Eos Energy Enterprises, Inc.（EOSE）の株式は月曜日の取引で3.02%安の1.7650ドルと、0.0550ドルの下落となった。エネルギー貯蔵企業である同社が暫定第3四半期売上高として前年同期比最大172%の成長を報告したにもかかわらず、株価は下落した。この株価の調整は、電池出荷量の増加と同社のThorn Hill製造施設における生産効率の着実な向上とは対照的である。

暫定第3四半期売上高が急増

暫定業績によると、Eosは9月30日終了の四半期の売上高を8,200万〜8,300万ドルと見込んでいる。このレンジは前年同期比169%〜172%の成長に相当する。前期比では、売上高は19%〜21%増加した。暫定数値は四半期の完全な財務諸表に先立って公表されるものであり、Eosが第3四半期の完全な決算を報告する際に確定される。

同社が生産を拡大する中、電池出荷量は四半期比で約23%増加した。Thorn Hillの第2生産ラインは当四半期の電池総生産量の17%を占め、Eosはそのラインの初回合格率を当初の生産ラインと同等の水準に引き上げた。

Eosは米国製の亜鉛電池を長時間エネルギー貯蔵向けに製造しており、商業および産業用途に対応している。同社の技術は、データセンターや防衛施設を含め、長期間の電力貯蔵を必要とする顧客を対象としている。しかし、売上成長が加速する中でも、同社は依然として大幅な製造損失を計上し続けている。

粗利益率が8四半期連続で改善

Eosは第3四半期のGAAP粗利益率をマイナス55%〜マイナス53%と見込んでおり、第2四半期から16〜18ポイントの改善となる。同社はこれが8四半期連続の粗利益率改善であると説明した。粗利益率がマイナスであることは、1ユニットあたりの生産コストが依然としてそこから得られる収益を上回っていることを意味し、この連続記録は、これまでの利益率ではなく、1ユニットあたりの生産損失が着実に縮小していることを反映している。

生産量の増加と1ユニットあたりの転換コストの低下が、生産損失の縮小に寄与した。ただし、第2ラインは当四半期を通じて部分シフトでの操業が続いた。Eosはより大きな生産量と長時間の操業に対応する、引き続き従業員の採用と育成を進めており、さらなる研修完了後、第4四半期に最終シフトを追加する計画だ。

この人員変更により、Eosが製造をThorn Hillに集約する中、同施設の24時間操業が可能になると見込まれる。同施設は最終的に、2ラインで年間4GWhの設備生産能力を提供する予定だ。

キャッシュポジションと7億6,500万ドルの受注残が2026年見通しを支える

Eosは9月末時点で、制限付き資金を含め約3億4,400万ドルの現金を保有しており、6月の3億6,400万ドルから減少した。この減少は、顧客預かり金、プロジェクト支払い、税額控除の回収に支えられた報告期間中の営業現金流入1億1,400万ドルがあったにもかかわらず生じた。

同社はまた、エネルギー省の融資枠に基づき8,700万ドルの前払いを受け取った。期間中の設備投資は約3,500万ドルに達し、主に第2ラインの自動化に充てられた。

Eosの受注残は約7億6,500万ドル（約3.2GWh）であり、これは同社の2026年売上ガイダンスの上限を超え、Thorn Hillが到達すると見込まれる年間4GWhの設備能力に近づく水準だ。同社は期間中に6件の顧客注文を受け、その中には、既存の設備予約契約に基づく事前発表済みの1億ドル注文が含まれる。

2026年については、Eosは3億〜3億5,000万ドルのガイダンスレンジの下半分の売上高を見込んでいる。第4四半期の生産拡大に先立ち、防衛プロジェクトやMN8およびGoogleに関わる業務が需要を下支えし続けている。第4四半期の増産を前に、直近の注目点としては、Thorn Hillの最終シフトの完了、24時間操業への移行、そしてEosの第3四半期の完全な決算結果が挙げられる。

出典：Blockonomi