欧州中央銀行（ECB）、欧州委員会、欧州証券市場監督機関（ESMA）は11月9日（月）、欧州のトークン化金融市場の共通標準を起草する業界グループの応募受付を開始した。候補者の募集期間は11月27日まで続き、グループの最初のルール草案は2028年初頭まで提出されない見込みだ。

2026年を通じた年単位のトークン化フレームワーク構築の取り組みにおいて、この共同での候補者募集は最新の展開となる。

EUのトークン化標準グループに参加できるのは

ESMAの発表によると、欧州トークン化標準グループ（ETSG）のメンバーシップは、EU域内で活動する業界団体、グローバル機関、民間企業、フィンテック企業、技術プロバイダーに開放されている。規制当局は11月9日に応募期間の開始を宣言し、11月27日まで応募を受け付ける。選出された参加者は2027年1月に活動を開始する。

公表された規約に基づき、ETSGメンバーは、異なる分散型台帳技術（DLT）プラットフォーム間でトークン化された証券の保有・決済に関する技術的詳細と市場標準について合意形成を行い、EU域内で既に稼働している金融システムとの互換性を維持することが求められている。

また、同グループは、EU当局がメンバーの標準の実際の使用状況を追跡できるよう監視システムを構築するとともに、幅広い採用を確実にするためのフレームワークを提言する可能性がある。

ECB、欧州委員会、ESMAはETSG内でオブザーバーの役割のみを担い、投票権を持たない。グループの議長を含むすべての実働ポジションは、選出された業界参加者のために確保されている。

EUが共通トークン化標準を推進する理由

ETSGを主導する3機関は、意図的な連携がなければ、EUのトークン化市場がより小さな派閥に分裂する可能性があるという見解を共有している。

ユーログループは2026年7月の声明で、「共通の標準がなければ、DLTネットワークの増殖は分断を再現・悪化させるリスクがある」と警告した。規約は同じ主張を前進させ、EUがトークン化に門戸を開く前に、従来型システムの特徴となっていたサイロを解消すべきだとしている。

ECB執行理事会メンバーのピエロ・チポッローネは8月のフランクフルトでのシンポジウムにおいて、分断の規模を明らかにした。彼は欧州全域で稼働する31の中央証券保管機関、14の中央カウンターパーティー、323の取引所を挙げ、2023年時点で証券取引の95%超が単一の保管機関内で決済され、国境を越える決済はわずかであったと指摘した。互換性のない新世代プラットフォームをさらに重ねれば、この構造は悪化するだけだと彼は警戒している。

EUの2026年トークン化加速

ETSGは、より広範な欧州の取り組みと並行して進められている。資産の相互運用性と標準は、Appiaの6つの基盤のうち最初のものに位置づけられている。Appiaは、統合されたトークン化金融市場に向けたユーロシステムのロードマップで、ECBが2026年3月に公表した。

ユーロシステムは2026年9月にPontesを開始した。これは当時Cryptopolitanが報じた通りである。同システムはECBが発表したもので、民間のDLTプラットフォームをECBの決済サービスに接続し、トークン化取引の現金レグが中央銀行通貨で決済できるようにする。

チポッローネは、トークン化金融が安全に拡大するためには中央銀行通貨へのアクセスが条件であり、オプション機能ではないと主張してきた。彼は、2025年3月から2026年3月にかけてパブリックブロックチェーン上のトークン化資産が約5倍に増加したことを、市場がテスト段階から初期利用へ移行している兆候として挙げている。

ETSGの次の目標は2028年初頭までに初期標準一式を公表することで、これはECBがAppia青図に設定した時期と同じである。チポッローネは、技術だけではこの目標を達成できないと警告している。8月に彼は、先進的なシステムでは分断された法制度を補えないと述べ、技術作業と並行してより明確で調和のとれた法的規則を求めた。

ESMAはこの問題の一部を別途推進している。同規制当局は、トークン化された担保が市場危機に耐えられるかどうかに関するパブリックコメントを進めており、回答は2027年1月15日までに提出する必要がある。Cryptopolitanが以前報じた通りである。

出典：Cryptopolitan