eToro（ETOR）の株式は火曜日の取引中に11%超下落した。ソーシャルトレードおよびマルチアセット型ブローカーである同社が発表した2026年第2四半期の決算がウォール街の予想を下回り、さらに大型買収の発表が投資家の懸念を強めたことが下落の要因となった。

同社は調整後希薄化EPSが0.68ドルとなり、コンセンサス予想の0.61ドルを上回ったが、株価は盤前取引ですでに約4.4%下落していた。しかし、純利益は5300万ドルとなり、アナリスト予想の5510万ドルを下回った。参考までに、eToroは2025年第2四半期に3000万ドルの純利益を計上しており、前年同期比77%増という成長は実在する。しかし市場はより高い業績を織り込んでおり、反応は即座だった。

eToro $ETOR to acquire TradeZero for up to $231M in cash and stock, expanding its U.S. brokerage business. TradeZero generated ~$80M in revenue at 81% gross margins over the past 12 months. eToro expects the deal to be accretive to adjusted EPS in the first year after closing. pic.twitter.com/Uqg4MDn26L — Wall St Engine (@wallstengine) August 11, 2026

TradeZero買収が売り圧力をさらに強める

決算発表と同時に、eToroはアクティブトレーダー向けの米国系ブローカーTradeZeroの買収で合意に至ったことを発表した。取引額は最大2億3100万ドルで、現金および最大250万株の新規発行eToroクラスA株式の組み合わせにより資金調達される。新株発行は即座に希薄化懸念を引き起こし、決算の予想ハズレによる売り圧力に拍車をかけた。

TradeZeroは過去12か月間で約8000万ドルの収益を81%の粗利益率で計上している。この買収によりeToroはカナダ市場への参入も果たすことになる。取引は規制当局の承認を条件に2027年上半期に完了する予定である。

CEOのYoni Assiaはこの取引を、米国向け製品開発の加速に向けた起爆剤と位置づけた。「この統合により、米国の顧客向けに新製品を提供するまでのスピードが上がり、当社の提供価値が強化されます」と彼は述べた。この買収は、小売のアクティブトレード分野を支配するRobinhoodやWebullといった既存競合に対抗し、eToroが米国での存在感をさらに高めようと取り組む中で発表されたものである。

TradeZeroとの合意は、2026年に署名されたeToroの3件目の買収となり、同社の資本投入のペースに対する投資家の疑問を呼んでいる。

暗号資産取引の減少が収益を圧迫

事業面では、eToroの入金済み口座数は前年同期比18%増の428万口座となり、運用資産残高は同10%増の192億ドルとなった。純貢献額は前年同期比9%増の2億2900万ドルとなったが、第1四半期の勢いからは減速している。

しかし、暗号資産取引が業績の重荷となった。2026年7月の暗号資産取引総数は140万件となり、前年同期比73%減となった。1取引あたりの平均投資額は50%減の182ドルとなった。iShares Bitcoin Trust ETFは過去12か月間で46%下落しており、これはeToroの事業に影響を与える暗号資産市場全体の下落傾向を反映している。

広範な株式市場は今回の売り圧力の要因ではなかった。火曜日にS&P 500は0.2%上昇し、ナスダックは0.4%上昇しており、今回の下落がeToro固有の要因によるものだったことが裏付けられる。

eToroは、TradeZero買収がクローズ後最初の年度に調整後EPSの押し上げ要因になるとの見方を示した。