分析プラットフォームArkhamによると、イーサリアム[$ETH]は2025年第4四半期に見られた市場ストレス時と比較して、より強いステーキング需要を示している。

Arkhamは、イーサリアムのバリデーター退出キューがゼロに低下し、引き出しの待ち時間がなくなったと報告した。同プラットフォームは、この変化がステーカーに「長期的な確信」があることを示しているとしている。

現在のデータは昨年末の市場暴落時とは対照的である。当時は退出待ちの$ETHが260万$ETHでピークに達し、待機期間は約44日間であった。現在、Arkhamによればステーキング済み$ETHの引き出しには0分しかかからない。

イーサリアムのバリデーターキューは注目度が高い。ネットワークがバリデーターの参加・退出速度を制限しており、これはネットワークの安定性を維持するための設計だからである。そのため、キューの長さは単一の大型取引を反映するものではなく、需要がどこで高まっているかを示す指標となる。

参加キューは逆の傾向を示す

退出キューが解消された一方で、イーサリアムのバリデーター参加キューは逆方向に動いている。ステーキングシステムに参加するまでの待ち時間は現在約44日間で、約250万$ETHがステーキング待ちとなっている。

この格差は、ステーキングへの需要と退出の需要との間に大きな乖離があることを示している。Arkhamはこの不均衡を強気シグナルと述べ、$ETHのステーキングに対する堅調な需要を示しているとした。また、ステーキングに流入する資金が流出を上回っているため、$ETHの供給ダイナミクスがタイト化する傾向を支えるとしている。

ステーキング済み$ETHの総額は4,090万$ETHに上昇し、前年同期比14%増となった。この額は$ETHの全供給量に対して過去最高の33.97%のステーキング比率を記録している。

ステーキング需要は市場参加者が注視する唯一の要因ではない。レポートでは、米国現物$ETH ETFやBitmineなどのトレジャリー企業に関連する需要にも言及された。

レポートによると、米国現物$ETH ETFは過去2週間にわたりプラスの資金流入を記録し、それと同時に$ETHは1.8Kドル未満から2Kドル近くへ上昇した。ETFの資金流入が注視されるのは、規制された現物製品が、資産の直接的な保管を必要とせずに$ETHへの機関投資家やブローカージ勘定からのエクスポージャーを追加手段として提供し得るためである。レポートは、資金流入がプラスを維持すれば、2Kドルの心理的節目がサポートとして決定的に奪還される可能性があるとしている。

オプション市場の動きも、上値を狙う機関投資家のポジション形成を示していた。過去24時間において、レポートで強気の賭けとされるコールオプションが、9月および8月上旬のオプション満期において最大の取引ボリュームを占めた。これらの契約はそれぞれ2.4Kドルと2Kドルをターゲットとしていた。

取材時点で$ETHの価値は1.926Kドルであり、議会の8月休会に向けたCLARITY法案の可否に注目が集まっていた。同法案はデジタル資産の市場構造に関するより明確なルールを確立するという米国の取り組みの一部であり、暗号資産企業や投資家が継続的に注視している問題である。レポートは、法案が停滞すれば$ETHは下落する可能性が高いとした。また、倫理問題を含む主要課題が解決され、法案が可決されれば、最終的に市場全体を押し上げるとしている。

したがって、規制の動向はステーキング需要、ETFの資金流入、オプションのポジション形成と並んで、第3四半期における$ETHおよび暗号資産市場全体にとって引き続き重要な要因である。