7月31日に発表された速報値によると、ユーロ圏の年間ヘッドラインインフレ率は7月に2.9%に達し、6月の2.8%から上昇し、市場予想の2.9%と一致した。

変動の大きい食品とエネルギーコストを除外したコアインフレ率も上昇し、前年比2.5%となった。これはエコノミスト予想の2.4%および6月の実績2.4%をいずれも上回った。基礎的な価格上昇圧力の高まりは、インフレ傾向がエネルギーコストだけにとどまらないことを示唆している。特にサービスインフレ率は、国内需要主導の価格上昇の指標としてECB政策担当者が注視しており、その持続的な高水準は賃金上昇と家計支出が上昇圧力の要因であり続けていることを示している。

7月のインフレ内訳：

• 食品価格インフレ率：+1.2%（前回 +1.5%）
• エネルギー価格インフレ率：+10.0%（前回 +8.5%）
• サービスインフレ率：+3.3%（前回 +3.2%）

月次ベースでは、エネルギー価格が2.4%急上昇し、サービス価格が1.1%上昇した一方、食品価格は横ばいであった。

欧州中央銀行は中期的にインフレ率2.0%を目標としている。7月のヘッドラインおよびコアの両数値はこの閾値を大幅に上回っており、ユーロ圏経済の複数のセグメントにわたって価格上昇圧力が持続していることを示している。ECBはインフレ率を目標水準に戻すため、長期にわたる引き締めサイクルに入っており、最新の数値は近期的な一時停止の判断をより複雑にしている。

このデータは、政策担当者が夏の休暇後に再集合した際、ECBが姿勢を緩和できないことを裏付ける。8月のデータが同様の傾向を示した場合、市場参加者はECBの9月会合でのさらなる利上げを広く予想している。

こうした期待を反映し、最新データの時点でトレーダーは9月の利上げ確率を約66%と織り込んでおり、週初の約64%から小幅に上昇した。年末に向けて、市場は約38ベーシスポイントの追加引き締めを織り込んでおり、2027年半ばまでに約52ベーシスポイントの利上げが織り込まれている。