Ethenaは、先行するUSDC手数料の引き下げに続き、USDeのミントまたはリデンプションを行うオンボーディング済みユーザー向けのUSDTミント手数料を撤廃しました。Ethenaによると、これによりUSDC:USDTの二次市場価格がパリティ(同一水準)に達し、シンセティックダラーをめぐる摩擦が軽減される可能性があります。

Ethena、2026年にユーザー向けUSDeミント手数料を0ベーシスポイントに引き下げ

Ethenaは、オンボーディング済みのミント・リデンプションユーザー向けに、USDeのUSDTミントが現在無料であると発表しました。更新された手数料体系では、USDTミント手数料は「スワップコスト+2ベーシスポイント」から0ベーシスポイントに変更され、リデンプション価格には引き続き適用されるスワップコストが課されます。ベーシスポイントは1パーセントポイントの100分の1に相当するため、この変更により、換金コストに上乗せされていた0.02%の手数料が撤廃されます。

同社は、手数料は外部の市場価格に応じて変動しうると述べています。手数料ゼロは、USDeに関わるすべての取引が無償であることを意味しないため、この明確化は重要です。

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ENAの0ベーシスポイントのUSDT手数料、トレーダー向けUSDe流動性の改善を目指す

一次市場のコスト低下により、USDeはUSDCやUSDTなどのドル資産に対してより競争力を持つ可能性があります。オンボーディング済みユーザーにとって、ミント手数料の撤廃は、USDeへの、またはUSDeからの資本移動における障壁を1つ減らすことになります。Ethenaのミント・リデンプション機能は、オンボーディングと適格性の審査プロセスを完了したユーザーのみが利用できる一方、その他のユーザーは一般的に取引所などの二次市場を通じてUSDeにアクセスするため、この制限は重要な意味を持ちます。

EthenaはUSDeを、取引所、カストディアン、オンチェーンの取引場所に統合された、デジタル資産市場向けに設計されたシンセティックダラーと説明しています。発行体が保有する準備金によって裏付けられるUSDTやUSDCとは異なり、USDeは暗号資産担保を相殺するデリバティブポジションでヘッジするデルタニュートラル設計を通じて生成され、ステーク形態であるsUSDeはマネーマーケット全体で担保として利用されています。同社のエコシステムでは、USDeはマネーマーケットや取引プラットフォーム全体に採用されており、効率性の向上はより広範な担保利用および取引利用を支える可能性があります。

ENA、手数料引き下げをUSDeの市場価格と需要に関連づける

Ethenaは、USDCミント手数料がゼロに引き下げられた後、USDC:USDTの二次市場価格がパリティに達したと述べており、このタイミングは注目に値します。一次発行コストと二次市場価格の関係が緊密になることで、裁定取引の価格差が存続する誘因は減少する可能性があります。

USDeユーザーにとっての利点は、換金時の摩擦が軽減される可能性があることです。Ethenaにとっては、ドル流動性に依存する資本提供者、取引所、DeFiプロトコルへのアクセス性向上という戦略的利点がありますが、普及は依然として需要と市況次第です。

デジタルドル競争の激化の中、ENAはUSDeの効用を拡大

Ethenaのこの動きは、ステーブルコイン競争がドルペグの維持ではなく、流通、流動性、効用を軸に展開される中で行われたものです。同社のウェブサイトによると、USDeは中央集権型取引所、カストディアン、オンチェーンの取引場所全体に統合されており、エコシステムにはAave、Hyperliquid、Morphoが含まれています。

次の試練は、ミントコストの低下が持続的なUSDe需要とより深い流動性につながるかどうかであり、USDe供給量やリデンプション活動などの観察可能な指標がそれを追跡する手段を提供します。Ethenaの手数料体系は引き続き調整可能であるため、ユーザーは0ベーシスポイントのレートと恒久的な価格政策を区別して捉えるべきです。

この動きは、効率的なUSDeアクセスを求めるオンボーディング済み参加者にとって最も重要であり、ENA保有者は、製品利用の拡大がエコシステム全体の強化につながるかどうかを注視するかもしれません。

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