Duneの新たなレポートによると、ユーザーが分散型取引所（DEX）に供給した流動性の大部分が取引の実行に使用されておらず、市場の効率化を目的として導入された集中流動性メカニズムを採用した後も、多額の資本が遊休状態のまま置かれている。

調査結果によれば、分散型金融（DeFi）における集中流動性の約90%が活用されていない。この数字は、集中流動性の本来の目的と、実際に取引活動を支えている資本の量との間に乖離があることを示している。

2021年5月のローンチ後にUniswap v3で普及した集中流動性は、流動性プロバイダーが価格曲線全体ではなく、選択した価格帯内に資本を配分できる機能である。理論上、この設計は資本を取引が最も発生しやすい価格付近に配置することで資本効率を高め、資本が利用された際にプロバイダーに取引手数料を獲得させることができる。しかし、Duneのレポートは、実際にはこの流動性の大部分が取引実行に使用されておらず、流動性プロバイダーが拠出した資本の多くがほとんどまたは全く手数料収益を生み出していないことを示している。

流動性を均等に配分し、継続的な管理が比較的少なくて済んだ以前の自動マーケットメーカーモデルとは異なり、集中流動性はより積極的な管理を必要とする。市場価格が変動すると、ポジションが選択した範囲を外れて手数料の獲得が完全に停止する可能性があり、プロバイダーは資本を再配置する必要がある。この作業は運用の複雑さとコストを増大させ、自動化ツールを欠いている可能性がある小口参加者にとって特に負担となる。

レポートが指摘する非効率性は、投資家の参入意欲を削ぎ、伝統的な金融に対する代替手段としてのDeFiの発展を遅らせる可能性がある。より多くの取引がDeFiネットワークに移行するにつれ、活用されていない集中流動性はより重要な運用課題となり、分散型取引プラットフォームの有効性を制限する可能性がある。

このレポートは、Riot Blockchain Inc.（NASDAQ: RIOT）のような企業がデジタル通貨の一般への普及を引き続き支援する中で公表された。その調査結果は、流動性の供給を実際の取引需要にさらに密接に連携させる改善メカニズムの必要性を示している。

より広範な暗号資産エコシステムへの影響は重大である。DeFiプロトコルが流動性プールにロックされた資本を効率的に活用できない場合、金融サービスへのアクセスを民主化するというDeFiの掲げる目標は弱まる可能性がある。レポートは、理論上の効率性と現実世界の結果との差異を浮き彫りにしており、この乖離は開発者に流動性インセンティブの設計方法を再考させる可能性がある。

ブロックチェーンおよび暗号資産セクターに特化したコミュニケーションプラットフォームであるCryptoCurrencyWire（CCW）は、市場参加者にとってこの種の分析の重要性を指摘した。CCWはDynamic Brand Portfolio @IBNの一部であり、数千のメディアにまたがるワイヤーソリューションおよび編集シンジケーションへのアクセスを提供している。同プラットフォームは、情報の過負荷を軽減しながら、クライアントの認知度とブランド知名度の向上を支援することを目指している。

DeFiが成熟を続ける中、資本の非効率性への対処は、機関投資家と小口投資家の双方にとって重要な課題であり続ける。Duneのレポートは、現在の未使用集中流動性の水準を、戦略の改善と配備資本の生産性向上を追求するプロトコル開発者および流動性プロバイダーにとっての課題として位置づけている。改善がなければ、業界は多大な価値を未使用のまま残す可能性がある。