TGIF。米ドルは米国セッションの開始時に上昇しており、前日に見られた下落の一部を取り戻している。前日の急落は、日本円でドルを売り、円を買う形の日本の為替介入の可能性が一因だった。EUR/USD、USD/JPY、GBP/USDの主要3通貨ペアにおけるテクニカル水準は、北米セッションの開始とともに引き続き注目されている。

昨日の外国為替市場で最大の材料となったのは、USD/JPYの急落だった。本日、日本銀行は政策金利を1.00%で据え置き、市場の大方の予想どおりとした一方、インフレや経済情勢が正当化するなら追加利上げに前向きである姿勢を維持した。決定そのものはほぼ無風だったが、約24時間前に日本の為替介入とみられる動きがUSD/JPYを約163.32から158.00近辺まで急落させており、現在157.93にある重要な200日移動平均線のわずか上で推移していた。

昨日の円高方向の動きをさらに進めるのではなく、BOJの決定を受けてドルは反発した。即時利上げがなかったことで、市場は日本の利回りが米国を下回る状況が依然としてキャリートレードを支えていることを再認識した。キャリートレードとは、円のような低利回り通貨で資金を借り、ドルのような高利回り通貨に投資する戦略である。日米の金利差が大きい限り、この構図は円売りを構造的に促す。

市場の反応は重要な点を示している。介入は投機的なポジションを崩し、円安の進行速度を鈍らせることはできても、基礎的な金利要因そのものを変えるわけではない。BOJが利上げ局面を加速させるか、米国債利回りが明確に低下しない限り、円高局面は一時的に終わる可能性がある。昨日の介入は投機的ポジションの再調整とトレーダーへの警告になった可能性が高いが、本日の値動きは、USD/JPYの中期的な方向性を決めるのは介入ではなく金融政策であることを示している。

テクニカル面では、100日移動平均線の160.07が引き続き目安となるが、本日はその水準をめぐって価格変動が激しかった。この移動平均線、7月3日のスイング安値160.44、そして5月安値からの上昇局面における38.2%押し戻し水準160.56（現在は上抜け失敗済み）は、いずれも上値目標となっている。本日の高値は160.84まで伸び、これは昨日の取引レンジの50%水準にあたる。

米国債利回りは、ややフラット化しつつ全体で上昇している。

• 2年債利回り: 4.264%、3.5ベーシスポイント上昇
• 5年債利回り: 4.403%、3.0ベーシスポイント上昇
• 10年債利回り: 4.685%、2.3ベーシスポイント上昇
• 30年債利回り: 5.221%、1.4ベーシスポイント上昇

本日はFRB関係者の発言に注目が集まる。クリーブランド連銀総裁のBeth Hammack氏、ミネアポリス連銀総裁のNeel Kashkari氏、ダラス連銀総裁のLorie Logan氏はいずれも、今週のFOMC会合で反対票を投じた理由について説明する見通しで、3人とも25bpの利上げを支持していた。反対票の多さは、現在の金融政策が持続的なインフレを踏まえて十分に引き締め的かどうかについて、委員会内で相当な議論があることを示している。これらの発言は、インフレが依然として高すぎ、上振れリスクが残るという見方を補強するとみられる。また、これらのコメントはChair Kevin Warsh氏の新しいFRBという文脈でも捉える必要がある。Warsh氏は、市場が事実上すでに引き締めを行っていると述べたが、追加の金融引き締めは支持しなかった。反対票は、移行期には反対意見が珍しくないという歴史的な前例とも整合的だ。

米株式市場は上昇している。

• Nasdaqは125ポイント高
• S&Pは1.62ポイント高
• Dowは173ポイント高