イーサリアム（ETH）のステーキングにより、保有者はコインを担保として預け入れることでネットワークの運営に貢献できます。その見返りとして、バリデータは新規発行のETHやその他の報酬を得ることができます。この仕組みは、イーサリアムの従来のエネルギー集約的なマイニングモデルに取って代わりました。

本記事は、Investopedia、Kraken、Exodus、BlackRockの情報に基づいています。ステーキングの仕組み、報酬の源泉、必要なコストや待ち時間、リターンを減少または消失させる可能性のあるリスクについて検証します。数値は各ソースが示した日付に基づくスナップショットです。報酬、手数料、処理時間はネットワーク状況により変動し、保証されるものではありません。

イーサリアムのステーキングとは？

ステーキングとは、トランザクションの検証を支援し、イーサリアムブロックチェーンに新しいブロックを追加するためにETHを預け入れることを指します。バリデータはトランザクションがネットワークのルールに準拠しているかを確認し、その作業の対価としてETHを受け取ります。

イーサリアムはプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）へ移行しました。PoWでは、マイナーが計算能力で競争していました。PoSでは、代わりにバリデータが自身のETHを預け入れます。この変更は2段階で行われました。2020年12月のビーコンチェーンのローンチでステーキングのデポジットが開始され、2022年9月にそのコンセンサス層と元の実行チェーンがマージ（統合）され、マイニングが完全に停止しました。この移行により、ネットワークのエネルギー消費は推定99%以上削減され、マイニングモデルへの環境面での主な批判に対処しました。

イーサリアムのバリデータ1台を運用するには32 ETHが必要です。ネットワークはブロックを提案するバリデータをランダムに選択し、選ばれる確率はステーク量に比例します。BlackRockによれば、ステークされた全ETHの1%を保有するバリデータは、任意のブロックで1%の確率で選ばれます。

ステークされたETHは、バリデータがルールに従うことの財務的保証として機能します。プロトコルに違反したバリデータは、ペナルティやスラッシングを通じてステークの一部を失う可能性があります。この仕組みは、不正行為や妨害行為を抑えることを目的としています。

BlackRockによると、現在すべてのETHの約30%がステーキングされており、残りの約70%はステーキングシステムの外にあります。この割合は、保有者がETHを預け入れたり引き出したりするにつれて変化します。

Investopediaは、ステークされたETHをスマートコントラクト内にロックされた状態と説明しています。バリデータが解放を要求し、ネットワークが引き出しを処理するまで、そのETHは使用や移転ができません。この流動性の低下は、ステーキングの中心的なトレードオフの一つです。

ステーキング報酬の源泉

Krakenは、ステーキング報酬の主な源泉を3つ挙げています。1つ目はコンセンサス層の報酬で、プロトコルがブロックのアテステーション（証明）や、場合によってはブロック提案の対価として支払うものです。2つ目はプライオリティフィーで、トランザクションをより早く処理してほしいユーザーが支払う任意のチップです。

3つ目の源泉は、最大抽出価値（MEV）と呼ばれるものです。バリデータは、ブロック内のトランザクションを追加価値を獲得できるように配置することで、追加のETHを得られる場合があります。Krakenによれば、MEVは変動的であり、日常のステーカーの結果に実質的な影響を与えない場合もあります。

BlackRockはステーキング報酬を大きく2つに分類しています。新規発行のETHとトランザクション手数料です。発行とは、ネットワークが作り出しバリデータに配布するETHのことで、総報酬のより大きな部分を占めます。

ETHの約30%がステーキングされている状況下で、BlackRockは正常に稼働するバリデータが発行から年率約2.75%を得ていると述べています。トランザクション手数料は過去1か月で平均約0.1%の寄与でした。手数料は以前は報酬のより大きな割合を占めていましたが、減少しています。

ステークされるETHが増えると、発行はより緩やかなペースで増加します。その結果、ステークされたETHの総量が増えるにつれて、各ステーカーの報酬率は低下します。Krakenも同じ関係を説明しています。ステーキングプールが大きくなるほど、各参加者のレートは一般的に低下します。ETHの約70%がまだステーキングシステムの外にあることを踏まえると、この逆相関関係が注目すべきポイントを示しています。バリデータセットに追加の供給が入れば、ステーカーあたりのレートは上 rather than ではなく下に押し下げられ、すでに以前のシェアから縮小している手数料の活動は、全体の結果における2つ目の変数であり続けます。

BlackRockはまた、ステーカーが受け取るレートとイーサリアムの総発行率を区別しています。ETHの総発行率は年率約0.8%です。新規発行されるすべてのETHはステーカーに支払われる一方で、供給の一部しかステークされていないため、ステーキングしない保有者は時間の経過とともに適度な希釈を経験します。

ETHステーキングでどれくらい稼げるか？

Investopediaは、2026年7月にバリデータがステークに対して約2.8%を稼いでいたと報告しています。BlackRockは年率2.5%〜3%の範囲を挙げています。両者の推定は概ね一致しています。

Krakenは基本的な計算式を提供しています。年間報酬は、ステークしたETHの量に現在の年換算利回り（APY）を掛けたものです。APYはネットワーク全体のステークされたETHの総量に応じて変動します。

2.8%のレートでは、1 ETHは1年間で約0.028 ETHを生み出します。32 ETHで運用するバリデータは約0.896 ETHを生み出します。これらの例は、手数料、ダウンタイム、複利を含んでいません。

実際の収益は、ステークされたETHの総量、バリデータのアップタイム、預け入れた量、プラットフォーム手数料、MEV、プライオリティフィーに依存します。報酬はETHで支払われるため、ドル建ての価値はETH価格とともに変動します。

複利もステーキングの形態によって異なります。Krakenによれば、プロトコルレベルの報酬はバリデータの残高に蓄積されますが、再ステーキングされない限り複利にはなりません。Exodusは、同サービスを通じた報酬は日次で獲得され自動的に再ステーキングされるため、複利になると述べています。

Krakenは、ステーキング報酬が保証されていないことを強調しています。オフライン期間、変動するネットワーク状況、スラッシングにより、ステーカーが受け取る額は減少する可能性があります。

イーサリアムのステーキング方法と最低要件

Investopediaは、3つの主要なステーキング方法を挙げています。単独ステーキング、ステーキングプール、ステーキング・アズ・ア・サービスです。各方法は管理のしやすさと利便性のバランスが異なり、最低デポジット額は大きく異なる場合があります。

単独ステーキングには32 ETH、専用コンピュータ、安定したインターネット接続が必要です。Investopediaは、第三者がユーザーのコインを保有しないため最も安全な選択肢であるとしつつ、技術的な作業負荷も最も大きいと説明しています。

ステーキングプールでは、ユーザーは任意の額のETHを拠出し、合計32 ETHのバリデータを構成できます。報酬はプールのルールに従って、一般的に拠出額に基づいて配分されます。0.01 ETH以下を受け付けるプロバイダもあれば、ユーザーのステークポジションを表すトークンを発行するプールもあります。

ステーキング・アズ・ア・サービスでは、ユーザーはETHをプロバイダに委任します。Investopediaは、参加者がプロバイダが誠実かつ適切に運営することを信頼する必要があるため、最も安全性の低いルートであるとしています。

Exodusは、最低0.1 ETHでEverstakeを通じたプールステーキングを提供しています。追加のステークも最低0.1 ETHが必要です。Exodusは、この仕組みがセルフカストディアル（自己管理型）であり、ChainSecurity、Ackee、Trail of Bitsによる監査を受けたと述べています。

取引所とウォレットも追加のアクセスポイントを提供します。取引所では、通常ユーザーはアカウントを作成し、本人確認を完了し、ETHを購入し、ステーキングプログラムを選択します。Investopediaは、ウォレットの選択肢としてLedger、Trezor、MetaMaskを挙げています。Coinbaseでは、ステーカーはステークされたETHを表すトークンであるcbETHを受け取ります。

Investopediaは、暗号資産取引所は証券投資者保護公社（SIPC）の加盟企業ではないと警告しています。カストディアル型の取引所が破綻した場合、利用規約に別段の定めがない限り、顧客は無担保債権者として扱われ資金を失う可能性があります。

BlackRockは、iShares Staked Ethereum Trust ETF（ETHB）を通じた別のルートを紹介しています。このファンドは、従来の証券口座を通じてETHの価格へのエクスポージャーと潜在的なステーキング報酬を提供することを目的としています。BlackRockによれば、関連ファンドのETHAはステーキングを行いません。ステーキング対応ETF商品は、米国のスポットイーサリアムETFが2024年7月に取引を開始して開かれたカテゴリーに最近追加されたものです。

ハードウェア、ソフトウェア、手数料

バリデータを独自に運用するには専用ハードウェアが必要です。Investopediaは、フルノードを実行できるコンピュータのコストを2026年時点で300ドルから1,500ドルと推定し、アップグレードされた部品や交換計画があれば合計が高くなる可能性があると指摘しています。

より良いパフォーマンスのために、Investopediaは、第7世代以降のIntel NUCなどのCPUを16GB〜32GBのRAMと組み合わせることを推奨しています。さらに、少なくとも2TBのソリッドステートドライブと、安定した高速のインターネット接続を挙げています。ブロックチェーンは成長し続けるため、ストレージ要件は時間とともに増加します。

ステーキングはマイニングに比べてはるかに少ない計算能力で済むため、ハードウェアは長期間使用できる可能性があります。ただし、セットアップには依然として技術的知識が必要です。Investopediaによれば、単独ステーカーには基本的なコーディングスキルが必要で、一部の設定手順ではコマンドライン操作が必要です。

単独のバリデータは通常、実行クライアント、コンセンサスクライアント、バリデータクライアントをインストールします。その後、オペレーターはノードの設定、鍵の生成、ログやソフトウェアアップデート、接続性の監視を行う必要があります。

プラットフォームベースのステーキングには異なるコストが伴います。Exodusによれば、ユーザーはステーキング、 unstaking（ステーク解除）、報酬の請求のたびにネットワークトランザクション手数料を支払います。これらの手数料は通常、ETHの送金コストよりも高く、時には数倍になることもあります。

また、バリデータの手数料が報酬から差し引かれ、バリデータの運営費用が賄われます。Krakenは、プラットフォーム手数料はプロバイダによって異なり、資金を預ける前に手数料構造を確認することを推奨しています。Investopediaは、手数料が全体的なリターンを大幅に変えうるとしています。

待ち時間と引き出し

ステークされたETHは即座に流動的にはなりません。引き出しそのものは、2023年4月にネットワークのShapellaアップグレードがデポジット開始以来初めてステーク解除を解禁した際にのみ可能となりました。それ以前は、ETHはステーキングできても解放できませんでした。Investopediaによれば、イーサリアムは引き出しを1ブロックあたり16件、または1日あたり115,200件のバリデータ引き出しに制限しています。ステークの解放には数日かかる場合があります。

BlackRockは、セキュリティ上の理由から、プロトコルはETHがバリデータセットに入出できる速度も制限していると述べています。活動が活発な期間にはステークの開始や終了に大幅に時間がかかる可能性があり、極端な状況では遅延が数週間、さらには数か月に及ぶ可能性があります。

Exodusは、ステーク開始プロセスの例を示しています。同社のプロバイダは、ETHが32 ETHに達するまでプールする場合があり、このステップには最大5日かかることがあります。その後、ステークはアクティベーションキューに入り、例では12日21時間と示されており、プーリング期間と合わせると合計約18日です。

ステーク解除には追加の段階が伴います。Exodusの例では、20日7時間のエグジットキュー、8.4日のスイープ遅延、約27時間の固定遅延、最大5日の処理が挙げられています。ガイドでは全体の推定を約30日としています。

挙げられた段階を合計すると約35日となり、このような推定の不確実性を示しています。Exodusはこれらの数値を最大推定値と説明し、実際の時間はネットワーク状況によって異なると述べています。

一部のプラットフォームでは、ステーク解除されたETHを手動で請求する必要もあります。Exodusは、請求が完了するまでETHを送金、スワップ、再ステーキングできないと述べています。Krakenは、流動性はステーキング方法と使用するプラットフォームに依存すると指摘しています。

ステーキングのリスクとペナルティ

ステーキングにはいくつかのリスクが伴います。ETHの価格は下落する可能性があり、機器は故障する可能性があり、アカウントやプラットフォームがハッキングされる可能性もあります。ステークされたETHは引き出し遅延の対象となるため、ユーザーはすぐに売却できない場合があります。

ペナルティは一般に2つのカテゴリに分けられます。1つ目は、投票の欠落など、日常的なパフォーマンスの失敗を対象とするものです。Investopediaによれば、ソースまたはターゲットの投票を欠落させたバリデータは、本来獲得できたはずの報酬と同額を失います。ヘッド投票の欠落にはペナルティはありません。

メンテナンス関連の短い停止は、個別のペナルティなしで許容されます。ネットワークはバリデータを再同期させることができますが、オペレーターはオフライン中に獲得できたはずの報酬を受け取りません。

スラッシングはより深刻なペナルティです。バリデータは、同じスロットに対して2つの異なるブロックに署名した場合、別のブロックを囲むブロックを証明した場合、または同じブロックに2回投票した場合にスラッシングされる可能性があります。Investopediaは、スラッシングは稀であるとしています。

バリデータがスラッシングされると、ステークされたETHの1/32が直ちに焼却されます。32 ETHのフルバリデータの場合、これはステークの3.125%に相当します。その後、36日間の削除期間で残りのステークが徐々に削除され、プロセスの中間点で相関ペナルティが適用されます。

相関ペナルティは、イベント前の36日間にすべてのバリデータにわたってスラッシングされたETHの総量に応じて増加します。これは、ネットワークに害を及ぼす可能性のある協調行動をバリデータが行わないよう抑えることを目的としています。この2段階のプロセスは、不正行為を処罰し、影響を受けたバリデータが直ちに復帰することを防ぎます。

BlackRockは、2020年12月にステーキングが開始されて以来、バリデータは99.7%のアップタイム率を維持しており、スラッシングされたのは0.03%にすぎないという歴史的数値を提供しています。実現した最大の損失はステークの約3%であり、その期間にステーカーは純報酬として約100億ドルを獲得しました。BlackRockは、過去の結果が繰り返されるとは限らないと警告しています。

取引所とウォレットのユーザーは、追加のカウンターパーティーリスクとセキュリティリスクに直面します。Investopediaは、暗号資産は保険がかけられておらず、失われたまたは盗まれた暗号資産について通常は救済手段がないと警告しています。Krakenは、プラットフォームがバリデータを運用するため、プラットフォームでのステーキングはスラッシングへのエクスポージャーを減らせるとしています。

イーサリアムのステーキングは価値があるか？

答えは、保有するETHの量、期待される報酬、受け入れるリスクによって異なります。Investopediaは、ステーキングせずにノードを実行することは可能だが、ステーキング報酬は受け取れないと指摘しています。Krakenは、ステーキングは、近い将来売却する予定がなく暗号資産の価格変動に耐えられる長期保有者に適している可能性があるとしています。

BlackRockは、ステーキングはETH価格へのエクスポージャーを実質的には変えないと強調しています。リターンの主な決定要因は価格であり続けます。ステーキングはETH建ての報酬を上乗せしますが、流動性の制限とペナルティの可能性ももたらします。

利用可能な利回りの推定値は類似しています。Investopediaは2026年7月に約2.8%を報告し、BlackRockは年率2.5%〜3%と発行からの約2.75%を挙げています。手数料、アップタイム、選択した方法によって、ステーカーが最終的に受け取る額が決まります。

Investopediaは、方法を選ぶ前に、デポジット要件、手数料、サイバーセキュリティ、サービス品質、カスタマーサポート、待ち時間、コーディング能力、ハードウェアコストを検討することを推奨しています。同じソースは、大手企業は一般的に小規模なスタートアップよりも強い基準を維持しているとしています。

イーサリアムのステーキングは、資金のロック、技術的またはプラットフォームのリスク、変動する処理時間と引き換えに、適度なETH建ての利回りを提供します。単独ステーキングは最もコントロールが効きますが、最も作業を必要とします。プール、ウォレット、取引所は参入障壁を下げますが、それぞれ独自の信頼性、手数料、運営上の考慮事項を加えます。

InvestopediaとKrakenはどちらも、ステーキング方法を使用する前に調査することを推奨しています。暗号資産の仕組みは完全に安全なものはなく、ステーキング報酬は保証されません。

ソース

How to Stake Ethereum（Investopedia）

Ethereum staking rewards explained（Kraken Learn）

Staking Ethereum (ETH) FAQ（Exodus）

Ethereum staking explained: risks, rewards, and how it works（BlackRock iShares）

CoinCentralの原文記事