韓国のAIクラウドプロバイダーElice Groupは10月20日(火)、過酷な株式上場デビューを経験し、株価は公開価格を30%超下回って取引を終えた。テクノロジー株の下落と、セクターのデータセンター拡張をどう資金調達するかという疑問の高まりの中で、この厳しい上場はAI投資家にとって打撃となった。下落は米国上場のCoreWeaveにも及び、韓国半導体メーカーの損失とブレント原油の111ドル超えの上昇が、この日の圧力に拍車をかけた。

Elice、上場初日に公開価格を大幅に下回って終了

Elice株は10月20日の初取引を60,500ウォンで終え、90,500ウォンの公募価格を大きく下回った。ソウルに拠点を置くこのクラウドプロバイダーは、今回の上場で約1億5,100万ドルを調達し、当初評価額は約7億5,500万ドルとなった。

取引開始前には需要が強く見えていた。個人投資家は供給株数の400倍を超える申込みを行い、機関投資家の注文も割当額の約389倍に達した。しかし、その熱狂は初日の取引には結びつかなかった。

AIデータセンター支出に新たな疑問

期待外れのデビューとなったのは、セクターが大規模プロジェクトを追求し続けている中でのことだ。AnthropicとNscale間の新たな450億ドル規模のAIクラウド取引の協議が報じられていることは、開発企業がどれほどのキャパシティ構築を計画しているかを物語っているが、提案された約はまだ協議中である。

EliceはIPO収益の多くをモジュラー型データセンター、すなわち現地で組み立て・拡張可能な標準化ユニットから構築されるプレハブ施設および関連設備に充当する意向だ。ロイターによると、上半期の売上は3倍の340億ウォンに達し、営業利益は100億ウォンに達した。

セクターの他の企業も資金調達の困難に直面している。オーストラリアのFirmusは予定していた株式上場を取り消し、AirTrunkはシンガポールの不動産投資信託の上場を延期し、ソフトバンク傘下のSB Energyは米国での株式売却を延期した。これらの挫折により、開発企業が数十億ドル規模のキャパシティ計画を描く中、いくつかの予定されていた資金調達がセクターの日程から外れ、利用可能な資金調達手段が細っている。AnthropicとNscaleの報じられた協議が正式契約に至るか、AirTrunkの信託上場やSB Energyの株式売却など凍結された案件が日程に戻るかが、セクターの資金調達環境の推移を示すことになる。

CoreWeave、AIインフラ株の下落継続

CoreWeave株は火曜日の時間外取引で約3%下落した。この下落は、資金調達コストへの注視が強まる中でのAIインフラプロバイダーにとってさらなる下落となった。CoreWeaveとNebiusの借入圧力の高まりに関する最近の報告では、CoreWeaveの無担保債の利回りが約15%に達したと指摘されている。無担保債は担保を持たないため、この利回りは投資家が同社への資金提供に際して現在要求するリターンを表す点で注目される。

投資家は、長期顧客契約がサーバー、電力、新施設のコストを賄えるかどうかを検証している。金利の上昇は借入による建設コストを高め、拡張に使えるキャッシュを減少させる可能性がある。

JPMorganはこうした懸念にもかかわらず、CoreWeaveの契約リターンを擁護している。ただし、同行の評価によれば、2030年まで同社が創出するキャッシュを上回る支出を続けると見ている。

KOSPI下落、ブレント原油111ドル超え

韓国の代表的株価指数であるKOSPIは3.73%下落し、5,552.74となった。サムスン電子は2.98%下落し、SKハイニックスは4.23%下落した。両社はAIシステムで使用されるメモリーチップを供給しており、その下落はAI関連株の幅広い後退を反映した。また、KOSPIの最大級の構成銘柄として、両社の変動は指数全体の動きに大きな影響力を持つ。

エネルギー市場もさらなる圧力要因となった。国際油価指標であるブレント原油は、湾岸の船舶やサウジアラビアの施設への攻撃の報道が地域供給への懸念を高める中、1バレル111ドルをえた。報じられた攻撃の一部は、サウジアラビア当局により確認されていない。

出典: CoinCentral