Ethereum開発者は、バリデーター発行を段階的に燃焼し、ETH供給量の約半分がステークされた時点で完全燃焼を発動する案を提案した。

Aave創業者Stani Kulechov氏は、この提案がステーキングのインセンティブ、機関投資家の需要、EthereumのDeFi戦略を弱める可能性があると警告した。

草案はHegotáの期限前に提出され、Ethereumの長期的なステーキング経済とネットワークの安全性をめぐる議論を呼んでいる。

Ethereum開発者は、ネットワーク上のステーキング拡大に応じてバリデーター発行を段階的に燃焼し、ETH供給量のおよそ半分がステークされた時点で新規発行分を完全に相殺するEthereum Improvement Proposalの草案を提案した。この案はHegotáアップグレード期限に先立って浮上し、すでに活発なアップグレード作業にガバナンスと経済面の論点を加えた。一方、Aave創業者Stani Kulechov氏は、変更によりステーキングのインセンティブが低下し、機関投資家や分散型金融に対するEthereumの魅力が弱まる可能性があると述べた。

Draft Targets Rising Ethereum Staking

提案によると、ステーキングがネットワーク全体で拡大するにつれ、バリデーター発行は徐々に燃焼の対象となる。ステーキングが約60.25 million ETH、つまり供給量の約50%に達すると、新たに発行されるバリデーター報酬は燃焼によって完全に相殺される。

バリデーターは提案の下でも取引手数料とブロックチップを引き続き受け取る。ただし、18か月の移行期間中に段階的な削減の対象となるのは、新しく作成されたETHのみである。

Ethereum Foundationの研究者Justin Drake氏を含む6人の研究者がこの草案に署名した。まだ正式なEIP番号は付与されておらず、Aug. 6の小規模なHegotáアップグレード提案の締切直前に提出された。

著者らによると、Ethereumでは現在約41 million ETHがステークされており、供給量のほぼ34%に相当する。さらに2.5 million ETHがアクティベーション・キューに残っている。

Proposal Draws Opposition From DeFi Leaders

この提案は、Ethereum開発者とDeFi参加者の間で直ちに意見を二分した。Aave創業者Stani Kulechov氏は、ステーキング報酬をゼロに近づけることはETH借入戦略をほぼ採算割れにすると主張した。

Kulechov氏はまた、予測しにくいステーキング利回りは、安定したリターンを求める機関投資家を遠ざける可能性があると述べた。さらに、報酬の低下は、借り入れたETHを前提に構築された複数のDeFi利回り戦略を弱めると警告した。

同氏はさらに、Ethereumのステーキングが魅力を失えば、投資家は競合するブロックチェーン नेटवर्कや他の利回り資産へ資本を移す可能性があると述べた。

Questions Grow Ahead Of Hegotá Deadline

ether.fiの創業者Mike Silagadze氏は、この提案と審査日程の両方を批判した。大きな経済変更を導入するにもかかわらず、コミュニティが意見を出す時間が限られていたと述べた。

Silagadze氏はまた、この提案は小規模な単独ステーカーに圧力をかける一方、資本コストの低い大規模なステーキング事業者を有利にする可能性があると主張した。加えて、ステーキング需要が鈍化すれば、複数の主要DeFiプロトコルで資本流出が起きる可能性があるとした。

一方、提案の著者らは、変更がなければステーキングはJanuary 2028までに70 million ETHを超える可能性があると見積もっており、Ethereum開発者がHegotáアップグレード候補を審査する中で、この議論の重要性は増している。

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