イーサリアム（ETH）は10月10日、2,491ドル付近で取引され、過去7日間で7%以上下落した。米スポット・イーサリアムETFは約5億4,200万ドルの週次純流出を記録し、1月下旬以来最大となった。取引量は61%減の72億ドルに落ち込み、価格は2,500ドルと50日単純移動平均（SMA）を下回った。市場参加者は現在、方向性を見極めるため2,370ドルのサポート水準に注目している一方、クジラ（大口投資家）による買い増しデータは、資金流出主導の弱含みに対する対抗材料となった。

ETF資金流出が5カ月ぶりの高水準に

SoSoValueのデータによると、米スポット・イーサリアムETFは10月9日までの週に約5億4,200万ドルの純流出を記録し、1月下旬以来最大の週次流出となった。ブラックロックのiShares Ethereum Trust（ETHA）が約4億7,700万ドルを占め、同ファンドにとって2025年12月以来最大の週次引き出しとなった。この売り圧力は暗号資産ファンド全般に及び、同期間に米スポット・ビットコインETFは6億8,100万ドルの流出を記録した。

イーサリアムETFからの解約は、上場商品を通じたETHエクスポージャーの縮小を示すものであるが、すべての投資家が直接ETHを売却していることを示すものではない。2024年7月に取引を開始したこれらのファンドはETHを直接保有し、通常の証券口座を通じて売買が可能であり、ETHAは世界最大の資産運用会社であるブラックロックが運用している。それでも、これらのファンドは同資産の重要な需要源として機能しており、価格が下落圧力にさらされている時期の引き出しは、その需要経路を弱めている。資金流出が続けば、レジスタンス（抵抗線）を上回る回復の試みが制約される可能性があり、来週の毎日の資金流動レポートが、この傾向が続くかどうかを明らかにするだろう。この数値は米国で上場されている商品を対象としており、現物市場での直接の売買とは別のものである。

クジラの買い集積が対抗材料に

クジラの動きは、この弱気シナリオを複雑にしている。アナリストのAli Martinez氏によると、大型ウォレットは72時間の期間内に約1万5,000 BTC、16万6,000 ETH超、約4,500万XRPを買い増しており、これらの購入はETFの解約および幅広い価格下落と並行して行われた。これらの数値は、取引所やファンドの資金流動ではなく、オンチェーンのウォレット残高に基づくものである。

WHALES BOUGHT THE DIP

Over the past 72 hours, whales have accumulated:

• Nearly 15,000 $BTC
• More than 166,000 $ETH
• Around 45 million $XRP pic.twitter.com/8MG27RX4Ga

— Ali Charts (@alicharts) October 10, 2026

ETFの資金流動とウォレットデータは、異なる種類の活動を追跡している。ETFの数値は上場商品を通じた資金の動きを捉え、クジラの推定値は大型のオンチェーン残高の変化を測定する。ETF投資家が引き出す一方で他の大口保有者が買い集める場合、2つのシグナルは乖離し得るし、小型の保有者やファンドがコインを売却していても、クジラの残高は増加し得る。

この乖離は今後の見通しにとって重要である。ウォレットの需要は、ETFの解約や個人投資家の売却をすぐに反転させることなく、増加した供給の一部を吸収する可能性がある。また、買い集積を持続的なものと見なす前に、現物買いのフォロースルーを確認する必要がある。したがって、クジラの購入が72時間の期間を超えて続くかどうかが重要な論点となる。買いが持続すれば供給の一部を吸収する可能性があるが、一時停止すれば、ETFの解約がより明確な需要シグナルとして残ることになる。

先物ポジション縮小の中、取引所残高が増加

取引所データも警戒感を強めた。CoinGlassの数値によると、取引プラットフォーム上のイーサリアム残高は10月8日の1,171万ETHから翌日には1,180万ETHに増加し、9万ETHの増加により残高は9月23日以来の高水準に達した。取引所に移送されたコインは売却の準備が整っている可能性があるが、移送のみでは清算の証明にはならない。

同時に、先物の未決済高は1,329万ETHから1,277万ETHへと約52万ETH減少した。未決済高の低下は、未決済ポジションの減少とデレバレッジ（レバレッジ解消）の可能性を示すものであり、清算リスクを緩和できる一方で、レバレッジを効かせたロング（買い）への意欲が弱まっていることも示している。取引所残高の増加と未決済高の低下を総合すると、現物供給が増加する中で、市場参加者がエクスポージャーを縮小していることが示唆され、短期的な見通しにさらなる警戒材料を加えている。

テクニカル面：2,370ドルが重要なサポートに

日足チャートでは、ETHの相力指数（RSI）――トレーダーが一般的に30未満を売られすぎと見なすモメンタム指標――が39まで低下し、6月以来の最低水準となった。これは、売られすぎ水準には達していないものの、モメンタムの後退を示している。価格はまた、中期的なトレンドの広く注目される指標である50日SMAを下回っており、日足足場でのモメンタム弱体化のさらなる兆候となっている。2,500ドルの水準も、ETHがこれを下回ったことで上値の抵抗線となっている。

短期的な見通しはまず2,370ドル次第である。このサポートを日足で下回って終値をつけると弱気シナリオが強まり、2,200ドル付近の100日SMAが視野に入る。ただし、そのようなシナリオには売り圧力の継続や需要の弱さによる裏付けが必要である。買い手が2,370ドルを防衛すれば、ETHはもち合いになる可能性があり、50日平均を上回る回復は強気筋により強いシグナルを与えるだろう。発稿時点で、ETHはその水準を取り戻していなかった。

この記事はもともとBlockonomiに掲載されたものです。