AI推論チップスタートアップのEtchedは、約210億ドルの企業評価額で7億ドルの新たな資金調達ラウンドを準備しています。8月18日に掲載されたWall Street Journalの報道によると、この評価額は、7月下旬のシリーズCでつけられた103億ドル（Sequoiaが主導する3億ドルのラウンド）の2倍以上に相当します。

この新たな数字は、2025年12月の同社の評価額50億ドルの4倍に相当し、シリーズCが7月31日にクローズしてからわずか1か月後の出来事です。同ラウンドにはAndreessen Horowitz（a16z）、SK Hynix、Jane Street、Diffusion Capitalも参加しました。SK Hynixは世界最大級のメモリチップメーカーのひとつであり、AIアクセラレータに使われる高帯域メモリの主要サプライヤーでもあるため、EtchedはラックスケールのAIシステムが依存するメモリサプライチェーンと直接つながる支援者を得ることになりました。

Etchedはまた、最初の顧客としてJane Streetとの契約を結び、高速な推論コンピューティングに最適化されたAIプロセッサを搭載したサーバーラックを、ウォール街のクオンツ取引大手である同社に納入しました。この時期に有償での導入を獲得したことは、若いチップスタートアップにとって大きな実証となります。大手顧客は通常、新しいシリコンが大規模環境で確実に動作する証拠を確認してから導入を決めるためです。6月30日にステルス状態を解除したばかりの同社の成長のスピードは、AIブームを支えるシリコンを供給するサプライチェーンの先頭で圧倒的なリードを保つNvidiaの代替を探す業界全体の動きを浮き彫りにしています。

共同創業者兼CEOのGavin Ubertiは声明の中で、「このラウンドは、この課題には基本原理からスタックを再構築する意思を持つ新規参入者が必要だとする業界の確信の高まりを反映するものです」と述べました。

Etchedのチップは何をするのか

Etchedは、AIコンピューティングスタックのうち、ユーザーがプロンプトを送信した後に行われる推論の部分に最適化されたフルラックシステムを販売しています。同社は、推論に特化することで専門的なチップの構築が可能になると主張しており、これはAIトレーニングと推論の両方に対応する汎用GPUを構築するNvidiaとは対照的です。

Etchedはこの処理を2つのフェーズに分けています。プロンプトを読み取り解釈するプリフィル（prefill）フェーズでは、共同創業者のRobert Wachenが低電圧推論（low-voltage inference）と呼ぶ方式を採用しています。この設計上の選択により、チップはより低温で動作し、より多くのトランジスタを搭載し、より高いクロック速度で動作できるようになります。モデルが回答を1トークンずつ書き出すデコード（decode）フェーズでは、Cluster Scale Memoryと呼ばれる設計に依存しています。この共有メモリアーキテクチャにより、ラック内のアクセラレータはデータを自らコピーすることなく、別のメモリプールからデータを取得できます。

Etchedによると、同社のシステムはすでにDeepSeek、Qwen、Mamba、Llamaの各モデルで使用されています。

推論分野に巨額の資金が流入

今回の資金調達は、予測機関が推論を、すでに活況にあるAIセクターの中で最も成長が速い分野と位置づける中で行われるものです。Etchedは夏までにチップの出荷を開始するという約束を果たし、Cryptopolitanの報道によれば、10億ドルを超える受注を獲得しています。

Bloomberg Intelligenceは2032年までの推論セクターに1.3兆ドルの目標値を設定しており、この数字はAIトレーニング市場の規模の2倍に相当します。Iron MountainとStructure Researchは、推論キャパシティが今年中にトレーニングキャパシティを上回り、2030年にはAIコンピューティング負荷の80%を占めるまで成長が続くと予測しています。この分化の背景には経済構造の違いがあります。モデルのトレーニングは一回きりの個別の支出であるのに対し、推論はユーザーがプロンプトを送信したり、検索を実行したり、AIエージェントを作動させたりするたびに実行される、技術の実際の利用の広がりに応じて拡大する継続的なコストです。

AIデータセンター建設への殺到は、Nvidia、Cerebras、AMDといったプレイヤーが支える安定した需要経路を生み出しています。これらの企業もまた、Etchedが説明するのと同じプリフィルとデコードの分離に基づく推論特化型システムを構築しています。

Etchedは現在400人超の従業員を擁し、TSMCのN4P（4ナノメートル級の製造ノード）におけるファーストパスシリコンの成功を報告しています。同社はSan Jose本社で2メガワットのデータセンターを運用しており、TechCrunchの報道によると、近郊のMilpitasに8万平方フィート・10メガワットの新施設を開設しました。今後の注目点は実行力です。競合する推論向け製品が大規模に市場へ投入される中で、獲得した受注が顧客のデータセンターで稼働するシステムへと転換されるかどうかが焦点となります。