新しい現象がCrypto Twitterの注目を集めている。Fake World Assets（FWA）である。これはオンチェーン・ガチャ・ブームの最新形態であり、ユーザーは料金を支払ってランダムに選ばれたコレクションアイテムを受け取る。通常は価値がごくわずかだが、時には非常に高価なものが当たることもある。

ローンチから4日以内に、FWAはイーサリアムのガスを大量に消費し、24時間あたりの手数料で一時的にブロックチェーン最大のガス消費者となった。これは、すべてのトランザクションでユーザーが計算処理に対する料金を支払う必要があるため、オンチェーンでの実際の経済活動の指標としてしばしば用いられる。7月25日のピーク時には、プロトコルは約153万ドルの日次手数料を生成し、TetherやCircleを凌駕してイーサリアムのブロックスペースの主要消費者の一つにランクインした。開発元のTokenWorksは次のように宣言した。「ローンチから4日。Fake World Assetsは次のビッグトレンドだ。」

TokenWorksは決して公平な観察者ではないが、DeFiLlamaによると、TVL（ロックされた総額）は上昇を続け、7月31日までに615万ドルを超えた。手数料収益はその後1日約35万ドルに落ち着いたが、これは年率換算で約2億6800万ドルに相当する。8月1日までに、FWAは10,000 ETHの取引量と100,000回の購入を記録した。この活動の一部は早期FWAトークン・インセンティブを求めるユーザーによるものと見られるが、ゲーム化された仕組みに対する genuine な関心も確認される。

この熱狂が持続すると確信しているわけではない。ベンチャーキャピタル firms Moonrock Capital の創設者であり、オンチェーン・コレクション・プラットフォームの初期投資者でもあるSimon Dedicは、Cointelegraph Magazineに対して次のように述べた。

「私はゲーム化されたコマースに非常に強気です……FWAに対する懐念は具体的なものです。」

Dedicは、現在の活動の多くが手厚いトークン・インセンティブによるものであり、真の需要に基づくものではないと主張する。

「この仕組み全体が純粋に crypto degens をターゲットにしており、彼らがギャンブルと投機をできるようにするものです。」

Fake World Assetsとは何か？

暗号資産業界は長年、株や債券からコレクションカード、ブラジルの牛に至るまで、現実世界の資産をオンチェーン化しようと試みてきた。現実世界の資産のトークン化は、この分野で最も積極的に追求されている成長ナラティブの一つとなっており、BlackRockやFranklin Templetonを含む機関がトークン化ファンドをローンチしている。TokenWorksはこの概念を逆転させ、Fake World Assets——実質的にはNFT——を創造した。これは、暗号資産で最も深刻な機関的ナラティブの一つと通常関連付けられる頭字語を遊び心をもって転覆させるものである。

Bored Apeのような特定のコレクションを購入するのではなく、ユーザーはオンチェーンの「ガチャ」マシンを回すために料金を支払い、Etherを裏付けとしたランダムに選ばれたNFTを獲得するチャンスを得る。景品はCryptoPunks、Azuki、Lil Pudgys、Art Blocksなど、数十の有名コレクションから抽出される。プロトコルはfwa.funで運営されている。

「ガチャ」という用語は、1960年代に日本で発明され、カプセルに入ったランダムな玩具を排出する自動販売機であるgachapon/gashaponに由来する。このメカニクスはデジタルゲームに移行し、2010年のDragon Collectionのルートボックスは最初の主要なガチャゲームとして頻繁に引用される。同様のランダム性は、現実世界のポケモントレーディングカードの「拡張パック」にも存在し、様々なレアリティと価値のコレクションカードを提供する。従来のゲーム分野では、ガチャやルートボックスのメカニクスは規制当局の注目を集めている。ベルギーの賭博委員会は2018年に特定のルートボックスをギャンブルと分類し、オランダも同様のメカニクスを賭博・ゲーム法の下で調査した。

これらの物理的なカードは、その後Collector Crypt、Beezie、Courtyardなどのプロジェクトによってオンチェーンでトークン化された。Cointelegraph Magazineが以前報じたように、オンチェーン・ガチャは6月に3億2400万ドルの取引量という記録を達成した。これらのトークン化されたカードの数百枚が、FWAで使用するためにラップされた。

この概念は毎週拡大しており、開発者はERC-20トークンを含むランダム化された「トークンパック」の実験を行っている。また、Robinhood chain上のStockRipは、トークン化された株式がNFTベースのガチャパックにラップされる方法を示している。

DAO launchpad daos.worldの創設者であり、元UniswapエンジニアのAzFlinは次のように述べた。

「暗号資産ですべてが発明されたと思った瞬間に、また新しいものが生まれます。」

オンチェーン・ガチャの魅力

ガチャのメカニクスは、暗号資産、コレクション、ギャンブルの交差点に位置している。匿名の暗号資産コメンテーターである2Lambrozが説明したように、プレイヤーの視点からは「プールに対する宝くじを買っている」ようなものである。

「人々は宝くじを楽しむものです。それを真剣に受け止めることが重要です」と、州営宝くじの研究において、人々は当選の可能性だけでなく体験自体を価値あるものと見なしていることを発見したWhartonの経済学者Benjamin Lockwoodは述べた。

行動ファイナンスの先駆者であり、Santa Clara Universityの教授、そして『A Wealth of Well-Being』の著者であるMeir Statmanは、Cointelegraph Magazineに対して次のように述べた。

「オンチェーン・ガチャには、放置された倉庫ユニットの中身に入札する人々との類似点があります。ほとんどの人はゴミ箱行きの品物しか見つけませんが、eBayで売れるものを見つける人もいます。ある人は数十万ドルの価値がある絵画を見つけました。これらは富への希望と遊び心を組み合わせたものです。これこそ宝くじが提供するものです。」

プロトコルの両面

FWAプロトコルには2つの参加者ロールがある。NFTホルダーは流動性プロバイダー（LP）として機能し、コレクションをETHとともに預け入れ、ポジションがプールに残っている間は手数料の分配を受け取る。プレイヤーはランダムに選ばれたNFTを引き出す機会に対して支払いを行い、その後コレクションを保持するか、付随するETH価値の大部分を引き換えるかを決定する。Blockworks Researchによると、現在約70%の購入者が賞品をFWAに変換することを選択している。

2Lambrozが説明するように、LPは実質的に自分のNFTが選ばれる前に十分な手数料を稼ぐのに十分な長さプールに留まることに賭けており、プレイヤーは1回のスピンのコストを大幅に上回る価値の賞品を獲得するチャンスを追っている。

自称イーサリアム・マキシマリストのMaterkelは次のように述べた。

「過去10年余りの暗号資産において最も楽しいNFT/カジノ・プリミティブ。ユーザーは実際にプレイヤーとハウスの両方を同時に務めることができる[…] イーサリアム上のMoney legosが戻ってきた！」

熱狂は持続するか？

Dedicは活動の多くをトークン・インセンティブに起因するとしているが、長期的にはゲーム化されたコマースについて楽観的である。

「Z世代が最も強い購買力を持つ世代になるにつれて、買い物はよりゲーム化され、ドーパミン・キックが伴うようになります。」

前回のサイクルのランダムなNFTを提供するのではなく、Dedicはこの仕組みが、人々がすでに所有したいと思っている資産——ポケモンカード、時計、さらにはウイスキーなどのコレクション——により適していると考えている。

「需要の高い資産をゲーム化された方法で販売することに、私は大きな潜在力を見ています。そもそも誰も欲しがらなかった資産の需要を創出するためにポンジ・スキームを構築することには、ほとんど価値を見出しません。」

決定的なテストは、新奇性が薄れ、インセンティブが削減された時に訪れる。TVL、手数料収益、購入量がトークン報酬の縮小後にも維持されるかどうかが、オンチェーン・ガチャが暗号資産が長らく探し求めてきた耐久性のある小売ユースケースを発見したかどうかのシグナルとなる。そうでなければ、この現象は一時的に輝いた後に消え去った暗号資産の実験のリストに加わることになる。