イーロン・マスク氏は木曜日、米国のAIインフラ支出がGDPの3.63%に達するとの予測チャートに対し、Xで一行の引用ポストを返信した。「地球経済はK2経済の1兆分の1にも満たない」。

チャートは数時間前、投資家のアンドリュー・チェン氏が「壮大だ」とのキャプション付きで投稿していた。

ブルッキングス、2032年までの建設投資を10.3兆ドルと試算

3.63%という数値は、コロンビア大学のステイン・ヴァン・ナイウェルハー氏によるBrookings Papers on Economic Activityの論文「Financing the AI buildout」に由来する。同論文は、データセンター建屋、電力システム、ネットワーク、専用チップにわたるAI投資が、2025年から2032年にかけて年平均で米国GDPの3.63%に達すると予測している。

これは米国史上のあらゆる同種の投資ブームを上回る規模だ。GDPに占める割合——物価水準が大きく異なる時代を共通の物差しで測る指標——で見ると、鉄道は1870年から1890年にかけて平均2.24%、州間高速道路建設は1956年から1973年にかけて平均1.13%だった。通信・光ファイバーは1996年から2003年にかけて平均1.1%、以下、運河が0.66%、電化が0.5%と続く。

「予測される建設投資は、経済規模に対して、米国の主要な運河、鉄道、電化、高速道路、通信の各投資ブームよりも大きい」とヴァン・ナイウェルハー氏は述べている。

ブルッキングス版の論文は、2025年から2032年のAI投資総額を10.3兆ドルと試算している。これは同じ論文の3月 draft版による約8.2兆ドル(GDPの2.8%)から約2.1兆ドル増えた数字だ。

マスク氏の「K2」言及はカーダシフ・スケールを指す

マスク氏の「K2」は、文明が制御するエネルギーに基づいて文明を分類する枠組み、カーダシェフ・スケールを踏まえたものだ。これは1964年にソ連の天文学者ニコライ・カーダシェフ氏が考案した。タイプIIの文明は、母星が放出するエネルギーのほぼ全体を掌握する。

マスク氏の投稿は論文やその支出数値には言及していないが、このアナロジーは氏が以前から推進してきたテーマと呼応するものである。1月には、SpaceXが連邦通信委員会に対し、カーダシェフII段階への第一歩として最大100基の軌道上データセンター衛星を打ち上げる計画を提案したと、Cryptopolitanが報じている。

リスクはオフバランスシート取引にあり

論文の中でヴァン・ナイウェルハー氏は、透明なオンバランスシートの企業支出から、合弁事業、プライベートクレジット、証券化、特定目的会社(SPV)、リースコミットメントを通じた不透明なオフバランスシート金融への移行を警告している——こうした仕組みは支出を企業の帳簿から外し、総エクスポージャーの把握を困難にする。

こうした構造は、「不確実なAI需要、急速な技術変化、電力とハードウェアへの適時のアクセス、少数の[データセンター]テナントの信用力の維持」に依存していると同氏は述べている。

「AIインフラがすでに過去のクレジットブームに匹敵するシステミックリスクをもたらしていると結論づけるのは時期尚早だ」とヴァン・ナイウェルハー氏は書いている。そのうえで、オフバランスシート構造が注目に値するのは、「景気後退前に相関エクスポージャーの観察を困難にする可能性があるためだ」と付け加えている。

また、Cryptopolitanが報じたところによると、OECDはAIインフラ支出を背景に2026年の世界成長率予測を2.9%に引き上げた。これは論文で描かれる設備投資の波が、すでに公式の世界予測に組み込まれるほどの規模に達していることを示している。ヴァン・ナイウェルハー氏は金曜日、ブルッキングスの秋季会議でこの論文を発表する予定だ。