エルサルバドルは、ビットコイン蓄積に関連する基準を含むプログラム目標未達に対しIMFが免除を承認したことを受け、同基金から1億3,800万ドルの資金供給を確保した。今回の供給は、総額約14億ドルの資金供与であり、審査完了に応じて分割で資金が供給される同国の40カ月拡大信用供与（EFF）における第2回・第3回審査の完了によるものだ。

IMFの公式プレスリリースによると、IMF執行理事会はSDR 1億196（IMFの計算単位である特別引き出し権）の即時供給を承認した。これは約1億3,800万ドルに相当する。エルサルバドルは合意された一部の目標を達成しなかったが、同基金は是正措置と政策公約の更新を理由に免除を付与した。この決定により、政府のビットコイン関連活動に対するより厳しい条件を維持しながら、融資プログラムは前進することになる。

理事会の承認は、9月初旬に発表された先のIMF声明にある通り、今回の合同審査に関するスタッフレベル合意に基づくものだ。

ビットコイン蓄積免除が中心に

ビットコインの蓄積は、直近の審査ラウンドにおける主要な争点だった。IMFは、文書化された寄付を超えて追加のビットコインを蓄積するようエルサルドルに求めないとした。同基金はまた、政府の暗号資産保有に関する透明性の向上と、暗号資産事業者へのより良い規制・監督・ガバナンスも求めている。

この説明は、IMFプログラムの第一次審査後のエルサルバドルのビットコイン保有量増加をめぐる当初の論争を受けてのものだ。2025年11月、政府は1,090 BTC（約1億ドル相当）を蓄積したと報告した。その後、IMFは、サルバドル当局が提出した資料によれば、追加の蓄積は政府による購入ではなく民間の寄付によるものだと述べた。

Chivoウォレットの支配権が民間へ

IMFはまた、2021年のビットコイン法定通貨化とともに導入された政府支援のビットコインウォレットであるエルサルバドルのChivoウォレットの過半数の所有権と支配権が民間企業へ移管されたと指摘した。政府は少数株主としての株式と保管責任を保持しているが、ウォレット運営への直接的な関与は最小限に抑えられている。同基金はこの移管を、より広範な改革プロセスの一環と見ている。

Swissinfoによると、この移管はサルバドル政府のビットコイン活動への関与を縮小する一歩である。同報告では、IMFによるより厳格な暗号資産規制の要請、公共セクターが保有するデジタル資産の透明性向上、および政府の暗号資産への関与縮小の必要性についても言及されている。

Chivoウォレットの再編は、IMFの要求がエルサルバドルの暗号資産政策をどのように形成しているかを示している。政府はビットコインの使用を完全にやめる必要はないが、プログラムの全体的な方向性は、国家の関与の縮小と民間セクターの関与拡大にある。

経済改革が資金供給を支える

IMFの承認は、暗号資産関連の措置のみに依存したものではなかった。金融セクター改革、財政透明性、マネーロンダリング対策、テロ資金供与対策の進展も反映されている。財政健全化はプログラム目標に概ね沿って進んでおり、審査期間中に流動性と準備高も改善した。

同基金の経済見通しも前向きだ。IMFは、2025年の推計成長率3.9%に続き、2026年にエルサルバドルの実質GDPが4.5%成長すると予測している。IMFによれば、治安の改善と投資家の経済に対する信頼の高まりにより、経済パフォーマンスは予想を上回っている。

エルサルバドルにとって、この承認は政府が14億ドルのプログラムに基づく改革を継続する中で、追加資金をもたらす。暗号資産業界にとっては、政府の今後のビットコイン関与がより厳格な規制の下で行われることを示唆するものだ。

暗号資産情報開示改革の継続的な推進

今後、IMFは政府に対し、ビットコイン関連の残存リスクを低減し、公共セクターが保有する暗号資産の情報開示を改善し、暗号資産規制を強化することを求めている。同基金はまた、今後の審査においてエルサルバドルが公約した改革を実施することを期待しており、これらの審査が同国の暗号資産関連コミットメントの次のチェックポイントとして機能する。

総じて、今回の融資決定はエルサルバドルに新たな財政支援をもたらす一方で、ビットコインに対する国家のアプローチにいくつかの制約を課すものだ。エルサルバドルは引き続きビットコインを保有する自由を保持するが、新たな取り決めでは、文書化された寄付、Chivoウォレットの民間運営、および規制と透明性の強化に重点が置かれる。