Bitcoin Magazineは、人気のSubstackニュースレターで知られる匿名のエネルギー・市場解説チームDoombergによる動画インタビューを公開した。米国の財務省制裁や、同盟国に米国債を保有し続けるよう促す圧力が、中央銀行の準備資産の意思決定をどう変えうるかを検証する内容だ。

Doombergの議論の核心はシンプルな問いである。準備資産の売却が許されない場合、その資産はどうなるのか。彼は、同盟国に対して米国債を保有し続けるよう求める米国の圧力が中央銀行の計算を変えるとし、危機の際には「売りたいものではなく、売れるものを売る」のだと述べる。2月28日以降の金の短期的な弱含みはこの力学と整合的だとしつつ、長期的な影響については、中立的な準備資産としての金とビットコインにとって「極めて強気(wildly bullish)」だとの見方を示す。さらに、ネットネイティブの若い世代ほどビットコインを選ぶ可能性が高いとも指摘する。

流動性の問題は抽象的なものではない。中央銀行は合計で数兆ドル規模の準備を保有しており、それらの資産をどの程度自由に動かせるかをめぐる議論は、2022年に米国とその同盟国がロシア中央銀行の準備の大部分を凍結して以来続いている。こうした背景のもと、準備に占めるドル資産の比重を、金などの代替資産とどう配分すべきか、そして近年ではビットコインがそれらに並んで機能しうるかという議論が、政策当局者や市場関係者の間で繰り返しテーマとなっており、今回の対話はこの問題に直接向き合っている。

対話の全文はYouTubeで視聴できる。Doombergの準備資産に関する主張を自身で確認したい読者は、13:27と19:02のチャプターに集約されている。タイムスタンプ付きチャプターは以下の通り:

• 00:00 – Doombergが語るFRB、ケビン・ウォッシュ、中間選挙
• 01:21 – トランプは中間選挙後にイランとの戦争を再開するか
• 03:11 – フーシ派による製油所攻撃、ブレント原油110ドルと給油価格
• 05:03 – 米イラン紛争再燃が世界市場に与える意味
• 05:03 – Doombergの強気シナリオ:和平合意と中間選挙後の好景気
• 11:00 – 軽油不足が過剰供給に転じる仕組み
• 13:27 – 欧州のエネルギー危機、フランス国債と米国債
• 16:38 – ドイツはフランスを救済するか。EUの今後
• 19:02 – 準備資産としての金 vs. ビットコイン
• 24:54 – クリスティーヌ・ラガルドの早期退任とECBの政治

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本記事はBitcoin Magazineに最初に掲載され、Patrick Greenによって執筆されました。