビジネスの構成要素はそうではない。アルミニウムの急激な価格下落は状況をより複雑にするだろう。なぜなら供給水準が、その下落が全面的に定着するのを防ぐからだ。それを顧客に理解してもらうのは常に容易ではない。」

電気機器・家電・コンポーネント部門の代表も同様の評価に同意した。「この市場における価格の変動性とリードタイムの延長は、パンデミック時代よりも悪いと言える。COVID-19の間、価格引き上げと在庫買い増しの急増があり、最終的に平準化する制約を引き起こした。現在、価格とリードタイムの双方について、減速する兆候が見られない一貫した上昇傾向だけが見られる。」 https://x.com/IrvingSwisher/status/2084246644053184810