EUステーブルコイン規制が強化、USDTは1月8日の期限に直面
重要ポイント
- •ESMAは、各国規制当局がMiCAフレームワークに準拠しないステーブルコインへの残存エクスポージャーの解消を企業に求める最遅の日付として、2027年1月8日を設定した。
- •監督上の期待は現在、送金、投資助言、ポートフォリオ管理、その他の規制対象暗号資産サービスにまで及び、取引や現物上場にとどまらない。
- •企業は、EUの顧客が非準拠ステーブルコインを購入したりポジションを拡大したりすることを阻止するため、技術的・契約的・組織的な管理措置を講じなければならず、顧客への警告や確認書類はMiCAコンプライアンスの代替にはならない。
- •各国規制当局は、清算、換金、出金、送金、保管を含む一時的、リスクベースかつ厳格に監督される退出サービスを認めることができ、保有者は新たなエクスポージャーを負うことなくポジションを解消できる。
- •TetherはUSDTのMiCA認可をまだ取得していない一方、Circleは2026年4月にフランス規制当局の承認を受け、欧州経済領域全体でUSDCとEURCに関するサービスを提供している。
欧州証券市場監督局（ESMA）は10月8日、最新のオピニオンを公表し、EUの暗号資産市場規制（MiCA）フレームワークの要件を満たさないステーブルコインへのエクスポージャーの是正期限として2027年1月8日を設定した。オピニオンにより、暗号資産企業には非準拠トークンの残存ポジションを解消するための最長3カ月の猶予が与えられ、MiCA認可を取得していないTetherのUSDTが規制の対象に明確に含まれるプロセスの中で規制が強化される。
このガイダンスは、EU全域のMiCA認可を受けた暗号資産サービスプロバイダーに適用される。対象は取引にとどまらず、カストディ（保管）、送金、投資助言、ポートフォリオ管理、その他の規制対象暗号資産サービスにも及ぶ。企業は、EUの顧客が非準拠ステーブルコインを購入したりポジションを増やしたりすることを防ぐため、技術的・契約的・組織的な管理措置を講じる必要があり、その措置は現物上場だけでなく、顧客がこれらのトークンへアクセスしうるあらゆるサービスに及ぶ。この幅広さが、ユーザーにとってこのオピニオンの実質的な重みを生んでいる。カストディや送金に触れる規制は、新規購入の可否だけでなく、既存残高の保管や移動の方法にも影響を与えうるからだ。
ESMAはまた、警告や顧客による確認書類はMiCAの要件の代替にはならないと述べた。したがって、プラットフォームが規制リスクを顧客に告知するだけで非準拠ステーブルコインのサポートを継続することはできない。
1月8日の最終期限
ESMAは、各国規制当局が非MiCA準拠ステーブルコインへの残存エクスポージャーの解消を企業に求める最遅の日付として2027年1月8日を設定した。規制当局は、期限まで待つのではなく、可能な限り早めに対応すべきだと企業に求めている。
既存のUSDT保有はどうなるか
新しいガイダンスは、既存の全保有を直ちに消却することを求めるものではない。各国規制当局は、顧客が秩序ある形でポジションを解消できるよう、限定されたサービスを認めることができる。これには清算、換金、出金、送金、保管が含まれる。ESMAは、これらの活動は一時的、スクベースかつ厳格に監督されるものでなければならず、顧客が新たなエクスポージャーを構築する経路になってはならないと述べた。
USDT保有者にとっての結果は、暗号資産サービスプロバイダーとそれを監督する各国規制当局によって異なる。規制は個々のプロバイダーのレベルで適用されるため、実際の選択肢はプラットフォームごとに異なる。MiCA認可を受けた取引所は、解消期間中、新規購入や新規取引を制限しつつ、既存顧客が保有資産を換金または出金できる限定的な手段を提供することができる。監督は国およびプロバイダーのレベルで適用されるため、各規制当局とプラットフォームが期限までの間で措置をどのように段階的に導入するかが、個々の保有者にとってこの規制が何を意味するかを示す最も直接的な指標となる。
USDTは欧州でのより広範な撤退に直面
TetherはUSDTのMiCA認可をまだ取得していない一方、CircleはUSDCについて欧州の認可を取得している。Circle Franceは2026年4月、フランスの金融規制当局から認可を受け、USDCとEURCに関する暗号資産サービスを欧州経済領域全体で提供している。この対比は、MiCAがEUステーブルコイン市場を、規制されたプラットフォームで引き続き利用可能な認可トークンと、段階的に厳しさを増す制約に直面する非認可トークンに分化させつつあることを示している。
Binanceは以前、欧州経済領域のユーザー向けにUSDTやその他の非準拠ステーブルコインを含む取引ペアを削除したが、出金および換金の経路は維持していた。この削除によってユーザーがポジションを解消できなくなったわけではなく、同取引所はEEAのユーザーが影響を受ける資産をUSDCやユーロなどの代替資産に換金できると述べていた。
より広範な監督の網
ESMAの最新のオピニオンは、ステーブルコインの提供や取引への上場に相当しうる活動に焦点を当てていた以前のアプローチを超えて、監督手法を拡大するものである。これは、2025年第1四半期末までに非準拠の資産参照トークンおよび電子マネートークンに関するサービスに対処するよう各国当局に求めた、規制当局の2025年1月のガイダンスを受けたものである。ESMAは今回、より幅広い暗号資産サービスもその監督上の期待の対象となることを明確にした。
USDTにとって、1月8日の期限は、EU規制下の企業が残存エクスポージャーの解消を完了しなければならない時点を示す。ESMAは、各国規制当局が企業を監督し、3カ月の期間内に残存エクスポージャーの解消を求めると述べた。この規制プロセスにより、当該トークンはEU認可プラットフォームでの選択肢が狭まる一方、準拠ステーブルコインはMiCAの下で運営される企業を通じて引き続き利用可能である。
本記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融、投資または法律に関する助言を構成するものではない。規制要件、各国の監督措置およびコンプライアンスのスケジュールは変更される可能性がある。
