欧州中央銀行（ECB）は、トークン化債券を含むトークン化証券に自己資金の一部を投資する計画である。これは中央銀行がブロックチェーンベースの金融市場における直接的かつ実践的な経験を得る動きであり、購入資産を独自に新たに立ち上げた決済プラットフォームを経由させることで、ECBはインフラの運用者として同時に、投資家として取引を行うことになる。

この計画は9月21日に発表された。これは、分散型台帳取引を中央銀行マネーで決済するためのユーロシステムの新プラットフォーム「Pontes」の立ち上げと同時であった。ECB執行理事会は、準備作業の完了後に投資プログラムの規模、時期、運用詳細を決定する。

Pontesを通じた決済

計画された購入は、ユーロ圏政府、地域自治体、政府機関、および欧州の国際機関が発行するユーロ建て証券を対象とする。ECBの公式発表によると、Pontesは分散型台帳市場プラットフォームと、ユーロシステムの決済・証券決済インフラであるTARGETサービスを接続し、大口取引を中央銀行マネーで決済することを可能にする。この仕組みにより、トークン化債券はユーロシステムの既存の金融市場インフラで使用されているのと同じ決済資産へのアクセスを得ることになり、ECBが計画する債券購入もこの同じ経路を通じて行われる予定である。

同プラットフォームの登場は、従来の金融取所がブロックチェーンベースの市場インフラを試験する動きと時期が重なる。最近のNYSEのブロックチェーン試験は、主要金融機関がトークン化された株式、ETF、関連する決済システムを検討している状況を示した。

立ち上げ時に13の市場参加者が参画

13の市場参加者がPontesの立ち上げ時にオンボーディングを完了した。参加者には、ドイツ銀行、サンタンデール、ソシエテ・ジェネラル、BayernLB、DZ BANK、KfW、欧州投資銀行など、商業銀行から公共部門機関に及ぶ複数の機関が含まれる。彼らの参加により、プラットフォームは対象となる大口トークン化取引の処理を即座に開始できる。

4つのDLTプラットフォーム事業者——Axiology、Cashlink、Clearstream、SWIAT——が接続事業者として参画した。ドイツ連邦銀行も市場参加者としてオンボーディングしており、今後数か月以内により多くの機関が接続する計画である。Pontesは当初、ユーロシステムがさらなる機能を追加する前に、中核となるサービス群を提供する。

2028年までの段階的な展開

ECBは、取引執行、決済、システム、ポートフォリオ管理にわたる実務経験を求めている。自己資金ポートフォリオは金融政策とは別に運用されており、運営経費の一部を賄うため、計画されたトークン化債券の購入は投資と運用上の学習の両方の役割を果たすことになる。

欧州のトークン化市場では、基盤インフラへの投資も進んでいる。最近のトークン化証券データへの投資は、デジタル資産およびオンチェーン市場向けシステムへの機関投資家の資金が拡大していることを反映しており、こうしたプロジェクトはPontesのような公共決済システムと並行して進展している。

ユーロシステムはPontesのサービスを追加し、稼働時間を段階的に拡大する計画であり、ECBがより広範なトークン化金融の枠組みを構築する中で、2028年までの全面実装が見込まれている。今回の展開は、分散型台帳取引の中央銀行マネー決済を検証した過去のユーロシステムの試験に続くものである。今後の注目点としては、自己資金プログラムに関する執行理事会のパラメータ、さらなる機関の接続ペース、そして2028年に向けたPontesのサービスと稼働時間の段階的拡大が挙げられる。