米現物イーサリアム上場投資信託（ETF）は、10月30日まで23営業日連続で純流出を記録し、2024年7月の取引開始以来最長の資金流出期間となった。これらのファンドはイーサ（ETH）を直接保有し、各取引日に設定・解約状況を公表しており、2024年に米証券取引委員会（SEC）がこのカテゴリーを承認して以来、日常のフロー記録は伝統金融による同資産需要を測る広く注目される指標となっている。オンチェーン分析企業のGlassnodeが、この一連の流出をX投稿で報じた。

この連続流出は、8月と9月に伝統金融投資家がETHを大量に積み増した時期に続くものであり、それ以前の買い付けからの反転を示している。流出は、イーサリアム価格が2026年初頭の安値から2,500ドルへ回復する中で進行しており、最新データでは資金流出が少数の主要ファンド商品に集中していたことが示されている。

10月30日の流出はGrayscale商品に集中

10月30日の日次内訳では、Grayscale Ethereum Mini Trust（データ上はETHA）が約33,660 ETHと最大の純流出を記録した。GrayscaleのETHEでは約15,000 ETHが流出し、イーサリアム・トラスト（ETHB）は約8,500 ETHの純流出となった。ETHEは、2024年7月の現物ETFカテゴリー発足時に現物ETF構造へ移行する前に、長年にわたり運用されていた私募のイーサ・トラストに起源を持つ。

FidelityのFETHは約1,500 ETHとやや小規模な流出となった。データで追跡されている残りのファンドであるETHW、ETHV、EZET、TETH、QETHは、目立った純変動をほとんど記録しなかった。この数値から、当日の流出の大半がETHA、ETHE、ETHBに集中しており、特にETHA単体が最大の割合を占めたことが分かる。この偏りにより、当日の合計額は追跡対象の全商品に均等に流出が分布した結果ではなく、少数のファンドによって形成されたことになる。

2024年以降のフロー履歴は大きく変動

履歴データは2024年7月から2026年10月までの日次純フローを対象としている。この期間、累計フローの動きは大きく変動し、一時的には20万ETHを超える流入急増もあった。特に顕著な増加は2025年9月頃に発生し、ファンドへの需要が強まった。

一方、この系列には大規模な流出局面も含まれている。最大のマイナスフロー局面は約146,380 ETHに達した。これらの動きと並行して、ETHの価格ラインは約4,820ドルまで上昇した後、長期的な下落局面に入った。現在の連続流出を特徴付けるのはその期間の長さである。過去の解約の波は累計規模ではより大きかったものの、ファンドの取引開始以降、これほど長く連続した流出局面はなかった。

流出続く中、ETH価格は反発

価格ラインは2026年初頭に1,500ドル付近まで下落した後、2,500ドル台へ回復した。この反発は、ETFフローの変化というより大きな期間の中で起きており、直近の取引日も純流出が続いている。ETFのフロー集計は上場ファンド内の動きのみを捉えるため、これらの数値は商品外の取引所やその他の市場でのイーサの取引を反映していない。

Glassnodeによると、伝統金融投資家は現在の23取引日に及ぶ流出の前に、8月と9月に大幅な買いを行っていた。10月30日の内訳は、直近の流出が商品間で偏っていたことを示している。限定的な動きにとどまったファンドがある一方、Grayscale関連の3商品が米現物イーサリアムETFから流出したと報告されたETHの大半を占めた。今後の日次フロー更新により、この連続流出が23取引日を超えて続くか、そして流出が引き続き同じ少数のファンドに集中するかどうかが明らかになるだろう。