エルサルバドルの二大野党は、2027年2月の大統領選に向けて候補者を発表し、Nayib Bukele大統領の3期目を目指す選挙戦と同国のBitcoin（BTC）政策に対する直接的な政治的試練が生じている。

Nationalist Republican Alliance（ARENA）は、元議員のMaytee Irahetaを候補者に選んだ。Farabundo Marti National Liberation Front（FMLN）は、医師で労組指導者のRafael Aguirreを選出した。両陣営はいずれも、Bukele政権のBitcoin戦略を財政上の失敗として批判しているが、準備資産、決済、デジタル資産政策に関する詳細な代替枠組みを公表した政党はない。

全国的なBitcoinプログラムを変更する野党の能力は、議会での弱い立場によっても制約される。ARENAは立法議会でわずか2議席を保有するにとどまり、FMLNは2024年以降、議席を持っていない。そのため、このプログラムを撤回しようとするいかなる試みも、通貨法、国庫配分規則、または国家によるデジタル資産の蓄積を認める制度上の権限を変更できる、はるかに広範な連合を必要とする。

この選挙上の挑戦は、Bukele氏が依然として高い人気を維持する中で起きている。ある全国世論調査では、就任から6年後の同氏の支持率は94 percentを上回った。その支持は金融政策よりも犯罪削減によって支えられているとみられ、調査対象のエルサルバドル国民のうちBitcoinを同氏の最大の失敗と答えたのはわずか2.2 percentだった。この差は、特に競合する準備資産や決済計画が提示されていないことから、野党がデジタル資産政策を選挙運動の中心に据えることを避ける可能性を示している。

それでもBitcoinは、国家の近代化、財政の信頼性、行政権をめぐるより広範な議論における象徴的な争点となっている。Bukele氏のNuevas Ideas党は今月、同氏を3期目の候補として正式に指名し、副大統領のFelix Ulloaが引き続き副大統領候補を務める。この立候補は、すでに行政権を拡大し、立法によるチェック機能を弱めてきた改正後の憲法秩序を試すものとなる。2027年2月の選挙の勝者は2033年まで政権を担うため、次期政権にはBitcoin実験を維持するか解体するかを判断する長い期間が与えられる。

エルサルバドルにおけるBitcoinの法的扱いは、同国がBTCを強制的な法定通貨として導入し世界初となった2021年のピーク時から、すでに大きく変化している。2025年2月の$1.4 billionのInternational Monetary Fund融資合意後、政府は企業にBTCの受け入れを義務付ける要件を撤廃した。この変更により、日常商取引における唯一の公式通貨としてUS dollarの地位が回復した。

IMFは、エルサルバドルのBitcoinプログラムには財政およびガバナンス上のリスクがあると繰り返し警告してきた。また、この政策は銀行口座を持たないエルサルバドル国民の金融包摂に測定可能な改善をもたらしていないとも主張している。法的変更の結果、Bitcoinは現在、強制的な決済手段ではなく、国家が支援する準備資産および普及プロジェクトとして機能しており、今後のIMF審査や国内予算の開示は、政府がBTCの積み増しを続ける余地を評価するうえで重要な参照点となる。

政府の蓄積プログラムは、こうした法的後退にもかかわらず継続している。7月27日時点で確認された公式トラッカーのデータによると、エルサルバドルはおよそ7,730 BTCを保有しており、1カ月前の約7,700 BTCから増加している。この増加は、National Bitcoin Officeが依然として1日あたり約1 BTCを購入していることを示しており、Bukele氏はこの政策を短期的な取引ではなく、長期的な準備資産の構築と説明している。

1月には、政府は金準備も増やしており、より広範なハードアセット戦略を示唆している。市場参加者にとって、エルサルバドルによる日々のBitcoin購入は世界の取引量と比べれば小さいが、同国の主権的なBitcoin価格サイクルへのエクスポージャーを引き続き可視化している。

次期大統領は、Bitcoinの価格変動に全面的にさらされた準備資産ポジションを引き継ぐことになる。国家が包括的なリスク管理枠組みを開示していないため、批判派は、長期の弱気相場では日々の購入が財政圧力を高める可能性があると主張している。一方、支持派は、希少資産へのドルコスト平均法による投資は、特に普及インフラが最終的に決済、観光、外国投資を呼び込む場合、長期的な選択肢を生み出し得ると反論している。

したがって2027年の選挙は、エルサルバドルのBitcoin政策が恒久的な国庫戦略になるのか、それとも一人の大統領の政策課題に結び付いた撤回可能な実験にとどまるのかを試すことになる。いかなる撤回も、立法措置、IMFの遵守確認、または公的財政の急激な悪化を必要とする可能性が高い一方、継続される場合には、準備資産の透明性、カストディ体制、Bitcoin関連インフラを維持する公的コストに注目が集まり続けるだろう。

COINOTAG独自の42指標複合S/Rスコアリングエンジンは、Bitcoinの最も近いサポートを$64,485、スコア89/100と評価しており、HVNとSwing Lowの合流が要因となっている。レジスタンスは$66,956でスコア78/100となり、Donchian UpperとSwing Highに基づく。現物BTCは$64,831で最も強いサポートを上回っており、強気のMACDと52.75のRSIは、Ichimoku TenkanとEMA 50に関連する中程度の52/100水準である$65,068の再テストを示唆している。

デリバティブのポジショニングは慎重ながら強気で、資金調達率は0.0018%、未決済建玉は$12.75 billion、ロング／ショート比率は1.72となっている。ただし、Fear and Greedは30で恐怖を示している。$64,485を下回る日足終値は、上昇トレンドの見方を弱めることになる。

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