グローバル証券大手のジェフリーズの分析によると、インドの外貨建て非居住者(銀行)預金スキーム、FCNR(B)への大型の資金流入は、短期的に貸出機関の純金利マージンを圧迫する可能性があるものの、銀行セクターの利益を年間1,000億〜1,100億ルピー押し上げると予想されている。

ジェフリーズによれば、FCNR(B)スキームには約1,270億ドルの資金が流入した。アナリストは、中小の民間銀行やノンバンク金融会社(NBFC)がこの預金急増から大きく恩恵を受ける可能性があると指摘した。

この資金流入はインド準備銀行(RBI)の外貨準備も強化し、中央銀行に通貨変動への対応力としてより大きな緩衝材を提供する。インドの外貨準備は、RBIが為替市場に介入したルピー圧迫局面の後に再構築されており、FCNR(B)預金経由のドル流入の増加はこのクッションをさらに厚くする。

FCNR(B)預金は、非居住インド人がインドの銀行に外貨建ての定期預金を保有できる仕組みで、預金者を為替変動から守る一方、銀行にドル資金へのアクセスを与える。銀行は通常、これらの資金を海外資産に運用するかRBIとスワップし、そうした運用で得られるスプレッドが手数料収入および利息収入の増加につながる。これらの預金は国内預金金利ではなく海外のドル金利を基準に価格設定されるため、国内預金とは異なるコストでドル資金を調達できる。それゆえ、こうした流入の急増は、利益全体が増加するにもかかわらず国内の純金利マージンを圧縮しうる。

インドの銀行は流動性引き締めの中で高騰した預金コストを管理してきており、マージン圧迫はこうした状況下で発生している。より安価なドル建て資金と国内定期預金の構成比率は、今後の四半期決算で注目すべき重要指標となっている。過去のRBIによるFCNR(B)規制の緩和——特にルピー圧迫期における預金上限の引き上げや金利上限の緩和——は銀行による大規模なFCNR(B)調達キャンペーンを促したことがあり、今回の急増は銀行が資金調達を海外預金に依存する同様の動きを示唆している。

出典:Economic Times Markets