ここ数週間、EUR/USDの買い手にとっては苦しい展開が続いていたが、ようやく局面転換の兆しが見え始めた。皮肉なことに、これは今週のCPIおよびPPI発表による予想を上回る米インフレデータを受けてのことだ。それでもEUR/USDは押し上げられ、本日は1.1260まで上昇し、約1週間ぶりの高水準を付けている。外国為替市場で最も取引量の多い通貨ペアであるEUR/USDは、米国とユーロ圏の相対的な経済状況を示すバロメーターとして注目されている。

水曜日の米CPI発表直後の反応では、同ペアは1.1114まで下落したが、その後の数取引日で意味のある反発を見せた。回復が進む中、テクニカル面でも買い手にとって明るい材料が増えており、直近の下落圧力が続いた時期を考えると注目すべき変化だ。CPIやPPIといったインフレ指標が通貨にとって重要なのは、これらが米連邦準備制度の金利政策への期待に織り込まれ、ドルの方向性を左右する主要要因の一つだからである。

注目すべきは、EUR/USDが5週間ぶりに100時間移動平均(赤線)と200時間移動平均(青線)の双方を上回ったことだ。これは短期的なモメンタムの重要な変化を示しており、直近の下落局面でこの2つの重要水準が上値を繰り返し抑えていたことを考えると、とりわけ意義深い。

ただし、さらなる上昇を楽観するには、まだやるべきことが残っている。買い手は現在、8月から10月の下落に対する23.6%フィボナッチ・リトレースメント(1.1254付近)による抵抗と攻防している。フィボナッチ・リトレースメント水準は、直前の値動きに対する比率として算出され、トレンドが失速または反転しうる水準としてテクニカルトレーダー広く注目されている。この水準を明確に上抜けた場合、次は今月上旬の高値圏である1.1275〜80が意識される。さらにその先には1.1340〜50のゾーンがあり、38.2%フィボナッチ・リトレースメントの1.1341が付近に位置している。

同ペアは明らかに息を吹き返そうとしているように見えるが、取引センチメントのより強い転換を確認するには、乗り越えるべきテクニカルなハードルが数多く残されている。現時点では、この分析が指摘するように、起きているのはユーロの決定的なトレンド転換 rather 一時的な小休止と見る方が自然であり、その理由はレポートによれば債券市場に行き着くという。

米国債利回りの直近高値からの急落 — 関連チャート分析で検証されている動き — は、ドルもやや軟化する中で同ペアへの圧力を和らげる一助となった。米国の調達コストのベンチマークであり、グローバル市場の重要な指標である10年債利回りは、この力学の中心にある。しかし、10年利回りが依然として5%超で推移している以上、根底にあるマクロ環境は実質的に変わっていないと分析は指摘する。インフレは総じて粘着質であり、利回りがさらに上昇すれば、EUR/USDの回復は easily 挫かれかねない。

一方、欧州も自らの問題を抱えている。フランスの財政懸念は依然としてくすぶる脅威であり、特に仏独利回りスプレッドが再び拡大し始めた場合は要注意だ。仏独政府の調達コストの差は、ユーロ圏内の財政ストレスを測る標準的な指標であり、トレーダーが注視している理由でもある。スプレッドは本日約138ベーシスポイントで推移しており、2週間前に付けた150ベーシスポイントの高値からもそれほど遠くない。緊張が再び高まれば、単一通貨への圧力が急速に強まる可能性がある。

以上を総合すると、チャートは当面、ユーロに息をつく余地を与えているように見える。しかし結局のところ、この反発がより建設的な動きにつながるかどうかの最終判断を下すのは、債券市場である。