ユーロ圏の消費者物価上昇率(総合)は、最終統計により9月の前年比3.8%で確定しました。これは速報値と一致しており、8月の前年比3.2%から大幅に加速したことを示しています。速報値からの修正はなく、最終値は当初報告されたインフレ像をそのまま裏付ける形となり、年末に向けて政策当局者に「確定したものの、決して楽ではない」基準値を与える結果となりました。

変動の大きいエネルギー、食品、アルコール、タバコの価格を除外したコアCPIも、前年比2.5%で確定しました。速報値と一致しており、8月の2.4%からの上昇となります。コア指標はエネルギーや食品がもたらす変動を除去するため、国内の基調的な物価動向を示すよりクリーンなシグナルとして扱われることが多いのです。

総合指数の急上昇の主因はエネルギー価格でした。9月のエネルギーコストは前月比4.0%上昇し、前年比では18.9%の跳ね上がりとなりました。これは8月の前年比14.3%からの明確な加速です。この急速な動きは、コアが比較的目標に近い水準にとどまるなか、総合インフレ率がECBの2%目標を大きく上回っている理由を説明するものです。

サービスインフレも引き続き上昇し、前年比で前月の3.0%から3.2%へと上昇し、コア指標の上昇の大部分を占めました。サービスは物よりも商品市況の変動の影響を受けにくいため、この動きは輸入エネルギーだけでなく、基調的なコスト圧力に注意を向け続けることになっています。

今回の確定は、2%のインフレ目標を掲げる欧州中央銀行が直面する課題を浮き彫りにしました。ECBはエネルギーが主因となる総合物価の加速は見過ごすことができるかもしれませんが、基調的な物価圧力の指標と広くみなされているコアインフレのさらなる上昇を、政策当局が引き続き軽視は難しいでしょう。

最終報告は、年末に向けてECBが安穏としていられないという見方を裏付けるものです。インフレ圧力が強まるなか、経済情勢や財政リスクも先鋭化しており、政策当局者は来年に向けて難しいかじ取りを迫られています。今後の月次データ、特にエネルギーとサービスがどう推移するかが、ECBが政策スタンスを見極める際の背景を形作ることになるでしょう。

出典: ForexLive